失而复得3000点 不破不立纠结市

　　　周三上证综指虽然在盘中跌破3000点，但随后便展开强势反弹，重回3000点上方，并且收盘点位创下本轮反弹新高。3000点的失而复得，反映市场潜在做多力量依然存在。不过，当前市场依然存在诸多不确定性，导致投资者心态纠结，分歧加大。因此，只有当宏观数据出炉、经济和通胀形势明朗化之后，大盘的运行方向和节奏才能得以确定。在此之前，市场可能延续震荡。

　　　盘中险破3000 保险力挽狂澜

　　　周三两市早盘低开低走，沪综指盘中跌破3000点，最低探至2995点；不过随后快速拉升，重回3000点上方，收盘创出本轮反弹新高3050.40点。

　　　板块方面，早盘以医药板块为代表的中小盘股表现活跃，前期强势的有色金属、钢铁等权重板块弱势整理；午后金融、采掘、房地产板块迅速上攻力挽狂澜，钢铁、有色金属等权重板块的跌幅收窄，带动沪综指强势翻红。

　　　随着大盘攻克并站稳3000点，最近几个交易日的上涨动力有所衰减，股指出现宽幅震荡。具体来看，权重板块经过估值修复，“水位”有所上升，吸引力下降；小盘股的高估值又难以给人绝对的“安全感”；持续上涨之后，去年11月份的高位套牢盘急于出局，短线获利盘也开始倾向落袋为安；增量资金显然不愿在当前经济环境并不明朗、紧缩压力居高不下的情况下入场。

　　　当然，市场也并非毫无生机。前期大跌的小盘股周三早盘显露活跃迹象，部分抵消了权重股调整的压力；午后金融、地产一呼百应，市场重回兴奋强势上攻。这表明，资金对当前市场并非极度悲观，而是通过小心快速的腾挪来博取收益，并时刻敏感地回应领涨先锋的“召唤”。

　　　从盘中跌破3000点关口，到收盘创出反弹新高，市场人气在一天之内迅速恢复，反映潜在做多力量尚存，指数调整空间有限。可以说，“不破不立”成为周三市场的最好写照。只是，由于市场仍处于“纠结期”，因此未来“立”多高、“立”多久、“立”在哪儿，目前依然难下定论。

　　　诸多纠结困扰 等待数据指引

　　　4月份以来，上证综指在7个交易日内上涨122点，但成交量并未有效放大，指数没能持续大幅上行。即使是在指数站上3000点的过程中，个股表现也难言绚烂，热点的频繁切换令“赚钱效应”迟迟难现。且不论风格转换造成的小盘股大跌，即便是大盘股，在本轮估值修复中也不乏行业之间的快速轮动，投资者无所适从，心态犹疑忐忑。

　　　表面来看，由于当前市场预期并未统一，因此缺乏增量资金入场，使得大盘股的估值修复行情难以获得持续推动，而存量资金的增减仓必然导致热点快速和无规律的切换，从而形成了3000点上方的“无主流”运行。

　　　更进一步来看，市场之所以形成当前这种困局，主要缘于市场“纠结”的心态。纠结于经济处于下行通道还是新一轮景气周期的起点；纠结于二季度通胀会否超出预期、下半年能否如期回落；纠结于通胀能否得到有效控制；纠结于紧缩政策对经济会否造成“误伤”……

　　　对通胀和经济的纠结，又相继引发了对资金面和市场走势的纠结。短期充裕的资金面能持续多久？基金高仓位的潜在风险会否爆发？未来大盘究竟是高歌猛进、进二退一还是折戟3000点？大盘股的估值修复是否已近尾声？小盘股能否通过高成长性实现投资价值？……

　　　诸多的纠结令投资者对市场未来走向存在较大分歧，并且风险偏好有所下降，导致近期股指震荡加剧。无疑，只有经济和通胀形势明朗化，才能决定未来市场的运行高度和节奏。本周五3月份宏观经济数据即将公布，这将对短期市场走势给予指引，特别是在市场预期CPI破5的背景下，“预期差”将为大盘定下基调。在此之前，市场很可能延续震荡，静待数据指引。