银行股强力护盘：蓝筹行情能跑多远？

　　尽管受到隔夜美股和大宗商品市场下跌的影响，A股周三早盘一度跌破3000点，但在以银行、地产为代表的权重股板块强势拉升带动下，股指午后强力反弹，两市双双强势收红。不过，市场人士对以估值修复为基点的蓝筹股行情还能持续多久，股指反弹高度究竟能到多少仍然存在不

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　　银行股再出手

　　受隔夜美股和大宗商品纷纷下跌影响，上证指数周三以3006.83点大幅低开，股指早盘展开调整，盘中一度跌破3000点整数位。不过，逢低买盘的出现使得股指很快回升至3000点以上，午后在银行、地产等权重板块的带动下开始强势反弹，尾盘报收于3050.40点的全天高位，上涨29.03点，涨幅为0.96%；深成指则报收13102.08点，大涨199.86点，涨幅为1.55%。两市合计成交2478亿元，较上一交易日减少了279亿元。

　　从盘面来看，保险、酒店旅游、医药、券商等板块整体涨幅居前；而受大宗商品价格影响的有色金属，前两天表现抢眼的钢铁、水泥等板块则出现调整，整体跌幅居前。

　　一位私募基金人士表示，从盘面来看，蓝筹股护盘的动力依然很强，这在一定程度上封杀了大盘下行空间。在顺利突破3000点后，预计这一区域将成为股指的强力支撑区间，周三的股指走势也印证了这一点，在趋势没有改变之前，对股指仍可看高一线。

　　市场看好估值提升潜力

　　广发证券策略分析师张海波也认为，估值提升最大的动力来自通胀幻觉减弱。历史表明，通胀预期领先CPI增速一个季度，当前市场的共识是三季度CPI增速将下滑，那么二季度通胀预期将会明显降低。通胀预期下降，通胀幻觉减弱，市场将迎来估值提升带来的上涨。与此同时，估值提升也具有基本面的支撑。如果把经济分成政府主导和市场主导两大块，目前市场主导部分无论是生产还是投资增速，都出现企稳回升的势头，反映经济具有内生动力；即使出现去库存，对经济负面影响有限；类似2005年初制造业投资增速持续回升显示新一轮复苏的开始；美国经济复苏带动出口在二季度回升，是二季度投资的主线之一。

　　张海波认为估值提升的潜在空间超过20%。当前市场静态市盈率约为20倍，低于历史均值的幅度超过20%；2011年预期PE不足15倍，相比未来两年20%以上的业绩复合增长率，低估明显；FED模型隐含的A股市场估值水平在25倍以上。值得注意的是，大小盘估值溢价仍极高，中小盘股仍有较大调整风险。

　　关注宏观数据走向

　　而中原证券策略分析师张刚的观点则相对较为谨慎。张刚认为，虽然3月份进出口数据好于预期，一度推动沪指再创近五个月新高；但国务院总理温家宝重申中央加强房地产市场调控的坚定决心，使得周三盘中地产股一度大幅跳水；另外，中国神华以及北京银行再抛巨额再融资计划，也进一步打击了投资者的做多信心。决策层抑制通胀的决心丝毫没有动摇，在当前宏观经济持续紧缩的大环境下、通胀预期回落之前，宏观政策放松的可能性不大。当前的宏观环境并不支持A股市场持续上扬，上证指数前期高点3186点可能面临较大的压力。本周即将发布一季度以及3月份宏观数据，投资者最为关心的CPI以及PPI数据是否依然继续攀升，管理层是否继续出台相关调控政策，将拭目以待。考虑到本周重量级经济数据以及可能出台的相关政策的影响，预期A股市场缩量整理的格局短期内难以改变，建议投资者控制仓位。