股指期货周岁仍处婴孩阶段

　　　股指期货自2010年4月16日问世以来，经过一年的交易，目前主力1105月合约收盘报3393.8点，价格仍然略低于股指期货问世时首日基准价3399点，表明一年来股指期货几乎还在起点，而普通投资者的参与热情也逐渐降低。

　　一年前，3399点的基准价有着“常常久久”的寓意，但是一年之后，“常常久久”并没有体现到中小投资者的投资生涯中。有分析人士介绍，目前股指期货个人账户超过半数处于废弃状态，投资者不是认赔出局便是无意参与。但是机构投资者的加入也为股指期货带来了新的活力，套利交易的出现逐渐稳定了合约间的价差，持仓量的逐渐扩大也提高了股指期货对于股市的影响力。专家预计，股指期货将继续进行淘汰个人客户的进程，未来将以机构投资者为主。

　　根据国际股市的历史经验，股指期货走势一般应该领先于股市涨跌，而非像目前A股这样股指期货跟随股市波动。分析师表示，这主要是受到目前股指期货市场机构投资者比例过低、持仓量难以和股市资本抗衡所致。截至昨日，股指期货4个合约合计持仓39311手，代表市值约400亿元，而沪深300指数代表市值超过10万亿元。也就是说，沪深300指数每波动一个点，股市投资者的权益变动远远大于股指期货投资者的权益变动。分析人士表示，只有当股指期货规模进一步扩大，大到能跟股票现货力量抗衡，方能表现出其价格发现的功能。

　　据测算，如果要让股指期货代表市值达到10万亿元的水平，在目前的点位上，大约需要股指期货合约持仓量达到100万手的水平。专家表示，100万手持仓仅依靠个人投资者很难实现。

　　目前股指期货仍然处于幼年时期，还需要不断成长，其中大资金的长期介入更是关键因素，股指期货市场需要很多进行套保的大型机构投资者，他们可以作为天然的空方给股指期货市场提供充足的流动性。