华域汽车:净利润逾六成源于投资收益

　　相较于其拟上任的大股东上海汽车(600104.SH)87.22亿元的投资收益，华域汽车(600741.SH)15.62亿元的投资收益可谓小巫见大巫，但投资收益在华域汽车净利润中的占比却尤为显著。根据华域汽车公布的年报显示，公司2010年实现营业利润49.42亿元，其中归属于上市公司股东的

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• 华域汽车
• 上海汽车
• 新宙邦
• 中国化学
• 世纪鼎利

　　而公司15.62亿元的投资收益下，包含了39.52万元的处置交易性金融资产取得的投资收益、1123.55万元的持有可供出售金融资产期间取得的投资收益、165.50万元处置可供出售金融资产产生的投资收益、596.44万元委托贷款投资收益、712.89万元银行理财产品收益，但对联营企业和合营企业的投资收益项目贡献的15.33亿元份额却是公司投资收益的绝对主力。

　　值得一提的是，华域汽车持有其他上市公司股权、参股金融企业股权的项目可谓林林种种。公司披露的年报显示，其持有新宙邦、中国化学、世纪鼎利等30家上市公司的股票。此外，在金融类企业中，华域汽车还分别持有兴业证券、民生银行2.84%、0.89%的股权。

　　点评：其实无论是上海汽车还是华域汽车，投资收益在净利润中居高不下的占比与公司特殊的经营结构不无关联。由于其在与多家外资合作中并不能掌控绝对话语权，因而为公司净利润贡献立下汗马功劳的多家联营、合营公司（如上海采埃孚转向机有限公司、上海纳铁福传动轴有限公司），只能以投资收益的方式反映在利润报表中，却难以进一步改善公司资产负债率、现金流量等指标。