来源：第一财经日报
作者：罗文辉
中信笼统表示对去年利润影响金额7.32亿
沪深300股指期货上市一周年之际，华泰证券（601688.SH）及国金证券（600109.SH）两家上市券商公告了其2010年年度报告。虽然华泰证券的年报显示，截至去年底，该公司期指自营头寸不到1500手，持仓盈利也仅1600万元，但其年
华泰去年底
持有1485手期指头寸
华泰证券作为最早一批在中国金融期货交易所（下称“中金所”）开立股指期货自营编码，并获得套期保值额度的上市券商，在上述年报中分析其四大主要创新业务的开展情况时称，“根据自营投资业务对冲市场系统性风险的需要，结合交易流动性和套期保值期现匹配性等因素的考量，在不同时点选择不同月份期货合约对部分现货持仓进行了套期保值操作，取得了较好的效果，减少了市场下跌给现货资产带来的损失”。
在年报“合并财务报表主要项目注释”中，华泰证券还对“衍生金融资产”涉及的期末股指期货投资情况进行了详细披露。
华泰证券去年年底在中金所挂牌的4个股指期货合约即先后于今年1、2、3、6月到期的IF1101、IF1102、IF1103、IF1106上，分别持有450、24、858、153手未平仓头寸。其中，IF1101包括5手多头、445手空头，而其他月份均为空头。华泰证券同时披露了这些头寸的“公允价值变动”即持仓浮动盈亏，除当时的主力合约即IF1101上的多、空头寸均为浮亏，其他头寸均有浮动盈利，且总体表现为浮盈1613万元。
显然，持有IF1101多空双向头寸的华泰证券，其套保业务并不限于已持股票现货的空头套期保值。事实上，券商在增持现货头寸前，亦可通过做多股指期货进行现货买入成本的锁定。而去年7月初至11月上旬国内股票现货市场一路上涨，华泰证券去年底仍保持少量多头套保头寸也应在有关规则允许范围内。
有意思的是，华泰证券去年底总共持有的1485手期指头寸，并未用足中金所核准各券商的2000手套保额度，仅占七成多。如按每手合约大致需要20万元保证金估算，华泰证券投入期指自营业务的资金总量仅3亿元。
而且，其中有1000多手头寸建立在流动性明显不足的远期合约（IF1103、IF1106）上。中金所的公开信息显示，去年12月31日，IF1101、IF1102、IF1103、IF1106的持仓量分别为21550、1071、5495、1689手，成交量则分别为233054、2262、4405、351手。不难理解，一些资深交易人士曾向《第一财经日报》记者抱怨，中金所股指期货成交、持仓量的80%至90%集中于当月合约，使3个月以上的中远期套保交易难以操作。
另外，中金所披露的每日结算会员成交持仓排名显示，作为华泰证券自营通道的华泰长城期货，去年12月31日以1238手的空单持有量名列IF1101合约第四大空头席位。而华泰证券所持IF1101空头头寸，占该席位的三分之一多。
大型金融机构“缺位”期指交易
而较华泰证券提前一周公布2010年年报的广发证券（000776.SZ）、中信证券（600030.SH）及将稍后公布年报的招商证券（600999.SH），与华泰证券均属最早一批试水股指期货的上市券商。不过，广发证券仅在年报中披露去年底共持有沪深300股指期货1620手空单，但其浮动盈利约为5356万元。
中信证券的年报则更加“语焉不详”，但笼统显示，其衍生金融资产按公允价值计量对去年利润的影响金额高达7.32亿元。
中金所推出股指期货已满一年，如证监会有关负责人上周末接受媒体采访时所称：“总体看，股指期货市场运行平稳，基本实现了‘平稳起步和安全运行’的预期目标，在完善股票市场运行机制、服务证券基金等机构投资者套期保值等方面的积极作用开始逐步显现。”但机构投资者尤其是券商、公募基金、保险、信托和QFII等大型金融机构的缺失，一直备受非议。
上述证监会负责人披露的资料显示，虽然各类机构投资者持仓量已占到股指期货市场总持仓量的30%左右，但截至本月8日，也仅共34家证券公司开立了自营业务套期保值交易编码，其中31家积极参与股指期货交易。另有8家证券公司的64个资产管理产品、8家基金管理公司的17个专户理财产品完成了股指期货交易开户手续，其中7家证券公司的43个资产管理产品、5家基金管理公司旗下的11只专户理财产品已参与股指期货交易。
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