来源：第一财经日报
作者：王艳伟
在经历过去年一年的上涨后，中小盘股今年走势不妙，而已深陷其中的基金似乎更无路可走：部分个股已被基金高度控盘，基金若想出货，谁来接盘？
基金绝对控盘21只个股
根据Wind资讯统计数据，流通盘在4亿股以下、基金持流通股比例超过30%的个股共有146只，其中歌尔声学
歌尔声学是基金持股比例最高的一只股票。数据显示，截至去年底，其流通A股总量只有9000万股，而基金持有量就达到7021万股，持股比例超过78%。持其股份较多的基金大都来自大型基金公司，如博时、华夏、嘉实、大成、南方、易方达、上投摩根、广发等公司，均有基金参与其中，博时精选股票单只基金持股数高达659万股。但从基金整体持股情况看，嘉实基金旗下共有9只基金持有该股，包括嘉实优质企业、嘉实成长收益、基金泰和等等，持股数量从最高500万股到最低不足4万股各不相同，但总的持股占该股流通盘的比例合计达到16.6%，在所有基金公司中最为集中。
此外，亚厦股份（002375.SZ）7300万股的流通盘中，基金持有量也达到3965万股或74.81%，同样高得惊人。其他如人福医药（600079.SH）和科大讯飞（002230.SZ），基金持股数量也超过其流通盘的60%。
控盘个股表现不佳
这些被基金集中持有的重仓股，去年可谓风光无限。领先科技（000669.SZ）去年涨幅超过220%，时代新材（600458.SH）和歌尔声学去年涨幅也都接近200%。除碧水源（300070.SZ）、三聚环保（300072.SZ）等少数个股去年跌幅超过10%以外，其余个股表现均远远好过大盘股。这也令重仓上述股票的基金获得不错的收益。
但今年形势逆转。整个市场估值重心下移，低估值的大盘股一路走强，而中小盘股则出现回调。数据显示，截至目前，上述21只被基金绝对控盘的个股今年以来股价平均跌幅已经超过13%。尤其是国腾电子（300101.SZ），今年以来股价已经下跌超过25%，而基金持有其流通盘的比例接近60%。即使是基金最看好的歌尔声学和亚厦股份，今年的股价跌幅已经分别达到17.32%和21.56%。
而若将范围扩大至前述146只基金持流通股比例超过30%的个股，则跌幅更为明显。东山精密（002384.SZ）被基金持有32.59%的流通盘筹码，今年以来股价跌幅已经超过30%。
流动性风险加剧
或许，与去年股价的大幅上涨相比，目前的下跌幅度仍在基金可承受范围内，但A股市场环境已经有所变化，大盘股重新抬头，小盘股则面临估值过高和业绩低于预期的双重压力。而一旦这些小股票出现下跌势头，基金就会陷入不卖不行、越卖越跌的险境，而原本计划的抱团取暖的喜剧就会演变成同归于尽的悲剧。
其实，对于这种流动性风险，基金早就应该有所警惕。在2008年，基金就已经经历了自2003年以来最为恶劣的流动性风险。但据华泰联合证券统计，2010年年报基金组合中成长股的市值已经达到价值股的2.87倍，而沪深两市成长股与价值股的市值对比并没有如此显著的变化，价值股一直占有六成以上的比例。
尽管为了防范这类风险，证监会明确作出“双十”限制，但部分基金对于看好的股票直接就“买到上限”，显然内部风控仍未对此引起足够重视。
数据显示，上述个股中，不少基金的持股市值占基金资产净值的比例接近证监会规定的10%上限。如丽珠集团（000513.SZ）被36只基金持有，其中易方达科翔虽然持股数量并不是最高，但由于基金规模不大，持股市值占净值比已高达9.34%，占股票投资市值比也超过10%；华映科技（000536.SZ）被华商动态阿尔法持有超过20%的流通股份，持股市值占净值比达9.36%，占股票投资市值比也达到13.30%。显然，若这类股票价格走跌，相关基金的净值会受到较大伤害。
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