通胀风声渐嚣 二季度挖掘低估板块

　　4月15日国家统计局公布3月CPI同比上涨5.383%，涨幅创32个月新高。这与中央设定的年4%的调控目标相去甚远，再次加息声音甚嚣尘上。市场普遍预计，这将导致近期表现持续强势的周期性板块面临调整风险。

　　不少业内人士认为，一季度市场是估值修复、盈利增长主导的行情，而这两者因素也将贯穿整年，“不管什么行业，不管大盘还是小盘，主要看估值有没有吸引力，盈利增长能否达到预期或超预期。只有两点，才能把股票带动起来。”景顺长城能源基建基金经理余广指出：市场中仍然存在低估板块，而这一部分，可以观察市场的持续反应。以房地产为例，“房地产调控已经一年多了，但近期地产股对利空政策不敏感，表明市场已经接受地产的底，一旦房价上涨得到合理控制，可能投资者预期政策面将会趋于回归松绑正常化，反而可能会迎来房地产股的上涨。”

　　而这样的思路也适用于银行板块，自春节以来，上市银 行 股 价 平 均 涨 幅 达11.19%，远高于同期上证指数7.47%的涨幅。业内人士看来，银行板块最近受到市场热捧的原因主要为其估值已在底部区域，且目前市场流动性较之前已有所松动。外围国家的意外事件使得管理层的政策制定更趋于谨慎，政策预期有所改善。“而通胀和物价仍然是政府关注的头号问题，紧缩性政策并未完结，短期在目前的上扬行情中更乐于保持谨慎的态度。”

　　对于未来的市场走向，长盛基金认为，目前大盘蓝筹股估值中枢较低，中小板、创业板经过两年大幅上涨，估值偏高，大消费行业经过调整估值基本合理，在宏观政策紧缩、通胀预期不断增强的背景下，未来指数向上的空间不大。另外，由于我国经济目前处于新一轮上升周期的初期，私人投资兴旺、消费维持较高增长，因此，指数向下的空间也不大。

　　而对于后市的行业投资策略，专家表示，“十二五”规划的出台将是一次历史性的机遇，新兴产业和消费类股票在资本市场中具有较好的一致性，且整体呈现非周期性和中小盘特征。在经济形势持续向好的大背景下，得益于政策扶持，未来将有一批优秀中小企业脱颖而出，成为中国经济的增长引擎。未来我国重点发展的新能源、节能环保、新材料、新医药、信息产业等新兴产业中，中小企业及民营企业更是发展的主力军。另有专家称，一个阶段的市场热捧行业到下一阶段可能又会无人问津，而机会往往蕴藏于这种市场热点阶段性的转换之中。

　　因此，应尽量隔离市场潮流的阶段性偏见，对所有行业都保持敏锐的关注，以期寻找在各个阶段最合适的重点行业配置。