私募股权基金投资收益下降约七成

　　昨日又有3只创业板股票开始申购。记者观察到这3只股票平均发行市盈率为51.5倍，较先前平均70倍有所降低。而私募股权基金（PE）进场门槛持续增高，由早先的7倍市盈率提高到当前的15倍左右，这两方面的变动使得PE投资较一年前收益减少近七成。私募股权基金投资利润趋薄

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• 天立环保
• 新研股份

　　进入4月以来，创业板发行并已确定发行市盈率股票共13只，最高发行市盈率为67.09倍，最低达到46.64倍，平均发行市盈率为59倍。而在去年12月IPO发行狂热时期，单月发行股票14只，平均发行市盈率曾高达89.5倍，当月最低发行市盈率为天立环保的63.04倍，而新研股份以150.82倍创造发行市盈率最高纪录。这说明由于一级市场发行溢价过多，严重透支了新股在二级市场的升值空间，前一段创业板上市即破发，严重地打击了二级市场投资者打新股热情，因此不得不降低发行市盈率，以确保股票顺利发行。

　　然而另一方面，在企业IPO前，私募股权市场仍然呈现“狼多肉少”的局面，PE进场价格持续增加。记者接触到的一位PE人士早先投资近千万元，以15倍市盈率的价格投入某项目。如今发行市盈率持续走低，他担心按照目前市场行情投入，待企业上市后自身收益下降过多。

　　“早在几年前，当大部分民企缺乏融资通道时，私募股权市场平均价格仅为5-7倍的市盈率。就算两年前创业板开启新一轮IPO后，PE市场价格也不过10-12倍市盈率。而去年年底，上海来伊份凭借自身亮丽的财务报表招来众多PE投家，最终以22倍市盈率赢得市场高端身价。”上述PE人士向记者说道。

　　这也表明，越来越多的钱涌入PE行业后，企业和投资方供求关系早已发生改变。如今市场行情削薄了PE的利润，这也使PE投资热情降温，私募股权市场逐渐回归理性。从另一方面看，这也极大缓解了“全民PE”的非理性趋势。