基金高仓位下的“暗流”

　　虽然上证指数在整个一季度只小幅上涨了4.27%，但偏股基金的仓位却保持着高位，显示出公募基金的乐观情绪。不过也有嘉实主题、农银汇理策略价值等基金出现大幅减仓，一季度末仓位出现下降的基金也更多，分歧犹存。

　　基金整体保持高仓位

　　Wind资讯数据显示，433只偏股型基金（剔除指数基金和ETF联接基金等）有104只的仓位超过九成，占比接近四分之一。265只股票型基金中，仓位超过九成的则达到了103只，占比35%。

　　新华优选成长和景顺长城新兴成长一季度末仓位排名股票基金前两位，分别达到94.87%和94.80%。富国、银华、宝盈、鹏华和招商、中邮等基金公司的部分股票基金仓位也排名靠前。

　　从券商的监测数据来看，进入4月份以来，基金的仓位仍在连续小幅攀升。目前股票型基金的平均仓位在87%左右，而混合基金的仓位则是75%。

　　基金整体保持高仓位已经成为市场常态。一些人士以基金仓位作为股市的反向指标，认为如果基金仓位过高达到一定的分水岭，则市场有过度乐观后“乐极生悲”、转而下跌的风险。不过，公募基金倾向做多，这是其属性使然。加上现阶段基金可以小范围参与股指期货套保，一定程度上锁定了高仓位风险，因此单以基金仓位的绝对数字可能难以判断市场。

　　部分基金开始持币观望

　　在公募基金整体保持高仓位的同时，一季度末股票投资占净资产比例下降的基金数量却有所增加。统计范围内全部433只偏股基金，出现仓位下降的有250只，占比超过一半。而仓位上升的将近三分之一。

　　从分类来看，股票基金中仓位上升和下降的个数为103比108；而混合型基金则是50比112，加仓的混合基金不到减仓的一半。由此可见，一季度末基金的高仓位很大程度上是“继承”了去年四季度的“遗产”。不过，多数减仓基金的仓位降幅仅在5个百分点以内。

　　在股票基金中，仓位最低的基金产品集中在民生基金、银河基金、国投瑞银等基金公司。这些基金的仓位都在70%以下。民生基金、农银汇理、南方基金等公司的部分股票基金则是减仓幅度最大的，其中农银汇理策略价值和农银汇理中小盘基金的仓位分别下降24.32和23.03个百分点，到一季度末它们的仓位分别只有67.28%和68.42%，在全部股票基金中列仓位最低的前20名。

　　整体来看，多数基金小幅减仓可能是感受到今年风格转换的前兆。去年以来小盘股持续“高烧”，公募基金开始认识到其中的估值风险，并转而为布局低估的周期性行业作准备。