来源：理财周报
作者：张静
水泥行业2010年淘汰落后产能4%，十二五开年需求强劲，区域涨价火开燃
2010年是水泥行业局部时间段的一个转折点。从整体来看，2010年前三季度各上市公司的盈利非常微弱甚至亏损，以福建水泥（600802.SH）、巢东股份（600318.SH）等为代表。而随着通胀高企和下游需
而作为周期性行业，整个水泥行业更加受益于经济的复苏和固定资产投资的增加。今年作为十二五规划的开局之年，2011年第一季度的固定资产总投资为39464亿元，而2010年同期为29792亿元，同比增加了32.5%，市场需求大大增加。
建材行业内的分析师也一致认为二季度是水泥需求的高峰期。长期来看，剔除掉ST类公司，根据申万行业分类，水泥行业共有18家主营水泥的上市公司。
从上市公司近10年的平均毛利率来看，2005年是行业景气度的拐点。行业毛利率达到最低点19.5%，之后逐年递增，2010年行业毛利率为26.7%，同比提升了4.7%。行业拐点显现，而冀东水泥、金隅股份和青松建化也随之迎来高增长期。
NO.07冀东水泥
4月22日收盘价：26.7元
核心产品：水泥
核心产品动态：涨价50-100元
核心价值：华北地区水泥寡头
未来可能出现的重大利好：进一步加大落后产能的淘汰
前10大流通股东机构持股：9.94%
从全国范围来说，冀东水泥的产能仅次于海螺水泥。而在华北地区，冀东水泥（000401.SZ）占据了22%的市场份额，金隅股份占据18%，两者对华北市场的价格控制力最大。今年4月份两个公司同时在华北提价50—100元，结成价格联盟。
冀东水泥盈利水平一直高于行业平均。从近期华北水泥的表现来看，4月以来，河北石家庄、唐山两地价格上调30-50元/吨；东北地区价格普遍上调，吉林长春水泥价格再次上调20-30元/吨，黑龙江水泥价格上调10元/吨，辽宁价格再次上调20元/吨。
从股价的表现来看，从2011年1月1日起至今冀东水泥的股价涨幅为15.53%，相对于涨幅第一的华新水泥的75.32%和龙头海螺水泥的34.77%来说，更具有安全边际。东北证券行业分析师也表示，短期涨幅较高的个股风险越来越大，后期走势会出现分化，应更加注重个股的选择。
NO.08金隅股份
4月22日收盘价：15.13元
核心产品：水泥
核心产品动态：涨价50-100元
核心价值：华北地区水泥寡头
未来可能出现的重大利好：进一步加大落后产能的淘汰
前10大流通股东机构持股：9.06%
金隅股份（601992.SH）并非一个完全主营水泥的公司，它拥有更长的建筑产业链。公司的业务分为四大板块，包括水泥、新型建筑材料、房地产开发、物业投资及管理四大板块，分别在2010年公司总销售收入中占43.84%、18.12%、32.62%、5.32%。2010年水泥及熟料综合销量为2845万吨。与冀东水泥共同控制华北地区水泥供应的主要市场。目前拥有的水泥产能在4000万吨左右。
水泥行业受益于十二五开年的固定投资增长，而金隅股份所涵盖的四大板块都受到这样的利好。根据第一创业证券的调查，目前公司项目土地储备总面积达590万平方米，是北京最大最早的保障性住房参与者之一。今年3月1日回归A股的金隅股份以15元开盘，相对9元的发行价上涨了67%，成为在新股频频破发的第一季度里较为受资金青睐的新股。
NO.09青松建化
4月22日收盘价：26.04元
核心产品：水泥
核心产品动态：疆北价格上调30-50元/吨
核心价值：新疆第二大水泥公司
未来可能出现的重大利好：新疆基础建设提速
前10大流通股东机构持股：10.32%
提起新疆水泥股，第一反应多是天山股份，2011年以来，天山股份（000877.SZ）股价上涨了33.7%，而新疆第二的青松建化目前的累计涨幅为28%。对整个新疆区域来讲，新疆地区不受流动性收缩和地产调控的影响。
相对天山股份，除了涨幅相对小之外，青松建化最大的看点在于业绩超预期。3月7日年报披露，公司2010年净利润同比增长47%，大大超过市场预期。
近期多家券商发布了青松建化业绩超过市场预期的报告。根据平安证券的测算，目前公司合计水泥产能超过700万吨，是疆内第二、南疆第一的水泥企业。预计2011至2012年，公司将有三条新型干法水泥生产线、合计约630万吨产能投产，届时公司水泥产能将超过1400万吨，2010年至2012年的产能复合增长率超过35%。
从股价的走势看，青松建化近期突破历史股价新高，走出了自2010年以来的箱体，成功突破。
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