[提要] 当一个泡沫正在形成时,我认为我可以让更多人意识到泡沫正在形成,然而泡沫的大小总是会超出所有人的预期,即便有人在2007年2月份卖掉了手中的股票,他们仍然是明智的,因为他们那些没卖的朋友们很多都赔了钱,因为股市先上涨,然后开始下跌…[
网友有话说]
主编:赵悦 编导:付豫 井天增像:樊金峰 樊建恩
主持人:大家晚上好,欢迎收看《经济半小时》。今天我们关注股市。在刚刚过去的第一季度中,A 股走出了先抑后扬的行情:1月份在宏观调控政策收紧以及流动性偏紧的影响下,股指下跌;2 月份开始,随着流动性的改善,
股市走出一波上涨行情。但随后,在日本地震、中东、北非动荡局势以及我国不断高企的通胀预期下,上证综指在3000点附近屡受压力,最近三个月下来仅累计上涨了4.27%。那么,A股现在到底处在一个什么样的阶段?有哪些投资理念需要特别警示呢?前不久,我们栏目专访了国际著名投资大师吉姆·罗杰斯和国内外的知名经济学家。一起来看记者调查。
近来,国际局势复杂多变,日本发生里氏9级特大地震并引发海啸,日本经济遭受重创,全球经济受到波及;中东、北非多地发生骚乱,埃及、利比亚等国政局持续动荡,世界经济复苏面临变数;希腊、西班牙和葡萄牙主权信用评级相继下调,欧债危机再掀波澜。动荡的国际经济形势给我国股票市场也带来了不小变数。目前,我国居民消费价格指数成为一个关键性数字,在通胀预期的前提下,投资者普遍认为货币政策会持续收紧。在国内外因素的共同作用下,A股市场出现反复震荡,上证综指在3000点附近上下徘徊。对于未来6个月内A股的走势,经济学家们的观点明显不同。
曹远征(专栏) 中银国际首席经济学家
曹远征:我想说它可能是个盘整的状况。
陈道富 国务院发展研究中心金融研究所政策研究室主任
陈道富:可能估计就这种震荡的这种心态,可能会是比较正常的一个心态。
胡祖六(专栏) 春华资本创始人董事长
胡祖六:大约的持续,或者说略微的上升。
赵晓 北京科技大学管理学院教授
赵晓:它今年会有一个上升。
记者一共对一百位经济学家进行了问卷调查,其中51.3%的经济学家认为未来6个月内A股指数与现在相比大致持平,而有44.7%的经济学家认为会上升,认为会下跌的仅占到3.9%。判断A股会继续震荡的经济学家认为,盘整的原因在于不确定的经济形势和加息预期,而看多的经济学家则认为,上涨的动力来自充裕的流动性。
赵晓:如果股市有一个赚钱的效益,而楼市又处于比较严厉的打压之下,可能就会有更多的资金进入,这样就可能,它今年会有一个上升。
赵令欢 联想控股有限公司副总裁 弘毅投资总裁
赵令欢:股市我还是主要考虑现在这个流动性还是很大,另外呢,中国相对于世界来讲,仍然是一个增长的热土,所以国际的这个投资者仍然是加大在进中国的力度,因为它想参加这个增长,所以这几种压力会造成这个会有太多的资金在一个相对来讲,还没有特别发达的市场里面动,那么集中表现会在股市这个价格可能偏高。
当股指再次面临3000点关口的考验时,经济半小时栏目也再次采访到了国际投资大师吉姆·罗杰斯,对于当前的中国股市,他又有着怎样的预判呢?
吉姆·罗杰斯 国际投资家
吉姆·罗杰斯:中国股市总有一天会重回6000点,我不知道会在什么时候,也许会在2015年,也许是2012年,也许是2023年,我不知道。但我知道的是中国股市总有一天会再次攀上6000点。
这已不是罗杰斯第一次表示对中国股市的大前景充满信心。但也不代表他对短期行情都唱多。2007年1月份,罗杰斯来到北京,当时的上证综指从此前的1252点一路上涨到了2975点,翻了一番倍还多,一路高歌的中国股市大大超过了罗杰斯之前的预料。在考察过一家证券公司的营业部后,罗杰斯的一番言论,给那些热情万丈的股民们迎头浇了一盆冷水。
吉姆·罗杰斯:中国股民对正在发生的事情有了越来越多的信息和知识,但是我并不认为他们变得更成熟了,因为市场现在正处于这样一个上升阶段,每个人不管怎样都在歇斯底里地购买股票,这不是中国市场的特有现象,世界市场也是如此,有时市场就是处在这样一个阶段,股市不断上升,人们只知道买入,市场的确会出现这样的行情,这其实是一个危险的市场阶段。
随后,罗杰斯还与北京的一部分投资机构代表和股民代表进行对话交流,令记者意外地是,当时那场对话交流竟然火药味十足。
股民:你认为现在有风险,我认为现在风险不大。
吉姆罗杰斯:你说市场没风险,请告诉我该买哪一只没风险的股票,我已经做投资40多年了,我认为随时处于风险中,请告诉我没有风险的行业和公司的股票。
股民:我认为还会涨,扣除几个银行股,你看大盘很健康的嘛。
吉姆罗杰斯:那请告诉我哪一支没有风险,请告诉我,等等,你说的那支股票最低的时候3元,现在6.7元,你说这没有风险
股民:没有。
在罗杰斯看来,当时的股市已经开始出现泡沫。可是他的那个判断,在一年后才得到事实的印证。在接下来的4年时间里,中国股市走出了一波过山车的行情,上证综指先是从2007年1月24号的2975点一路暴涨到2007年10月16号的6124点,达到历史最高点,随后又一路下跌,最低下探到2008年10月28号的1664点。在经历大起大落之后,时隔四年,上证综指再次走到3000点,罗杰斯也再次来到中国,在今天股市的反复震荡中,罗杰斯对下一步颇为看好。
记者:在经过了4年的艰难时光里,A股最终又把投资者们吸引回来,中国股市的表现似乎越来越好,有些乐观的投资者认为中国股市将再次迎来一波大牛市,对此,你的观点是什么?
吉姆·罗杰斯:我不知道,我在中国投资的方式是,当事情变糟的时候,当经济出现了问题,我反而会去买入股票。我从来没有卖出过我所持有的中国公司的股票,因为我想让我的孩子们未来拥有中国股票。如果你在1911年卖出了美国的股票,也许你在一两年的时间里会显得很明智,但在80年的时间段里,你就会显得极其愚蠢。对于中国股市,我也是这样看待的,中国将成为世界范围内的超级大国,我希望我的女儿们能在未来拥有中国股票,不论何时,只要这些股票下跌,我就会买入更多,并最终送给我的女儿们。
主持人:百名经济学家坚决看多未来6个月的中国股市,罗杰斯也一再强调,他对中国的经济发展拥有极大的信心,并会长期拥有中国股票。但这并不妨碍着罗杰斯对中国股市拥有自己独特的看法。很多人好奇,金融大鳄罗杰斯是根据什么来判断该拥有哪些股票呢?罗杰斯告诉我们,在经济大势和个股之间,总有一些规律可循。让我们来听一听他对一些行业的看法。
尽管罗杰斯对中国的经济发展一直表示出极大的信心,但是他对股票的选择却非常挑剔,为了研究一只股票的投资价值,他有时会采用一种另类的调查方式。2007年罗杰斯来到北京时,曾对中国的银行股表现出了极大的兴趣。为了弄清楚银行股到底值不值得买,他以一个普通客户的身份,亲身体验一下中国的银行服务。结果他发现,即便是打印利息清单这么简单的事情,银行都办不到,原因竟然只是账户的开户地不在北京,这让他大为困惑。
吉姆·罗杰斯:你看这是同一家银行,我也是同一个人,计算机也是联网的,但是却不能为同一个帐户打印?难道为了打印银行利息我要跑到上海去,太奇怪了。如果我在花旗银行有帐户,只要在美国,纽约,芝加哥,或者旧金山,都能打印,只要是同一个帐户。”
四年多的时间过去了,中国的银行服务和效率有了很大程度的提升,然而股价却与当初相比有不同程度的下跌。从2007年1月24号开始至2011年4月20号,工商银行的股价从5.53元下滑到了4.56元,跌幅为17.5%。中国银行的股价下跌幅度更大,从5.04元下滑到了3.4元,跌幅高达32.5%。时隔四年,罗杰斯对中国银行业的印象有没有改观,他对中国的银行股又有着什么样的看法呢?
记者:您对中国银行有过有趣的考察,现在你对中国的银行有新的想法吗?
吉姆·罗杰斯:它们中的一些有所好转,不过变化不大。现在,在我开通账户的那些银行中,有一个已经不用我非得去开户行才能打印余额了。另外一个还有问题,因此,这些银行在创造利润,它们正在变得越来越好,但是还没有像它们应该的那样好。
记者:现在,A股中的银行股市盈利率一般在10倍左右,你现在是否是买入银行股的良机?
吉姆·罗杰斯:不会,我现在没有在买中国的银行股,因为这些股票并不便宜,它们很贵,我也不会卖出银行股,当中国股市下跌的时候我可能会买一些银行股,但不是现在。
主持人:罗杰斯看好中国的投资市场,可是在选股时,却有自己的一套投资经验。这种投资经验,和罗杰斯充满传奇色彩的经历有关。他曾与金融大鳄索罗斯共同创立“量子基金”,连续十年年均收益率超过37%,超过了同时期的巴菲特和彼得林奇;他也曾创立“罗杰斯国际商品指数”,并跻身国际六大商品价格指数行列。那么罗杰斯真的拥有一双对股市精准把握的“黄金眼”吗?
主持人:在股票市场上,罗杰斯创造了不少神话。他曾购买一支美国股票,8年间股价飙升60倍,被沃伦·巴菲特称赞为“对大势的把握无人能及”;他也曾先后两次完成环球旅行,一边游玩一边投资,并载入吉尼斯世界纪录。就在第二次环球旅行的时候,他途径上海,并购买了中国的股票,从此他对中国股市不断发出预言,也不断引来关注和争论。
记者:现在有股市被严重低估的是国家吗?
吉姆·罗杰斯:中国,奇怪吗,中国的股市已经低迷好几年了,现在很可能是最好的。
以上是2006年3月29日,吉姆罗杰斯在美国专业财经栏目彭博资讯做嘉宾时说的话,吉姆罗杰斯以特立独行著称美国华尔街,他不惜与索罗斯分道扬镳,37 岁就退休的他两次环游世界,开车到过116个国家, 旅程超过245000公里,创下了世界吉尼斯记录,他更是抓住了所到国家的投资机会,创造了3300%的投资利润,早在1999年,他就骑着摩托车环游世界来到上海,此后,他的黄金眼一直在瞄准中国。
然而在投资领域,没有谁永远是正确的,对于中国股市的走势,罗杰斯的判断也并非总是那么灵验,2007年2月,罗杰斯对中国股市上涨了1000点后所表示的担忧引发了“泡沫论”,上证综指随后应声下跌将近200点,然而在随后的9个月中,A股竟然翻了一番,从2975点一路暴涨到历史最高点6124点。罗杰斯也因此在当时备受质疑。一位普通股民曾经这样表达他对罗杰斯的看法。
赵泉 个人投资者
赵泉:他所说的话更像是一个娱乐片,至少我是抱着这种心态来看的。如果说我去听着罗杰斯预测的点位去炒股票,那我现在很可能已经,流浪天涯了,我可能满屁股地都被人追债啊。那得赔死啊。
赵泉对投资大师们有着浓厚的兴趣,但他认为谁敢预测点位都是富有娱乐精神的人。
赵泉:真的中国股市能到什么样的点位,这个准,那一定是偶然的,不准才是必然的。
面对那些来自投资者的非议,罗杰斯又如何作答呢?
记者:我记得在2007年2月时,中国股市快要到达3000点,那时,我邀请你来中国探访中国股市,当时您告诉我们中国股市似乎有些过热了,你要提醒大家要注意泡沫,但是在2007年接下来的时间里,中国股市上涨到了历史高位,超过了6000点,因此,有些人认为有事你对中国股市的判断并不是那么精准,对此,您有何回应呢?
我记得曾经跟您一同去过股市营业部探访,您对股市的火热表示了担忧,但是随后我们迎来了一波大牛市,因此有人认为您的对市场的判断并不是那么准确,您怎么回应股民对您的质疑,
吉姆·罗杰斯:当时我是说泡沫正在形成,泡沫最终也确实形成了,股市先涨到了6000点,然后就开始下跌。
记者:如果股市在6000点形成泡沫,我们能在股市只有3000点或2000点的时候,股市里有隐藏的泡沫或正在形成的泡沫吗,按照这个逻辑岂不是随时随地都能说市场有泡沫?
吉姆·罗杰斯:不,你不能那么说,你不能说现在的日本股市有泡沫,你也不能说现在的中国股市有泡沫,中国股市已经下跌了65%,现在很多市场里都没有泡沫,所以,你不能那么说,但是,当一个泡沫正在形成时,我认为我可以让更多人意识到泡沫正在形成,然而泡沫的大小总是会超出所有人的预期,即便有人在2007年2月份卖掉了手中的股票,他们仍然是明智的,因为他们那些没卖的朋友们很多都赔了钱,因为股市先上涨,然后开始下跌。
对于质疑,罗杰斯坚称他对中国股市在2007年的泡沫警示并没有问题,但是也不否认他也会有犯错的时候
记者:你认为对市场的判断总是比较准确?
吉姆·罗杰斯:不,并不总是准确,我也犯过很多错误。
记者:比如说什么情况呢
吉姆·罗杰斯:我并不总是能抓到真正的底部,你知道,2008年10月,我在中国买了股票,但那时并没有真正的到达底部,所以11月份我又买了一些,此时的价格更加便宜。
对于还在不断了解的中国股市,罗杰斯特别强调,并不认为自己有什么投资秘籍。
吉姆·罗杰斯:我并不认为我拥有什么投资秘笈,我只是一个简单的人,你知道,我只是来自美国阿拉巴马州的一个小镇的,一个简单的人,但有一件事情我很清楚,那就是我很多疑,我怀疑我读到的和从电视上看到的东西,试图发现身边到底发生了什么,并且尝试发现什么是便宜的。无论何时,只要我看到商品非常便宜,或经济面临灾难,我就会买入更多。当中国股市在2008年下跌时,我就买了更多的中国股票,这就是我投资的方式。当我看到商品很便宜,除非我认为,世界末日就要来临,否则我就会开始投资,或者经济出现问题时,我喜欢在人们恐慌的时候大举买入。
记者:对于普通的投资者来说,他们能从你的身上学到什么投资理念?
吉姆·罗杰斯:第一,同时也是最重要的一课,是你必须了解你自己,不要听我的,不要听电视上那些人的,弄明白你最了解的领域,也许你很了解汽车或时尚,又或者是食品,我不知道人们了解什么,弄清楚你最了解什么,然后寻找那个领域的机会,这样你才能变得富有。
主持人:尽管罗杰斯拥有一个又一个投资神话,但是他也承认,有时候难免会有失误。但这并不妨碍罗杰斯对许多投资领域的成功预言。早在2005年,他就说未来10年,全球商品投资市场将是最火爆的大牛市,对黄金他看到1000美元甚至2000美元。如今数年时间过去了,对于金融市场,他又有哪些新的预判呢?
对于石油等大宗商品,罗杰斯不仅会通过阅读等方式获取信息,一有机会他还会亲身考察。2008年7月,罗杰斯来到中国,在去酒店的路上,罗杰斯突然要求下车走走,原来他注意到了路边的一个加油站,在那里,罗杰斯仔细地观察过往的车辆,然后开始和司机交流了解油价的情况。
司机:我的车上一段时间是每升6.06元,现在是7元整。
吉姆?罗杰斯:油价一定会继续涨得更高。
罗杰斯多年研究大宗商品投资,2006年7月,罗杰斯预言过石油会超过100美元,他甚至在2008年6月放话石油可能会达到200美元,此后,2008年1月2日,国际市场原油价格在全年首个交易日就突破了每桶100美元大关,7月11日,中东局势持续紧张导致市场担心全球原油供应不足,纽约油价盘中创下每桶147.27美元的历史最高纪录。直到今天,虽然经历了全球金融危机的冲击,国际油价仍在高位运行,目前,布伦特原油期货和WTI原油期货均价分别维持在每桶110美元和102美元的位置。那么在罗杰斯看来,该怎么界定石油类的投资呢?
吉姆?罗杰斯:中国石油企业有价格管制,它们不能按照适合的价格获取更好的利润,成本上升了,但是价格是固定的,很难赚大钱,如果你要买,你可以买石油,或者买那些自己产油的公司,而不是转卖石油的公司。
记者:伴随着国际油价的不断上涨和动荡的国际局势,你对油价的预测是什么?
吉姆?罗杰斯:对于不久之后的油价我并不清楚,如果你去看中央电视台,他们会告诉你,而我不会,但我的确知道人们会越来越惊讶,油价将会到达怎样的高位,世界上已知的油田几乎都快被开采完毕,除非有人能在短期内发现大量新的油田,否则油价将会持续在高位运行,并且在接下来的十年里越来越高。
罗杰斯还表示,不断上涨的油价将给中国的通胀带来越来越大的压力。
记者:油价的持续上涨会给中国的通胀带来影响吗?
吉姆?罗杰斯:是的,它将推高世界各地的通胀,它已经造成了世界各地的通胀,我们都要为石油支付高价,我们都要为棉花支付高价,我们也都要为铜支付高价,通胀在全球范围内普遍存在,并且越来越糟,并不只是在中国,世界各地都是如此。
处于上涨通道的商品不仅仅是石油。随着全球通胀形势的严峻和美欧债务问题不断加剧,黄金和白银的避险性需求持续扩大,再加上美元大幅走弱,今年4月20号,黄金价格突破了1500美元一盎司,白银价格也突破45美元一盎司,双双创下30年来的最高纪录,其中白银价格与去年8月中旬相比,涨幅已经超过80%。然而在罗杰斯看来,金价和银价的上涨还远远没有结束。
记者:我们知道金价和银价从2010年下半年开始飞速上涨,你曾公开表示金价将会涨到2000美元一盎司,你的信心来自哪里?
吉姆?罗杰斯:上次我见你时我就告诉你,商品价格将会越来越高,每次我见你我都会那么说所有商品的价格都在上涨,世界各地,尤其是西方国家都在不断地印出新的钞票,很多商品都在持续紧俏,不管有没有发生政治骚乱,无论何时人们都希望购买黄金,人们也希望购买白银,它们的价格也越来越高,所以不要卖出你的黄金,也不要卖出你的白银。
在我国刚刚公布的一季度经济数据中,居民消费价格同比上涨5.0%,其中3月份居民消费价格同比上涨5.4%,CPI正式进入5时代,出于对快速上涨的物价的担忧,国内很多投资者也纷纷把目光投向了黄金、白银等避险性商品。对于这些投资者,罗杰斯又有着怎样的建议呢?
记者:我们知道金价和银价已经达到了30年来的最高点,你对中国的投资者们
有什么具体的建议吗?
吉姆?罗杰斯:我既有白银,也有黄金,我相信未来白银的涨幅会比黄金更高,但两者我都不会卖,我买入了更多的黄金,我也买入了更多的白银,我认为它们的价格会越来越高,它们肯定会有下跌的时候,价格会有修复,但只要下跌,每个人都应该买入更多的黄金和白银,尤其是白银。
罗杰斯对大宗商品的乐观还不仅限于石油、黄金和白银,对农产品也不例外,事实上,在过去的几年间,他不止一次地在公开场合表示自己看好农产品。
吉姆?罗杰斯:农产品价格会继续上涨,但到底是利是弊还取决于你从事哪个领域,全世界的农民们都将大大受益,因为农产品价格将不断上行,目前,只要你去购买农产品,实际上每个人都离不开农产品,就会发现,不管是棉质衬衫、领带还是大米,我们需要支付的价格越来越高,请大家做好准备,价格的上涨还未结束,没有哪个农产品供应不紧缺的,世界上很多地方,甚至连农民的人手都不够,在美国的一些农业州,农民的平均年龄高达58岁,十年后如果那些老人还活着的话,平均年龄就会变为68岁,在过去的几十年,农民人口几乎没有增长,几乎每种农产品都供应不足,价格只会越来越高。
主持人:尽管目前世界经济错综复杂,中国的宏观经济也面临众多挑战,但是在这个十二五的开局之年,我们更多看到的是希望和信心。在刚刚结束的财经频道中国经济春季报联合调查中,我们向国内百名知名经济学家发放了问卷,调查显示,有86%的经济学家对当前我国经济形势表示满意,有76%的经济学家对未来6个月经济认为总体为“好”和“满意”。有96%的经济学家认为未来6个月中国股市将呈现持平和上涨的态势。这表明未来中国的股票市场将和中国经济一样令人乐观。事实上,无论在怎样的经济形势下,股票市场都是有涨有跌,需要你发现的眼睛,因为机会永远都在,风险也永远都在。所以,在乐观的大前提下,投资方面,我们不妨学习一点罗杰斯,不要盲目听信各种消息,不要做个短期投机分子,而要擦亮眼睛,做一名善于长线拥有的投资家。今天的节目就到这里,感谢您的收看。
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(责任编辑:思涵)