来源：现代快报
作者：刘芳 张波
因一季报业绩变脸而跌停的海普瑞(002399)、中瑞思创(300078)只是A股一季报触“雷”的先驱者。上证指数跌破3000点整数关口，在近日大规模的跌停股票中，中材科技(002080)、雷曼光电(300162)、利达光电(002189)、建新股份、泰胜风能(300129)等13只股票是同病相怜的难兄
地雷防不胜防
业绩为何变脸
10业绩变脸小盘股跌停
周五晚间，中材科技发布一季报，前三个月公司共实现净利润2631万元，较上年同期同比下滑28.37%。而在3月18日发布的中材科技年报显示，公司去年全年净利润较2009年大涨63.31%，一季度业绩与年报大相庭径。公司解释，报告期内，受到叶片产品销售价格下降因素的影响，利润总额、净利润和归属于母公司的净利润同比下降。面对上市公司惨淡的业绩，市场以犀利的姿态回击。中材科技昨日以跌停价开盘后，反弹了不到0.5元又被死死地钉在了跌停板上。
中材科技如同领队者，随后雷曼光电、安居宝(300155)等个股也加入了跌停阵列。随着大盘的持续走低，跌停个股不断增加，截至昨日收盘，两市共有24只股票收在了跌停板上。其中，梅花伞(002174)、哈空调(600202)、柳化股份(600423)、安居宝、利达光电、东安动力(600178)、大金重工(002487)、雷曼光电、泰胜风能、天原集团(002386)、中材科技、国星光电(002449)、建新股份、科华恒盛(002335)、江南高纤(600527)、天科股份(600378)16只跌停股票同在周末里发布了一季报。除了科华恒盛、江南高纤、天科股份3只股票保持了业绩正增长外，剩余的13只股票均出现了不同程度的业绩下跌，其中，梅花伞一季度净利润大幅下滑253%，下跌幅度最小的建新股份也超过了11%，13只股票一季度业绩平均下滑幅度超过65%。值得注意的是，在13只一季度业绩下滑的股票中，有中材科技、国星光电、建新股份等10只股票2010年年报净利润为正增长。
更值得注意的是，在昨日跌停的13只业绩变脸股票中，除了哈空调、柳化股份、东安动力为沪市主板股外，另外10只股票均为中小板和创业板个股，后两板块明显是业绩变脸高发区。
业绩为何变脸
原材料、人力成本增加
在公布一季报时，上述13家公司均对业绩下滑做了简要说明，各公司所面临的困境也稍有不同，但从整体看，上游原材料价格上涨与人工成本增加是导致公司业绩下滑的主要原因。
今年1月份才上市的雷曼光电表示，报告期内公司净利润较去年同期下降38.23%，原因有三，其一是LED产品市场竞争激烈，产品价格持续下降，加之上游材料市场黄金、铜、铁等金属价格上涨导致公司相应金线、支架、铁箱等金属材料价持续上涨导致制造成本上升，相应毛利率下降。
分析人士表示，银行在连续上调存贷款利率后，目前银行存贷比都很高，企业得到的贷款利率出现上浮，这将使上市公司财务费用明显增加。其次，人力资源和社会保障部负责人表示，“十二五”期间将力争实现职工工资增长翻番，劳动力成本上升导致的用工成本大增。此外，从去年四季度起国际大宗商品新一轮上涨大大增加了企业的成本，不少上市公司原材料成本压力较大。
两大疑问
中小板创业板抄底还是割肉？
创业板指数低开低走，跌破4月以来的整理平台，千点大关失守成为既成事实。从周线看比较悲观，后市宜保持谨慎的策略。
南京证券研究所所长助理周旭表示，“公司业绩下滑只是这些创业板、中小板股票跌停的诱因，最本质的解释是，这些高市盈率的股票未能满足市场业绩预期，从而出现的价值回归过程。”周旭表示，截至4月底，创业板中小板股票都将存在业绩风险释放过程，短期内两个板块都将承压，加上在应对成本压力与恶化的市场环境时，主板股票抗风险能力较创业板、中小板股票强，建议投资者近期选择估值低的主板股票。
“风格轮动可能是A股的常态，有行业和宏观的因素，也有资金推动因素。从去年四季度开始持续两个季度的下跌后，中小盘股仍存在下跌带来的投资机会。”中邮中小盘拟任基金经理刘勇燕表示，今年以来银行、地产、水泥、家电、机械等传统行业的大盘蓝筹股表现远超中小盘。一方面从历史情况来看，中小盘从08年以后几乎三年间都享受了相对较高的估值溢价，这种估值溢价需得到回归，而另一方面大盘蓝筹在过去两年都有一个相应的折价，市场需寻求一个相对的平衡，在今年上半年宏观调控的背景下，大盘股估值修复，而小盘股估值则有一个折价的过程。
沪市跌破趋势线中期调整来临？
北京某券商认为，大盘大幅下跌，技术上看，沪指跳空低开后已经直接跌破近两个月的主要上升趋势线，延续两个多月的上升趋势正式宣告结束，如果股指不能短期内立刻上升重新站住30日线之上，那么后市大盘将进入中期调整，下档目标2800点。广州万隆认为，2920附近观察成交量何时萎缩到七八百亿的水平即可初步判断调整将结束。
国开证券指出，本周是“五一”假期前的最后一个交易周，市场谨慎操作难以避免，此外，本周也是2010年年报与2011年一季报披露工作收官的最后一个交易周，在二季度剩下的两个月中，年报与一季报的数据难以对已经连续上涨的蓝筹股形成新的提振作用，市场再估值行情取决于中报业绩的表现，在二季度上市公司存在不确定因素的前提下，市场很容易产生出局观望态势。
空头缘何如此猖獗？一类股入视野
今日上证综指开盘2956.95点，最高2970.28点，最低2937.18点，收报2937.18点，下跌27.22点，跌幅0.92%，成交641.9亿；沪市家119上涨，789家下跌；今日深证成指开盘12486.82点，最高12548.17点，最低12388.20点，收报12390.10点，下跌117.91点，跌幅0.94% ，成交474亿；深市151家上涨，1145家下跌。
央行将于今日发行新一期1年期央票。本期1年央票发行量仅30亿元，接近10亿元的历史地量水平。与此形成鲜明对比的是，本周公开市场到期资金量高达2960亿元，创下2010年2月8日当周以来的天量。央行连续上调法定存款准备金率后，其累积效应已经对银行体系流动性产生实质性影响，银行的资金面开始紧张，回购利率继续走高。本周央票发行大幅缩量，是为缓解月末以及“五一”小长假双重夹击下的资金面压力，短期内市场资金面若想重回之前的宽松状态恐怕很难。五月份后，公开市场央票到期量将急剧减少。5月份央票到期量仅为1990亿，环比下降60%，6-7月份的到期量也仅为2560亿和2210亿。由于存量货币季调环比趋势继续回落，通胀预期反复，宏观流动性中期将继续偏紧，短期内市场也难以有所表现。
今日大盘承接昨日跌势，小幅低开，沪指开盘2956.95点，低开8点，在中国石油、中国平安等权重股的带动下，展开一波快速回升，然而资金继续流出，股指随即震荡下行，消息面上，工信部4月25日公布，2011年稀有金属矿产品和冶炼分离产品指令性生产计划已经下发，并已于4月10日前分解落实到企业。根据计划，政府今年提高了钨、锑、锡、钼、稀土五种稀有金属生产的控制指标。稀土价格上涨，早盘稀土永磁概念股一度上涨超过1%。
市场人士分析，对于近期调整，需要关注背后的三点因素：第一，3季度通胀可能超预期并在近期逐渐形成新的一致预期，这成为压制中期行情上升的主要因素；第二，银行股此轮平均涨幅20%，继续做多动力衰竭。基于上述两大因素的存在，近2周的市场观点已经从看多转为谨慎。第三，近期而言，上周五及本周二银行间市场利率(隔夜及7天)飙涨1.5-2%左右，这可以说是周一市场较大幅度调整的直接原因。
有分析人士分析认为，无论是出于何种考虑考虑，央行向市场净投放“流动性”的动作，总是受到投资者的欢迎，甚至有激进人士直接将其理解为，管理层对紧缩货币政策的“修正”，属于重大“救市”行为；相对而言，随着新股发行改革的逐步推进，证监会近期大幅压缩企业IPO审核时间，“大扩容”终于以制度改革的方式加速推进，即便我们认为这是A股市场化改革的必由之路，但在中小盘股连受重创的大背景之下，证监会的举措带来的直接效应是“砸盘”！央行公告称，定于26日(周二)发行30亿元1年期央票。面对本周2960亿元的公开市场到期资金量，本期央票发行量无疑是显得微乎其微。央行连续上调法定存款准备金率后，其累积效应已经对银行体系流动性产生实质性影响，并直接影响到了商业银行对于央票的需求。与此同时，为缓解月末以及“五一”小长假双重夹击下的资金面压力，预计本周央行将实施净投放。据知情人士透露，随着新股发行改革的逐步推进，证监会近期大幅压缩审核时间，发行节奏市场化特征日益明显。业内人士称，一季度受理主板及中小板的项目申报材料近200个，目前创业板在审企业超过200家，按照现有趋势及发行节奏计算，全年IPO数量有望再创新高。半年之内就有望完成从受理到发行的全过程。央行与证监会截然不同的动作，或使得行情进一步分化，低估值的蓝筹股借着略显宽松的货币政策及一季报业绩苟延残喘，而本来就在做“业绩修正”而大幅下跌的中小盘与创业板股票，将在海量的发行大潮中进一步丧失稀缺价值。
华讯投资认为，由于市场以低开缺口的形势向下调整，因此多头主力机构始料不及，沪深K线组合看起来很是整理加速的迹象，除了我担心的量能跟不上之外，而周线上的问题更大，因为周线大上影线现实压力在2季度巨大，而大盘也是跌破了250周均线，就是告诉我们突破了3000点的迹象是假的，大盘的下跌和整理必将反复来到，在这样的局面下，换思维重新考虑跌破3000点的后的行情和操作，成为大家近期主要的实战思维和重要的研究课题。预计短期市场有可能出现震荡格局，表现的个股仍将出现，但整体性机会较小，因此从操作层面来看，短线角度关注超跌且业绩增长的独有类小盘类个股。
而昨日的放量杀跌的余威明显存在，表现在虽然大盘跌幅有限，但个股的下跌个数仍占绝大多数，究竟什么时候止跌，我认为止跌要看的其实不是点位还是量能。单就点位来看，2950和2900点位都曾经是支撑，但最终要止跌必须缩量，如果大盘能快速的缩减到一千亿到一千二百亿之间，那就能快速止跌回升，应该来说今天就有这个可能性，大盘即将进入缩量筑底的阶段。
由于目前强势股和蓝筹表现都不佳，而早间小盘银行股的动作能否引起金融股在下午反击还不得而知，加上抗通胀的大主题，我认为对于消费抗通胀类的个股应该重新进入关注的视线。由于机构对于消费板块持续的减持，很多药业或者消费类个股都出现了股价的下跌，但从一季报业绩来看这些消费品种仍保持增长，因此机构重新估值药业和消费品个股是非常有可能的。对于青岛啤酒和康缘药业类似这样的个股，在这种行情下将会得到有效的支撑和认可。(华讯投资)
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