*ST中农“卖子”扭亏 负债为零疑化身净“壳”

　　本报见习记者 桂小笋

　　4月27日，连续三年亏损被暂停上市的*ST中农（600313.SH）披露2010年度报告，报告期内，公司实现营业利润约801万元，但利润总额却有约5786万元，归属于上市公司股东的净利润约4936万元，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润却

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• *ST中农

　　“年度公司实现盈利全靠非经常性收益，资产负债结构尚无实质性改善，从目前的状况来看，*ST中农没有核心竞争力，募资项目也没有一个是成功的，几乎可以断定，2011年公司还会亏损。但公司负债几乎为零，几乎就是一个干净的"壳公司"。”中央财经大学老师景小勇在接受本报记者采访时分析。

　　“六无”公司

　　大把现金暂停上市

　　对于报告期内业绩欠佳，年报解释为主营业务中，种业才刚刚起步，还没有形成市场竞争力， 公司化肥上游资源供应渠道不稳定且渠道建设步伐缓慢，下游分销没有形成规模效应，化肥销售网络尚未形成核心竞争力。

　　事实上，从公司近两年年报主营业务营收情况看出，实际情况比上述解释更加糟糕。2010年主营收入分行业情况表显示，农资贸易营收约5.24亿元，营业利润率约0.22%；种子销售则为零收入。而分产品情况表则显示，化肥的利润率为负0.02%。

　　由于业绩欠佳，年报审计会计师事务所出具报告中称，中农资源 2010 年度获利的主要原因是非经常性因素导致的，目前并没有持续稳定获利的主营业务支撑。因此认为，影响中农资源持续经营的关键因素为其是否存在可持续经营并获利的主营业务，但截至审计报告日，中农资源在资产注入或重组购并工作方面尚未取得实质性进展，中农资源已充分披露了拟采取的改善措施，但其持续经营能力仍然存在一定不确定性。

　　“总的来看，*ST中农可以总结为没有业务、没有渠道未来、没有前景。”景小勇称，“而造成这种局面的主要原因，是公司没有资源、没有盈利项目、没有技术。”

　　即使如此，对比历年年报可以看出，虽然主营收入微弱，但公司现金流状况一直不错，2009年，公司账面上仍然显示有约4.64亿元现金，而2010年度现金及现金等价物余额约为4.66亿元。

　　为恢复上市“卖子”扭亏

　　公开资料显示，华垦公司所经营业务是*ST中农唯一主营业务来源，华垦公司的持续经营将直接影响*ST中农资源的持续经营。截止2010年12月31日，华垦公司累计经营性亏损数额仍然巨大，净资产额远低于注册资本，主营业务获利能力仍然没有明显的提升。

　　虽然如此，但年报称，2010年度公司经审计的净利润为 57,585,930.05元，归属于母公司所有者的净利润为 49,375,438.55 元。董事会认为公司已符合恢复上市条件，向上海证券交易所提出恢复上市申请。但恢复上市申请能否获得上海证券交易所同意仍存在不确定性。

　　“之所以报告期内会有盈利出现，全靠卖掉了农业子公司。”景小勇解释。

　　年报显示，公司 2009 年度已成功实现对子公司大华种业全部股权的转让，2010 年度方才收回全部股权转让款，除部分资金将用于支持化肥业务经营外，对剩余的大部分资金以及中农资源现存的募集资金的有效利用将支持公司未来持续成长与长期利润增长的需要。此项交易完成后，公司共获得约9391万元收益。

　　值得注意的是，年报同时显示，募资承诺建设项目如30万吨种子加工项目、农作物原种基地项目等均处于进一步论证或规划调整阶段。