来源：重庆商报
"五月榴花妖艳烘，绿杨带雨垂垂重"。5月本是春暖花开的季节，万物都应处于持续复苏、欣欣向荣的过程中，但对于经历了4月前高后低行情的A股市场参与者而言，当下的情形想必不会如此的朝气蓬勃。从目前情况来看，5月份出现趋势性的机会不多，但是A股市整体估值优势也封
高通胀带来紧缩预期
基本面
面对较为严重的国际国内通胀预期，不少原先觉得国内通胀上半年见高点、下半年可能回落的判断，在新形势下有所改变。广发证券分析师王立才认为，全年通胀预期"前高后不低"的可能性较大，与之相对应的是，宏观紧缩政策仍难放松，包括货币政策、房地产政策在内的政策紧缩仍将保持前期力度，5月份进行一次加息的可能性正在加大。在外围方面，随着美联储宣布如期退出QE2，美元面临短期反弹，导致全球紧缩预期增强，股指上行的空间将继续受到来自于宏观面的压力。不过当前的A股市场也并非没有利多因素的存在，海通证券分析师袁浩就表示，现阶段A股市场整体市盈率在17倍左右，估值处于历史低位，相对于海外市场、香港市场均具备优势，因此目前A股市场估值具有较强的支撑。而新股发行节奏的放缓也有利于减轻市场"失血"的压力。
走势预测
在2800~3100间运行
就5月份的市场走势，广发证券分析师王立才指出，在上有政策压力，下有估值及资金支撑情况下，沪指在2800~3100点箱体中区间运行的可能性最大，市场将更多呈现出结构性机会。长城证券分析师龚科也认为，在防通胀已然成为政府首要调控目标的背景下，紧缩政策在近期仍难以放缓，信贷紧缩力度超预期，这也成为近期向下调整的重要触发因素，但从市场估值结构来看，由于金融、房地产、石化、钢铁估值处于历史底部，大盘在5月份维持弱市整理的概率较大。就短期走势看，海通证券分析师袁浩认为，目前市场的抛售开始趋缓，盘中急跌个股表现出一定反弹需求，预计五月初市场面临一定的急跌修复反弹行情。
半仓防御较为稳妥
操作策略
在5月份大盘可能维持弱市整理的格局下，防御性操作也就成为了分析师们的首选。袁浩指出，当前市场处于新经济数据公布前的政策真空期，短期利空压力不大。不过，蓝筹股赚钱效应的缺乏，始终未能吸引场外资金大规模入场，各种货币型理财(相关:证券 财经)产品、资金拆借、信托等理财渠道分流了股市资金。加之二季度经济放缓将不断冲击投资者的预期，并影响财富再配置的方向，从而影响A股行情。在这样的背景下，投资者宜采取"防御"的策略来应对，逐步降低投资仓位。
对于袁浩的看法，长城证券分析师龚科也表示赞同，龚科表示，在当前经济中短期运行形态极其复杂、政策采取相机抉择的背景下，未来一段时间，市场对经济的提前反映可能将在一定程度上被削弱，而市场预期则仍将在多空两端来回摇摆。建议投资者在5月份采取相对灵活的攻守兼备的半仓操作为宜,利用连续调整可适当低吸,而在3000点附近可逢高减仓,短线波段交易为主。
低估值板块最可靠
热点前瞻
4月以来估值修复和主题投资的轮流上演，使得水泥、钢铁、有色及银行等板块个股都曾出现过阶段性的机会。分析师认为，进入5月份后，低估值的板块安全性更高，也更容易得到资金的关注，因此分析师建议投资者5月份重点关注低估值板块、其次可跟踪消费类板块。
长城证券分析所龚科建议投资者在5月份立足于相对收益，继续超配低估值蓝筹板块，首选银行、保险等金融类品种。民生银行、招商银行、中信银行、中国平安等，兴业证券等股票都是不错的选择。此外，投资者可留意调整幅度较深并兼具防御加进攻的板块,如医药、商业零售、食品饮料等。
广发证券分析师王立才则指出，能带来超预期的周期类品种及充分受益收入分配体制改革的大消费行业有望成为5月份的投资主线。从刚披露完毕的基金一季报来看，股票型和混合型基金增持的前五大行业均为周期性行业，建材、化工等中上游行业在二季度仍将受益景气周期带来的利润提升，其趋势性机会依然可期。而收入分配改革的推进将消除高通胀对消费领域的冲击，目前零售行业的动态市盈率仅23倍左右，接近10年来行业动态估值水平，随着股价的充分调整，低估值零售股的反弹空间正逐渐扩大。投资者可关注苏宁电器、烟台万华、冀东水泥、格力电器等股。
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