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金价泡沫终有破灭时 只待最后一根稻草

来源:中国证券报
2011年05月01日13:07

  随着美联储会议结果的公布,美国股指和金价再创新高,投资者都在为美联储的“英明决策”欢欣鼓舞,黄金更是被视为“永恒的保值品”。冷静思考,现在美联储的货币政策根本没有可持续性,美国不可能和日本一样,长期维持零利率,美国经济的复苏步伐已经比预估的快。同样的,黄金也不可能成为永恒的“保值品”,那些为了维持金价而为金本位制招魂的分析师,最终会为自己的行为打造一口“黄金棺”。

  最近经常听到“黄金十年”的说法,确实金价在近十年出现了5倍左右的上涨,但是认真分析,我们会发现金价并不稳定。回顾1978年以来的走势,会发现一个令人胆战的结论,黄金在1980年达到850美元的高位后,足足调整了27年,直到2007年才回到这一价位。1978年到1980年,黄金投资也如现在一般火热,黄金被视为保值品,抵抗通货膨胀的作用被夸大。有数据显示,当时投资黄金的资金总量超过了美国GDP,如此庞大的投资被套27年。27年后黄金的保值功能再次甚嚣尘上,投资者再度疯狂。

  黄金的保值功能随着金本位制度的解体而消失,黄金退出了货币流通领域,成为一种普通商品,黄金的货币属性只存在于人们的回忆中。试想,黄金还能拿到银行去兑换一定数量的货币,然后去购买商品吗?分析师为了解释金价飙升,拿出30年以前黄金的一个概念,30年河东,30年河西,黄金早已不是30年前的黄金了。黄金作为一种历史上的世界货币,正是因为它跟不上历史发展的步伐才被淘汰,每年几乎不变的产量,无法满足世界经济3%的增长速度。任何为金本位制度招魂的人都无法解释黄金为何被抛弃,黄金已经无法重新回到流通领域,也就无法实现再次购买商品,也就无法实现保值功能。所谓货币属性,更是不可能了。

  黄金目前的工业使用已经因为价格高涨而被替代。除了工业用途外,黄金最大的实际用途就是装饰首饰,最大的两个消费国是印度和中国,这其中有一个隐含的投资需求,很多消费者因为近十年金价上涨,而加大消费量。另一个原因就是中国和印度正在经历最大的适婚年龄人口增长,但这一高峰已到尾声,未来十年的适婚年龄人口会趋于减少。

  黄金的泡沫已经超过其他任何领域,只待最后一根稻草,这就是美联储的货币政策调整。美联储的货币政策不会一直是黄金炒家的“英明决策”,美元的弱势会在美联储货币政策调整后大大改观。届时,金价复制1980年的走势,或许又会有一个27年的调整。黄金不是一种日用品,消费量对价格的敏感程度非常高,价格一旦出现调整,会出现更多不利于价格走势的消费量信息。在过去十年对金价起支撑作用的因素,就是大范围的保证金交易制度,只需花费10%的保证金就可以加入黄金炒作。保证金制度也会成为价格下跌过程中的加速器,扩大金价跌幅。

  如果黄金沦为一个炒作题材,现在已是极致状态。任何一个泡沫都有破灭的时候,黄金也一样。

(责任编辑:王洪宁)
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