央行报告：存款准备金率没有上限

　　5月3日，中国人民银行公布了《2011年一季度中国货币政策执行报告》。

　　央行认为，当前增长速度和就业都处在合理水平，稳定物价和管好通胀预期是关键，也是下一步宏观调控的首要任务。要保持必要的调控力度，巩固和加强前期调控成果，进一步巩固经济发展的良好势头。

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　　准备金工具针对由外汇流入等导致的偏多流动性，其运用力度和调整空间取决于多个可变的条件，因此并不存在绝对上限。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用公开市场操作、存款准备金率、利率等货币政策工具，合理安排政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长。

　　总体看，稳健货币政策促进货币信贷增长向常态回归。2011年3月末，广义货币供应量M2余额为75.8万亿元，同比增长16.6%，增速比上年末低3.1个百分点。人民币贷款余额同比增长17.9%，增速比上年末低2.0个百分点，比年初增加2.24万亿元，同比少增3524亿元。

　　上周，国际货币基金组织在发布的亚太区经济展望报告中认为，中国今年经济同比增长将达到9.6%，世界银行上周四发布的中国经济季度报告也将今年增长预期由8.7%上调至9.3%。

　　同时，在通胀方面，国际货币基金组织认为通胀将在近期见顶，下半年则会回落，全年约在5%。世界银行则将通胀预期由之前的3.3%上调至5.0%，但认为，食品价格上涨即将结束，未来12个月内整体通胀将会回落。

　　长江证券在研究报告中表示，目前民间投资对自筹和外资依赖较多，是对国内银根收缩的一种条件反射。但是紧缩的预期和效果将压制市场，官方利率上升依然会对民间拆借产生冲击，导致淡季需求抑制经济放缓，而且本币升值加速下出口企业利润率下滑也值得担忧。

　　对于货币政策工具的使用，长江证券从市场的角度进行了分析，判断伴随新开工投资延续、工业生产加快、价格持续上涨，商业银行仍面临巨大的调控压力，持续上调准备金率以及加强监管的措施，很可能将在5~6月继续，由于5 月份市场到期资金较少，如果再加准备金率，则很容易导致市场资金的紧张，若再加息则会继续推升收益率水平。

　　中国农业银行在本周宏观经济周评中评论道：“中国经济短期内仍然值得看好，但中国经济发展面临的问题是深层次的结构性问题，特别是人口结构问题。人口结构变化将会在长期内影响到中国的物价、增长模式以及房地产市场等领域，必须提前加以应对。”