来源：中国证券报
作者：孙见友
4月以来，创业板指数持续跑输大盘，期间点位减少逾百点，表明其“去高估值化”序幕已然拉开。统计显示，创业板的整体市盈率（TTM）已从3月末的53.92倍下降至当前的47.96倍，一月之间累计下降幅度达11%。在整体估值下台阶的同时，创业板的总市值也随之出现巨额缩水。剔
平均估值大幅下降
进入4月以来，市场步入剧烈震荡期，上证综指累计下跌2.12%。在此局面下，估值高企的创业板股票进入风险释放期。统计显示，4月以来创业板综指的累计跌幅高达10.16%，走势明显弱于大盘。
随着创业板综指大幅下挫，其总市值出现大幅缩水。剔除4月以来上市的新股后，可比的196只创业板股票3月末A股总市值为7963.57亿元。而截至5月4日收盘，这一总市值已下降至7101.53亿元，累计缩水额高达862亿元。
在总市值缩水的同时，创业板的整体估值也随之快速下行。统计显示，3月末创业板股票的整体市盈率（TTM）仍处在53.92倍的高位。但截至5月4日收盘，其整体估值已下降至47.96倍，累计下降幅度高达11.05%。另外，同期上证A股、深证主板A股和中小板的估值下降幅度则分别仅为1.37%、3.56%和5.83%。
分析人士指出，4月以来创业板指数持续跑输大盘，显示创业板的“去高估值化”序幕已然拉开。就以上不同股票群体来看，估值越高，下降速度越快。由此可见，在“去高估值化”的过程中，创业板股票所面临的风险仍首当其冲。
基金持仓市值损失惨重
随着市场调整的深入，“去高估值化”大有愈演愈烈之势。剔除4月以来上市的新股后，可比的196只创业板股票中，4月以来有175只出现不同程度下跌，占比接近90%。除大面积调整之外，一些创业板股票的调整程度也十分惨烈。统计显示，4月以来累计跌幅超过20%的股票数量为25只，占可比股票的比重达到12.76%。其中，中瑞思创、雷曼光电与国民技术4月以来累计跌幅竟高达28.10%、26.36%和26.10%，一举成为同期调整程度最深的创业板股票。
受股价下跌拖累，一些创业板股票的总市值出现了巨额缩水。例如，国民技术的A股总市值从3月末的122.50亿元快速下降至当前的90.52亿元，短短一月间蒸发掉31.98亿元，成为同期最大的“倒霉蛋”。同时，东方日升、乐普医疗和碧水源4月以的来总市值累计缩水额也分别高达27.51亿元、26.80亿元和20.51亿元。
在创业板下挫过程中，一些基金重仓持有的创业板股票，也没能逃避总市值大幅缩水的厄运。统计显示，4月以来可比的196只股票A股总市值整体减少862亿元，单只股票平均蒸发4.4亿元。与此形成对照的是，就3月末基金持仓市值超过1亿元的75只创业板股票来看，其单只股票平均缩水额却达到5.0亿元。因此，在市场重挫之时，基金重仓持有的创业板股票的整体表现反而更弱，基金重仓持有对普通投资者来说并非是一道“平安符”。
值得注意的是，如果仅从基金持股市值本身的变化来看，在市场重挫之时，基金通过不同的配置策略，仍然在一定程度上降低了其自身的损失程度。统计显示，在可比的196只创业板股票中，基金3月末的持股市值合计为258.47亿元，这部分持仓4月以来合计损失约21.62亿元，损失幅度为8.37%，表现略优于同期下跌10.16%的创业板综指。
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