破发潮涌谁家偏向新股行

来源：21世纪网-《21世纪经济报道》

2011年05月05日05:09

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　　2011年以来，共计104只新股上市，截至5月3日收盘，67家新股跌破发行价，占比64.4%，大面积破发已现。机构在当中损失惨重。根据wind统计，参与网下认购的机构合计浮亏20.7亿元。

　　从去年年底开始，新股破发潮就开始出现，机构对“打新”谨慎了许多。“我们今年没有

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参与（打新）一次。”深圳一合资基金公司固定收益部投资总监表示。

　　然而，仍有相当一批机构“偏向虎山行”。其中，基金公司仍是打新主力，其中不乏华夏基金、南方基金、嘉实基金、工银瑞信这样资产管理额排名靠前的公司。由基金公司参与管理的社保基金账户也屡屡现身，值得注意的是，今年以来，7字头的社保基金几乎没有参与打新，而过去7字头的社保组合打新疯狂程度超过4、5字头的。

　　截至目前，这些打新机构浮亏累累，当二级市场机构投资者打新频频亏损时，一级市场的预期收益率也有所下降。

　　细解打新部队

　　基金公司是打新主力，其参与管理的社保基金也是另一大新股申购机构。参与打新76次，截至5月3日收盘，浮亏2.3亿元

　　今年以来，机构共计参与了1227次网下申购。基金仍是打新的主力。

　　参与网下打新超过10次的基金公司有华夏基金、嘉实基金、招商基金、国联安、华富基金、中银基金、富国基金、工银瑞信、南方基金等等。

　　其中工银瑞信共计参与网下认购41次，成为最爱打新的基金公司，该公司合计认购24家新股。假设工银瑞信在3个月禁售期后仍未抛弃这些新股，截至5月3日收盘，工银瑞信网下申购的举动共计为该基金公司带去1亿元的浮亏。

　　在工银瑞信的打新名单中，出现了让机构们损失“庞大”的庞大集团。庞大集团在市场上并不被人看好，其网上申购中签率高达21.57%，是A股历史上罕见的新股高中签率。

　　4月28日，庞大集团上市首日，便以23.16%的跌幅刷新了A股市场上新股上市首日的破发纪录。工银瑞信信用添利债券型证券投资基金、工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金分别认购庞大集团57.9710万股和40.5797万股，至5月3日，该股较之发行价跌去了25.311%，工银瑞信两只基金在该股浮亏接近2500万元。

　　对于打新，工银瑞信集体行动出现多次。比如在风范股份、江南水务身上，工银瑞信都派出5只产品参与网下申购。

　　工银瑞信旗下的偏债型基金是工银瑞信基金的打新主力。其中工银瑞信信用添利债券型证券投资基金、双利债券型证券投资基金和增强收益债券型证券投资基金今年以来分别打新13次、11次、10次。另据晨星数据，截至5月3日，工银瑞信添利A、B分别亏损0.15%、0.27%。

　　华夏基金参与40次新股的网下申购，是仅次于工银瑞信偏爱打新的基金公司。根据5月3日收盘价计算，华夏基金打新浮亏5600万元。但华夏基金网下认购了26家新股股份，数量上高于工银瑞信。华夏希望债券型证券投资基金和华夏债券投资基金这两只债基是华夏的打新主力，分别认购了12只新股和11只新股。

　　王亚伟操盘的华夏大盘亦参与了长荣股份、华中数控、三江购物、维尔利，截至5月3日收盘，长荣股份、维尔利仍处在破发价位中。

　　若论单个机构，在机构网下新股配售的队伍中，云国投是最大认购机构。共计参与96次新股认购，截至5月3日收盘，浮亏9380万元，旗下的云信成长系列产品是打新主力，参与了74次打新，浮亏9500万元。

　　基金公司参与管理的社保基金也是另一大新股申购机构。参与打新76次，截至5月3日收盘，浮亏2.3亿元。社保504组合参与10只新股认购成为社保中最爱打新的组合。历史上，该组合也是打新专业户。

　　然而，今年以来，7字头的社保基金几乎没有参与打新，过去7字头的社保组合打新疯狂程度超过4、5字头的。

　　值得关注的是，在企业下设的财务公司中，潞安集团财务有限责任公司打新最多，但收获最小。该公司参与了15家公司的网下申购，截至5月3日，只有朗源股份、四方达、捷成股份三家公司的收盘价高于发行价。亦是说该公司参与的新股80%破发，浮亏2800万元。

　　倒逼股权投资机构

　　二级市场的破发对一级市场健康发展有促进作用，会让更多的资金向企业前段投资转移

　　二级市场和一级市场实际上是串在一条绳子上的蚂蚱。当二级市场机构投资者打新频频亏损时，一级市场的预期收益率也有所下降。

　　根据清科研究中心测算，2010年全年，创业板企业的平均发行P/E高达69.85倍，其背后的投资机构获得了11.34倍的平均账面投资回报。