水皮：拉登之死冲击市场 下跌的三个理由

　　2011年的"五一"节最大的新闻不是英国威廉王子的婚礼，也不是利比亚卡扎菲的儿子和孩子在空袭中丧生，而是突如其来的拉登之死以及由此给全球金融市场带来的冲击。

　　正是拉登之死，让我们意识到"9·11"以来的10年是全球反恐的10年，而在反恐阴影笼罩下的全球经济又是一个被脆弱的能源危机所左右的市场，10年间原油期货价格由不足30美元一举突破50美元直冲147美元，即便经历了金融危机至今依然坚挺在100美元，屡创新高的成品油价格甚至让奥巴马都感到忍无可忍；10年间美国为此打了两场大仗，一个阿富汗，一个伊拉克，为此耗费的军费就达1.2万亿美元，打一次油价涨一次，涨了上去就不再回落，羊毛出在羊身上，谁敢说美联储狂印美元和拉登的刺激没有一点关系？拉登之死消息公布的当天，美元价格走强并不是偶然的，油价、金价和银价的下跌更不是偶然的。油价四天之中由115美元跌至99.8美元附近，黄金由1577美元跌至1481美元，白银由49美元跌至36.24美元，幅度之大令人震惊，美元会否由此走强成为最大的疑问，难道盖特纳日前强势美元的讲话是空穴来风吗？事实上，如果美元走强，那么包括原油和黄金以及白银在内的大宗商品期货价格的下跌就只是开始，而全球通胀的压力也可能迎刃而解。过去的10年，我们生活在一个存在着拉登的世界，今后我们会生活在一个没有拉登的世界，生活的环境在变化，地缘政治的话题在变化，资本市场的概念没有理由不变化。

　　一个让人哭笑不得的事实是，自从美国标普调整了美国主权债务评级前景之后，中美两国的股市走出了完全相反的形态，一个向上，一个向下，形成了一个非常明显的剪刀差。向上的是美国股市，由12200点连续上涨冲到12876点，涨幅达到5%以上；向下的是中国股市，上证指数由3067点连续下跌直摔到2850点附近，跌幅接近7%。上证指数的下跌在不少投资者的概念中已经超出了正常回调整理的幅度，下跌不可怕，可怕的是莫名其妙的下跌。

　　理由之一是从紧的货币政策可能导致的经济下滑以及由此引起的上市公司业绩滑坡预期；

　　理由之二是前期上涨的银行股出现整理，而以中小板和创业板为代表的小盘股出现价值回归；

　　理由之三是国际板推出在即，B股强势不再出现补跌。

　　不管是理由之一或者之二，抑或之三其实都不足以充分解释，因为不管何种理由都不是意料之外的，均在预测之中，让人想不到的是在第一季度上证指数上涨4.27%的情况下，61家公募基金公司旗下的824只基金居然九成亏损，总额达到359亿元，而仓位在4月21日却达到了传统中的"88%魔咒"区域，偏股型基金的平均仓位达到87.81%，混合型达到83.74%，持仓超过90%的有88只，仓位在85%-90%之间的同样达到87%。所谓88%魔咒指的是基金仓位达到这个比例往往出现的情况。什么情况？当然是跌了，难道还会涨？不但是跌，而且是大跌。2009年7月29日是如此，2010年11月12日也是如此。原因很简单，公募基金还是这个市场最大的机构投资者队伍，当这支部队几乎满仓时也就意味着市场可以动用的闲散资金几乎没有了，没有了加仓的资金，指数又如何往上走，只有往下走的份。更何况，从数据看，相当部分基金是在高仓位的情况下错过一季度行情的，为什么？押的宝押错了，上证指数是涨了4.27%，但是中小板跌了6.32%，创业板跌了11.37%，基金正是接了创业板最后一棒的那个大傻，反过来创业板泡沫为什么会在第一季度破也就清楚了。

　　不管主动与被动，基金的减仓必然伴随着指数的调整，一个月的时间中，偏股型已经减到80%以下，混合型已经降到70%以下，这种调整真的和宏观经济并没有关系。

　　原油跌了，黄金跌了，白银跌了，玉米跌了，CPI是不是也会跌呢？CPI跌的话，货币的从紧是不是也该告一个段落了呢？过去的10年有太多人的眼泪为彼而飞，那么今后又有谁的眼泪会为此而飞呢？