银价上演过山车 逃顶还是抄底

　　张朝晖

　　上周银价出现高台跳水，一周暴跌20%，恐慌情绪一度在贵金属市场蔓延。但据中国证券报记者从多家银行基层网点观察，在经历了上周银价暴跌后，现在银行的一些内部人士已经开始悄悄加仓“纸白银”，甚至一些风险偏好的人士在做多白银T+D产品。他们表示，就长期

看，白银的投资价值仍旧存在。

　　不过，一般投资者表现得举棋不定，是选择逃顶还是抄底杀入？在工行某基层网点选购理财产品的黄阿姨就对记者表示，现在银价前途未卜，还是先观察一下再说。不过银价的上蹿下跳，还是让阿姨倍感压力，她透露，过段时间等到银价企稳，还是打算换成黄金。

　　玩的就是心跳

　　黄金的表现过于稳健，而白银剧烈的波动性更适合一些金融投机客。不过上周，在银行工作的小王已经领教到了炒白银的真正风险：银价突然下跌，让杠杆运作的白银T+D产品差点爆了仓。

　　“真是没想到就那么几分钟，银价说翻脸就翻脸，基本不给你任何出逃的机会，要不是我多翻空，锁定住了亏损，就真是血本无归了。”说到此，小王仍旧心有余悸。

　　虽然上周的下跌让小王损失不小，但是本周银价的快速反弹，却让小王再次看到希望。作为《货币战争》一书的拥趸者，小王一直看好黄金、白银价格的涨势空间，他认为，此次银价下跌不过是国际市场上一些突发事件造成上涨过程中的正常扰动，加上大量获利盘借机了结，银价才会出现一定程度的下跌。但是这无法改变全球通胀预期，作为抵御通胀最好的工具，金银价格的上涨动能依然存在。

　　“就连对冲基金巨头约翰·保尔森、投资大师杰姆·罗杰斯也认为这只是金银等贵金属短期阶段性下调，大趋势并未改变。听大师的话总不会错吧？”有了大师们的预判，小王对持有白银仍旧颇为自信。

　　但是银价再次和小王开了个玩笑，就在他多单继续买入合约时，本周四银价再次打到跌停，小王的账面价值遭遇瘦身。他有些自嘲地对记者说，看样子最近运气不大好，快成了反向指标。

　　不过银价的波动确实让他看到了巨大的获利空间，炒白银玩的就是心跳。就在小王对炒作白银乐此不疲时，在白银市场获利颇丰的黄阿姨却有些不知所措。

　　正是银行工作人员的推荐，黄阿姨在去年大量买入了“纸白银”和一些实物银条，现在的获利已经翻番，看着这两周银价的大幅缩水，黄阿姨依旧处于观望之中。银行理财经理告诉记者，现在阿姨的神经绷得很紧张，基本一天跑来银行两三次，张口闭口就是银价涨跌。“显然银价的波动性并不适合一般投资者。”银行理财经理说。

　　未来走势存分歧

　　最近专家也对银价的未来走势大打口水仗。有分析指出，从基本面上看，4月银价的快速上扬行情受到了欧元加息和美联储软弱无力的议息会议声明的刺激。现阶段，美元已经积聚了相当大的回调动能，恰逢此时，本·拉丹被击毙的消息传来，美元借机转强，降低了市场的风险厌恶情绪，从而引发金、银价格下挫。

　　但《货币战争》作者宋鸿兵日前表示，银价暴跌是美国政府的“障眼法”，旨在为6月底退出QE2和2万亿美元新增国债的销售做准备。如果经济复苏引发通胀预期，银价会上涨；如果经济不好，美元失去其内在价值支撑，经济将陷入上世纪70年代时的滞胀困境，白银价格同样会涨。银价暴跌后已大幅释放出前段时间积聚的投机风险，虽然不能排除进一步回调的可能性，但进一步回调期间，正是买入实物白银的良好时机。

　　而某股份制银行理财经理向记者证实，目前银行内部人士已经开始买入“带银”产品。他们认为，此次大宗商品价格上涨，白银全面领跑黄金，近一年来上涨空间超过50%，这说明投资白银更有前景。

　　在银行某网点，王先生对记者表示，当初白银在低位时，银行客户经理推荐其购入纸白银，但是此后银价一路飙升，让王先生后悔不及。“现在好不容易白银价格出现回调，正好给了买入机会，让我能分享白银的投资收益。”他说。

　　也有专家对于白银价格走势持相反的观点，甚至在网上隔空喊话“白银卫士”宋鸿兵。他们认为，经过了长时间的上涨，白银价格存在调整甚至反转的动能，白银市场将进入漫漫熊途。而作为看空者，金融巨鳄索罗斯已经大举将手中金银资产出售，市场恐慌气氛迅速蔓延。

　　挂银理财品受冷遇

　　当白银价格上蹿下跳表现抢镜时，不少投资者却对购买何种产品存在疑惑。一般而言，现在银行发售和代理的有挂钩白银的银行理财产品、“纸白银”，还有一些以保证金交易的白银产品。

　　对此，银行业内人士指出，虽然白银（T+D）产品可以用较少的资金撬动整个投资，回报丰厚，但是正如此次银价调整显示出的大幅波动性，如果方向看错，投资者同样会遭遇大面积亏损，所以普通投资者还是首选无杠杆的“纸白银”和相关银行理财产品。

　　对于这两者的进一步筛选，银行人士指出，其实“纸白银”更具优势，一般来说，银行理财产品挂钩大宗商品市场，尤其是长期限理财产品收益受到一定限制，但是安全性较高，可以说是保本保收益。这类理财产品会设置数挡条件，银价触碰不同条件会存在不同的收益水平。相对来说，高档收益需要价格满足的条件较为苛刻，这类产品的高收益只是成为产品销售的幌子而已。

　　“如果投资者能够看对白银的投资方向，显然直接操作"纸白银"更为简单划算。”银行内部人士说。 (来源：中国证券报)