桐昆股份今上市 低市盈率引关注

　　证券时报记者 戴兵

　　全球最大的涤纶长丝制造商桐昆股份（601233）今日正式登陆上海证券交易所，由此浙江省在境内上市的公司数量达到200家。市场分析人士认为，化纤行业进入平稳发展阶段，桐昆股份低估值发行是发行尊重市场的体现；同时，桐昆股份的高成长性低市盈率也给予了二级市场一定的想象空间。

　　目前，桐昆股份已具备年产140万吨涤纶长丝的生产能力，是国内拥有涤纶长丝品种最多的制造企业，52.17%的产品差别化率也高于行业平均水平。公司连续20年不亏损，盈利能力持续提升。2010年桐昆股份实现营业收入147.02亿元，归属于母公司净利润10.92亿元，毛利率11.82%，净利率8.16%，盈利能力处于行业前列。

　　桐昆股份此次上市募集资金将用于嘉兴石化80万吨PTA（精对苯二甲酸）建设项目，总投资30.39亿元。该项目采用英威达先进工艺技术，平均每吨PTA生产成本较同行业企业便宜173元。预计2012年投产，投产后PTA将全部自用。以每吨涤纶消耗0.855吨PTA计算，原料可满足94万吨涤纶长丝生产，自给率将达到67%。对此，行业内部人士认为，桐昆股份PTA项目的投产将保障涤纶长丝生产原料的稳定供应，有利于提升涤纶长丝产品的利润水平，进一步增强公司整合配套能力，凸显竞争优势。

　　东兴证券分析师表示，桐昆股份的规模优势与研发实力将确保公司的业内领先地位。询价路演期间，桐昆股份董事长陈士良也向投资者表示，在登陆资本市场的新起点上，桐昆股份将把握好市场机遇，不断丰富产品结构，最大化满足市场需求，继续做化纤行业的“沃尔玛”；不断延伸产业链，增强涤纶长丝产业链前后端的配套能力；并继续扩大涤纶长丝生产规模，降低生产成本，致力于成为最具持续盈利能力的全球化工化纤行业航母。

　　作者：戴兵 (来源：证券时报)