獐子岛:不划算的亿元收购 资产评估方藏玄机

　　尽管核心业务毛利率已高达62.27%，但獐子岛(002069.SZ)的管理层对此似乎并不满足。

　　在坐拥近300万亩确权海域面积的同时，獐子岛并未停止多元化扩张的步伐。

　　2011年5月10日的一则公告显示，獐子岛将以1亿元投资云南阿穆尔鲟鱼养殖有限责任公司(下称云南阿穆尔)，

上市公司将因此而获得后者20%股权，成为其第二大股东。

　　此次亿元收购资产评估增值率达86倍，国内另一家从事鲟鱼养殖的企业负责人坦言，“这个收购价格并不划算”。

　　而本报记者通过多方渠道了解到，獐子岛此次收购的资产评估方与被收购方之间有密切联系，而其背后或许还隐藏着更多不为人知的秘密。

　　不划算的亿元收购

　　相关收购公告显示，獐子岛本次的收购计划分为两部分，首先以2000万元的价格收购云南阿穆尔大股东石振宇所持有的4.76%的出资额。

　　在完成上述收购的同时，獐子岛将再以同等价格向云南阿穆尔增资8000万元。上述累计1亿元的出资将使獐子岛获得云南阿穆尔20%股权。

　　相关资料显示，云南阿穆尔成立于2009年8月11日，注册资本500万元，该公司主要从事鲟鱼的养殖和销售业务。

　　不过，前述养殖企业负责人向本报记者坦言獐子岛的收购价格并不划算。

　　可与其价格相比的是，2010年11月18日，PE机构昆吾九鼎曾注资湖北天峡鲟业有限公司(下称天峡鲟业)。昆吾九鼎的一位副总裁告诉记者，公司入股天峡鲟业的资金为1亿元，对应的股权为49%。

　　记者从该业内人士处了解到，国内鲟鱼养殖企业中只有四家拿到了农业部颁发的出口资质，分别为杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司(下称鲟龙科技)、湖南良美鲟龙科技开发有限公司、天峡鲟业和云南阿穆尔。

　　本报记者调查发现，天峡鲟业2009年的销售收入已达到10212万元，净利润1109万元。而与之相比，云南阿穆尔2010年的营收504.68万元，净利润只有-14.30万元。

　　令投资者奇怪的是，远在云南的阿穆尔公司，何以能够“忽悠”渤海之滨的獐子岛？背后究竟隐藏着怎样的秘密？

　　增值86倍的秘密

　　而高达1亿元的收购价格背后，是云南阿穆尔惊人的评估增值。

　　由辽宁众华资产评估有限公司(下称辽宁众华)出具的资产评估报告书显示，云南阿穆尔截至2011年4月30日的账面资产总计为2622.23万元，净资产为481.28万元。评估后该公司总资产为44156.42万元，净资产为42015.47万元。

　　上述评估意味着，云南阿穆尔的资产评估增值高达4.15亿元，评估增值率为8629.97%。

　　而在超过86倍的评估增值背后，云南阿穆尔究竟有着怎样的宝贝？

　　上述资产评估报告书显示，云南阿穆尔旗下拥有9个渔场，分别位于云南、重庆、北京和河北等地。

　　而该公司的核心资产则是位于上述渔场的各类鲟鱼，其中达氏鳇17348尾、史氏鲟7322尾、俄罗斯鲟378尾、西伯利亚鲟17102尾、杂交鲟224153尾。最主要的评估增值正是来自于这些鲟鱼资产。

　　前述鲟鱼企业负责人告诉记者，鲟鱼中最值钱当属即将产鱼籽的成年雌鱼，产下鱼籽制成鱼子酱后主要用于出口，目前国际市场上的售价一般在每公斤550欧元左右。而一般的雄性鲟鱼的售价只有40元每公斤。

　　和记者了解到的行情不同的是，獐子岛在收购公告中称，鲟鱼籽酱被誉为“黑色珍珠”，“国际市场每公斤售价最高达5000欧元”，二者价格相差近十倍。

　　“5000欧元一公斤都是顶级的野生鲟鱼籽，我们出口的是普通养殖的鲟鱼子，生产周期只有7年左右，野生的一般要长到一二十年才会产子，所以才卖得那么贵。”前述企业负责人告诉记者。

　　可供证实的是，玉溪市商务局网站的一则信息显示，云南阿穆尔2010年7月出口到阿联酋的鱼子酱平均价格只有4848元每公斤。

　　相差极大的价格背后，云南阿穆尔还有着不为人知的一面。

　　由于鱼籽酱收益是鲟鱼养殖最重要的利润来源，本次交易的资产评估不可避免涉及到对鲟鱼雌雄的辨别，以及鱼龄、品种、体重、怀卵情况等专业判断，而作为资产评估机构，辽宁众华显然对此并不专业。

　　正因如此，存货鲟鱼作为资产评估中增值最大的一块，最终被交由中国水产科学研究院黑龙江水产研究所鲟鱼课题组(黑龙江水产研究所)进行相关鉴定评估，而辽宁众华则根据其出具的《阿穆尔鲟鱼鉴定报告》，给出最终的资产评估报告。

　　“也就是说最核心的评估部分实际上是黑龙江水产研究所在做，这个里面会不会存在可靠性的问题？”前述投资者对此并不放心。

　　辽宁众华在评估报告中提出，“本次评估中关于鲟鱼的专业数据以黑龙江水产研究所出具的《阿穆尔公司鲟鱼鉴定报告》为准”。而“评估机构和评估师不对该鉴定报告发表意见”。

　　记者在评估报告中还发现，上述关键性评估工作完成于2011年4月1日至4月10日之间。黑龙江水产研究所鲟鱼课题组2位专家和评估人员一道，在委托方、被评估单位相关管理人员的陪同下进行了现场勘察。

　　实际上，上述评估勘察涉及到四省市的9个渔场，且多在交通不便的边远山区，10天之内，要完成20余万条鲟鱼的鉴别工作，的确难免引人生疑。

　　更令人怀疑的还有云南阿穆尔实际控制人的身份。

　　记者了解到，云南阿穆尔旗下多个渔场，均与一个叫石振广的人关联密切。而重庆、河北等地的渔场最初也多是石振广与当地政府接触。而此人正是云南阿穆尔大股东石振宇的哥哥。

　　据獐子岛董事长吴厚刚在接受媒体采访时介绍，石振广在本次收购过程中是作为云南阿穆尔的技术总监。

　　记者发现，石振广还有另一个特殊身份，此人目前担任着黑龙江省特产鱼类研究所所长一职，云南阿穆尔的鲟鱼养殖最初正是仰赖石振广的技术背景。

　　前述接受记者采访的业内人士甚至猜测，石振广很有可能就是云南阿穆尔背后真正的实际控制人，有碍于公职，藏身幕后。

　　而最令投资者担忧的是，石振广的特殊身份是否会影响到黑龙江水产研究所对云南阿穆尔的鉴别评估，让獐子岛吃下“哑巴亏”？

　　资料显示，石振广任职的特产鱼类研究所是黑龙江省农业委员会下属的事业单位，而黑龙江水产研究所则是中国水产科学研究院旗下分所，且隶属于农业部的事业单位。

　　另一个信息则显示石振广与黑龙江水产研究所的陈惠、姜作发同为黑龙江省水产标准化技术分委员会的成员。

　　实际上，中国水产研究员在全国有6个水产研究院，分布在黄海、东海、南海、长江、黑龙江、珠江等地。

　　獐子岛和云南阿穆尔为何独选黑龙江研究所担此大任，的确令人疑惑。