李晶：A股走势下半年向好 甚至可能跑赢香港市场

　　20日，摩根大通董事总经理李晶在“2011陆家嘴论坛”上对《第一财经日报》表示，由于全球投资者对中国、美国经济有忧虑，中国A股市场在近期两三个月表现不佳，但随着通货膨胀指数在年内见顶之后，监管层对流动性的控制可能不会向上半年那么紧，A股在下半年会

反弹走好。

　　中国A股下半年向好

　　今年年初1~2月中国A股走势非常好，当时跑赢全球市场，但由于投资者对于通货膨胀，以及银根收紧的担忧，市场避险情绪爆发，使得近期A股出现调整，当前很多投资者依然抱观望态度。但李晶认为，随着今年7~8月CPI增速可能见顶，政府的货币收紧政策趋缓，投资者会重拾信心，而且从估值上看，当前A股投资价值已经显现，PE可能只有十一二倍，比港股还便宜，下半年一旦行情启动后，A股市场甚至可能跑赢香港市场，但要密切关注通胀指数。

　　回顾过去的9个月频繁加息和银行准备金率调整，其中银行准备金率调整9次，利息上调5次，李晶认为，政府调控抑制通胀已经出现预期效果。如果未来几个月CPI见顶，加息和准备金率的调整在未来肯定不会像上半年一样，整个银根收紧的幅度不会像过去几个月一样频繁。

　　因此，她维持年初对2011年A股盈利预期，“尽管2011年A股盈利增速可能不及2010年，但20%的增长还是可以实现。”

　　大宗商品方面，尽管近期大宗商品市场价格回调，但李晶表示长期依然看多商品和资源，“黄金总体来说是货币，和美元走势相逆，美元走强，黄金一定是走弱的。市场调整很正常，因为去年大宗商品表现已经非常优秀，短期调整是在所难免。商品这块长期看好”。

　　同时，李晶认为，大宗商品资源方面走势也将长期走强，因为“资源有限，但需求无限”。她举例表示，中国占全世界人口约22%，印度也是，两大发展中大国目前正经历经济大幅增长时期，因此随着城市化进程加快，对商品资源需求保持旺盛。

　　值得关注的是，作为全球商品的最大消费国，中国的人均资源消费却远低于发达国家，如果在未来中国人均对大宗商品的消费赶上发达国家，那么整体需求将大量释放。

　　人民币国际化已经快速迈步

　　国际板何时出台，是此次陆家嘴论坛热议的话题之一。早些时候，证监会主席尚福林在讲话中一句“我们离国际板推出越来越近”引起全场轰动。

　　李晶表示，国际板的推出，对整个中国资本市场的发展非常很有好处。“由于目前A股市场投资非常单一，基本上就是中国公司上市，国际板推出之后，首先是大型跨国企业也能上市，红筹股也能上市，有利于拓展国内投资者的投资渠道，也有利于消化国内市场宽松的流动性。”

　　当前市场上资金并不缺少，银行还有大量储蓄，加上受调控的房地产行业资金无去处，近期A股市场有吸引力的蓝筹股上市数量并不多，国际板的推出，会给国内持有人民币的投资者产生巨大的吸引力。

　　(嵇晨) (来源：第一财经日报)