A股拖累基金业绩 今年跌幅最大基金亏损逾22%

　　跌得最惨的基金，有无翻身机会？

　　A股跌得稀里哗啦，基金也像是跳水“梦之队”，结伴纵身一跃，落入更加惨淡的境地。上证综指从2900点跌到2700点，让“四毛”基金重出江湖。统计显示，今年亏损幅度最大的基金，跌幅超过22%。这些亏损严重的基金，让基民欲哭无泪。那 么，它们缘何 “垫底”，有无翻身机会？

　　“五毛”基金数量大增

　　连日来的大跌，让基金的净值更加难看。统计显示，截至今年6月1日，股票型基金中今年亏损最大的基金是银华内需精选基金，跌幅22.52%；紧随其后的是光大保德信中小盘基金，跌幅22.14%。据海通证券基金研究中心统计，银华内需精选最近3个月 (3月1日至5月31日)跑输业绩基准16.35个百分点，超额收益排名为221只股票型基金最后一名。相比之下，光大保德信中小盘最近3个月跑输业绩基准11.17个百分点，超额收益排名第213位。在排行榜上，海富通中小盘、民生加银精选、华商产业升级这3只股票型基金跌幅也都超过18%。

　　据WIND资讯统计，按复权单位净值增长率计算，5月494只开放式偏股基金(不含今年成立的次新基金)平均跌幅达到5.37%。而去年股票型基金全年的平均收益率不过3.42%。说明大部分基金已经恢复到2009年底的净值水平。受此影响，净值在5角区间及以下的股票型、混合型基金达到15只。而去年年底，仅有5只基金净值在5角及以下。

　　今年上证综指跌幅不过4%，部分基金为何亏损如此惨重？一个重要原因是这些基金都持有中小板个股，中小板指数今年的跌幅近20%。但这显然不是全部原因。记者以银华内需精选基金和光大保德信中小盘基金为样本，进行了分析。

　　银华内需增长误判市场

　　银华内需精选基金的持仓风格属于中小盘，该基金自2009年7月1日成立以来，在2009年和2010年都处于中小板个股活跃的环境。 2010年取得了5.96%的收益率，在183可比基金中排名73位。然而，到了2011年，市场风格轮换，该基金马上沦为最后一名。

　　从银华内需精选的10大重仓股来看，跌幅十分惨重。其中有2只创业板个股，分别是机器人和万邦达；还有3只中小板个股，分别是多氟多、海特高新、川大智胜。在2010年强调成长、不重业绩而重预期的环境下，这些个股还能有所作为，但在2011年回归业绩和估值的市场环境中，创业板和中小板面临着多年来规模最大的调整。无怪乎，当其他基金对创业板和中小板个股避之不及时，银华内需精选依然坚持持有。从这几只重仓股来看，除万邦达之外，其余都是独门重仓股。

　　无怪乎，基金经理在一季报中感慨：“一季度，对本基金而言，也是一个很难捱的季度”，因为市场“弃新兴产业如敝屣”。同时，由于基金高估了地产调控对实体经济和周期性行业的冲击，因而低配了地产、银行和周期性行业，使得基金也错过了今年周期性股票的一轮上涨。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，银华内需精选的重仓股都可算作是新兴产业范畴。新兴产业作为去年最火的主题，估值被炒得很高，今年面临着估值回归，所以跌幅超越大盘也就不足为奇。尽管新兴产业中个别行业或者个别股票有机会，但总体上，今年新兴产业的整体性机会不大，这将对基金经理的选股能力提出更高要求。

　　光大中小盘“赌”行业

　　光大保德信中小盘曾是去年的 “隐形冠军”，该基金去年4月14日成立之后，在短短半年多时间里，大放异彩，到去年12月31日累计净值达到1.2696元，增长幅度达到27.64%，成为去年最赚钱的新基金。然而，今年业绩迅速陨落。究其原因，与其持仓有着很大关联。

　　从该基金的持仓来看，一季报显示，该基金仓位的68.53%全部配置在信息技术业，10只重仓股中，8只属于信息技术业，这在股票型基金中是不多见的。如果重仓押宝一个行业，若持仓符合市场热点则能大获全胜，一旦热点转移，则将陷入难以调仓的窘境。

　　该基金在一季报中解释说：严重超配这一行业，原因是“相对看好信息网络相关子行业，看好的原因是此类行业上有国家政策扶持，下有明确需求。 ”

　　对此，江赛春表示：信息技术类股票波动性强，股价容易大起大落，在特定阶段的市场容易获得追捧，但其风险在于市场风格发生转换，则容易被市场抛弃。这只基金有很高的倾向性和偏离度，均衡性不足。其问题在于：主观上，如果基金经理的投资思路未能及时转换，将严重影响基金业绩。从客观上说，中小盘个股本身流动性差，也增加了基金经理换仓的难度。

　　均衡配置适合当下市场

　　江赛春表示，基民是否要继续持有跌幅较重的基金，取决于基民对目前市场的判断，也就是判断既有的投资主线能否延续，简单说就是创业板、中小板跌到位没有。江赛春认为，二季度可能看不到创业板和中小板反弹，即便到了下半年，大幅反转的希望也不大。

　　从目前看，基民配置基金不妨遵从几条思路。

　　其一，今年基金组合配置不宜偏，风格不宜太激进，而要回归均衡，在均衡中保持业绩稳定。对于某些单一行业配置比例达到40%-50%的基金，不适合当下市场。

　　其二，对中小盘风格的基金，要关注选股能力。业绩波动特别大的基金，不宜配置太多。

　　江赛春表示，待调整进一步到位，基民可关注大摩资源、富国天惠、国富弹性市值、建信核心精选、汇添富价值精选等基金。

　　记者 孟群舒 (来源：中国新闻网)