中报十大净利增长王出炉 青海明胶暂居第一

　　截止到上周五，两市已有758家上市公司披露了上半年业绩预报，数据统计显示，586家公司报喜，占比达到77%，预告净利润最大变动幅度在100%以上的公司达到108家。单从数据看，上市公司业绩仍然让人放 心，但仔细观察，也并不都是阳光明媚，从业绩增长靠前的几家公司来看，股权转让、资产重组等一次性收益成为扮靓业绩的重要因素，而原材料价格的上涨则给不少上市公司业绩带来压力。今日本报重点解读十大业绩预增的上市公司，希望能给读者带来更多理性思考。

　　NO1

　　青海明胶 “卖子求生”净利暴增145倍

　　4月26日，青海明胶在一季报中对半年报的业绩作出预计：累计归属上市公司股东净利润的预计数为3700万元，同比暴涨了14478.41%；相应的，公司基本每股收益为0.09，同比增长了逾145倍！公告中同时指明，这一变化是由于公司转让四川禾正制药有限责任公司股权并确认相应收入而致。

　　截至发稿日，根据数据显示，青海明胶业绩预增幅度位列上市公司第一名。

　　点评：2010年年报中，青海明胶列举了9家对公司净利润影响较大的子公司财务状况。9家公司中仅有3家能够实现盈利，四川禾正实现的营业利润最高，为660.97万元。

　　然而，青海明胶却要将这个最具盈利能力的企业转让出去—2010年12月7日，青海明胶与重庆莱美药业股份有限公司签署了股权转让框架协议，以总价款9000万元将四川禾正100%股权分别转让给莱美药业以及重庆科技风险投资有限公司。这一股权转让将为青海明胶带来近5000万元的净利润。

　　根据往年数据，青海明胶近三年的盈利能力有限，如果没有政府补助的话，青海明胶难逃被ST的命运。即使是在经营较好的2008年，全年的净利润也不过1300多万而已。

　　如果青海明胶仅仅是为了避免亏损，大可不必“卖子求生”。年报显示，青海明胶帐面上还拥有市值1.06亿元可供出售金融资产—事实上，青海明胶可谓是“炒股”高手，以初始投资2088.95万元赚得盆满钵赢，近5倍的回报率与其主营业务的盈利能力相比，相差不可谓不悬殊。

　　那么，为何青海明胶没有卖掉所持股票，反而选择将盈利能力尚可的四川禾正出售出去呢？与此同时，青海明胶再次抛出定向增发计划，拟以8.84元/股发行6000万股，募集不超过4亿元用于收购并增资宏升肠衣并用于建设年产4亿米胶原蛋白肠衣生产线技改项目。

　　在定增预案中，青海明胶提及，对宏升肠衣的收购可以进一步完善明胶生产产业链，并为其开辟新的收入来源和盈利增长点。

　　这也彻底打破市场对其重组的幻想—定向增发预案一出，青海明胶应声而跌。截至6月2日，青海明胶连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达到20%。

　　NO2

　　冠福家用股权出售“硬”增长近70倍

　　冠福家用预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长6550%~7000%。如此涨幅让冠福家用排在了2011年中期业绩涨幅第二名。

　　2010年中报显示，公司只有58万元的净利润，并且2010年年报首次出现了8652万元的巨额亏损。

　　对于2010年巨亏的原因，更多的还是归结于公司正在尝试的分销模式。公司称2010年，国际经济不景气，国内经济发展增长速度放缓，消费持续疲软。传统日用陶瓷品出口市场的持续低迷造成国内销售市场的竞争不断加剧，公司在传统陶瓷、玻璃等家用品的销售有些艰难。为摆脱困境，近几年公司分销业务方面进行了多种经营模式和业务模式的尝试，而这种尝试导致公司整体投资过大且分散，经营费用大，总体经营效益较差。作为公司上述分销网络主体的公司全资子公司上海五天实业有限公司却是业绩不佳。2009年虽然营业收入达到5.7亿元，但净利润只有872万元，而2010年该公司则亏损了2714万元。

　　2011年一季度，公司获得净利润3806万元，是由于出售原持有的上海海客瑞斯的部分股权取得的投资收益所致。同样，公司预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长65-70倍，也与上述股权转让息息相关。根据三届董事会25次会议《关于转让控股孙公司上海海客瑞斯酒店用品有限公司部分股权的议案》，上述股权转让已经完成，取得投资收益约4000万元。

　　点评：一直是“冷门股”的冠福家用在2010年巨亏之后仍坚持10转10的分配方案，公司股价闻风而动，让冠福家用着实“热”了一把。但目前来看，公司主要还是靠转让股权赚钱过日子。希望冠福家用的主营迅速成长，用硬业绩让股价“热”起来。

　　NO3

　　美欣达 “卖地求生”净利增长49倍

　　4月20日，美欣达一季报中，对1-6月份经营业绩作出预测：归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长了4900%，预计盈利6500-7500万元。对此，公司作出解释为，收到控股子公司荆州市奥达纺织有限公司土地使用权补偿金1.22亿元。

　　点评：作为印染公司，美欣达的主营业务难称具有可持续的盈利能力—年报显示，美欣达2008-2010年扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为-7102.71万元、-3227.99万元以及318.49万元。

　　事实上，自2009年起，美欣达就开始“卖地求生”：2009年9月18日，美欣达子公司奥达纺织和荆州市奥立纺织有限公司将拥有的9.29万平米的土地使用权委托荆州市土地市场交易中心公开出让。

　　截至2009年年末，美欣达获得土地搬迁补偿净收入7200万元，这笔营业外收入终于使其成功扭亏。经过2010年的微盈后，美欣达似乎尝到了卖地带来的“甜头”2011年3月18日，荆州市土地收购储备中心收购了奥达纺织总计31.57万㎡的土地，收购价格为人民币3亿元。根据双方协议，这2亿元将分三期予以支付。其中，协议列明在2011年底之前，荆州市土地收购储备中心仅需支付11079.04万元。

　　不过，美欣达年报显示，截止2010年12月31日，荆州市土地收购储备中心已经支付收购款1.5亿元。

　　然而，2天后，也即美欣达在一季报中，却显示其收到的土地使用权出让金为1.22亿元。那么，为何会出现近3000万元的土地出让金差额？

　　直至6月4日，美欣达公告中才显露端倪：2011年1月26日，奥达纺织向荆州市城市建设投资开发有限公司提供借款3000万元，但是却未按规定履行审批以及信息披露义务。为此，监管部门对其下达了《关于浙江美欣达印染集团股份有限公司的监管函》，为此美欣达经过整改后才有这份补充披露的公告。

　　与此同时，公司的独董认为，这一财务资助不会影响到奥达纺织的正常生产经营，也不会对公司造成实质性损害。不过，即便不会对经营造成损害，也并不意味着美欣达就可以不履行信息披露义务。

　　而扣除这部分营业外收入后，美欣达的营业利润不过592.19万元。和去年同期归属于母公司的净利润亏损-314.4万元相比，同比暴涨了4900.00%-5600.00%。

　　NO4

　　天伦置业 “转让股权”净利增近40倍

　　4月23日，天伦置业发布半年报预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润1800-2300万元，同比大幅增长3171.09%-4079.54%。

　　公告同时指出，之所以出现净利润的同比大幅增长，是由于全资子公司广州润龙房地产有限公司将所持河南新景致房地产有限公司70%股权全部转让，形成投资收益约2200万元。

　　如果扣除掉这部分的投资收益，从业绩预报上可以看出，天伦置业的净利润实际上是亏损的。

　　点评：3月24日，润龙地产与河南飞航投资有限公司以及郑州市益源成商贸有限公司签署了《股权转让协议》，将新景致地产70%的股权以1.04亿元的总价出让。

　　事实上，早在2007年10月22日，天伦置业就以8400万元收购新景致地产70%的股权，并于2009年4月23日将相同价格转让给子公司润龙地产。但是，新景致地产的发展可谓一波三折：

　　项目接手不久后，在新景致地产的开发地段发现了文物，历时数月方告结束后，又开始2008年的金融危机。更悲剧的是，在新景致地产的项目南侧仅一道之隔处，居然建起了一个做大型陵园……适值调控年，天伦置业还需面对资金缺口以及土地闲置管制等多重问题。无奈之下，似乎天伦置业最终选择了将其进行股权转让，摆脱了这个问题多多的“烂摊子”。

　　但是，事情似乎并非如此简单：天伦置业早于2002年被由天伦控股掌控。而在近10年的时间里，天伦置业却一直靠物业收租维持。这边厢上市公司业绩几经反复，那边厢控股股东张国民家族则在广州、海南等地做生意“风生水起”。据传，张国民家族有意将总价约38亿港元注入明日国际，并拟在香港借壳上市。

　　同时，市场一直猜测，天伦置业的股东究竟要如何处置这家总市值14亿元的上市公司，同时也比较“干净”的“壳资源”。而受益于重组概念，近一年来，天伦置业就开始被游资炒作的过程，2010年7月2日-2011年6月5日期间，224日涨跌幅高达83.23%。

　　NO5

　　西安旅游 “新项目运营”净利增30倍

　　续去年成功扭亏之后，西安旅游2011年中报预告再次暴涨：累计净利润1500万元，较上年同期增长3050.6%，基本每股收益0.0762，较上年同期增长3075%。然而，与此相对应的是，公司股价并没有应声上涨，反而急速下滑。

　　对于业绩暴涨的理由，公告解释为，今年初至本报告期末，公司投资的西旅国际中心项目将继续实现完工公寓部分交付业主，影响公司利润同比大幅增长。而同期公布的一季报显示，报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润约为622万元，相较上年的亏损228万元增长了382.54%。这意味着，二季度的净利润需要至少要比一季度增长50%才有可能保证此数额变成现实。

　　4月28日，公司公告2010年度报告显示，报告期内公司实现净利润约2696万元，较上年同期增长985.76%且成功扭亏，然而，业绩公告当天，西安旅游股价开于14.9元，收于13.38元而跌停，成交量急剧放大。4月29日，股价开于12.92元，收于12.78元，再次出现下滑。

　　巧的是，年报公告当日也是西安世界园艺博览会开幕之日，而在此之前，由于头顶“世园会”概念的光环，西安旅游的股价一度表现不错。公司董秘刘勇在业绩说明会中曾公开表示，将通过服务世园会创造良好业绩，其中将围绕世园会开展营销活动，参与世园会预售门票大礼包营销组合。并通过积极争取成为世园会指定专项服务商，组织进行世园会团体游览门票销售等，从而创造良好的业绩。

　　点评：股票的价值最直接的表现形式就是价格，但从西安旅游的股价表现情况来看，却总是恰恰相反。当业绩公告利润大幅上扬时，股价的反应却总是与之背道而驰。即使在世园会的概念利好兑现之后，股价依旧出现深度滑落。分析公告可以看出，对于主营突出“住”、“游”西安旅游而言，业绩的暴涨却要依靠公寓交付业主而实现，主营虚弱的隐忧可见一斑，而这也才是其股价与利好南辕北辙的真正原因所在。

　　NO6

　　浪潮信息 “卖资产”净利增26倍

　　浪潮信息此前预计2011年1-6月净利润约为4200万元-4500万元，同比增长26倍。今年一季度，浪潮信息的利润总额为4006万元，其中包括一地块被济南市政府收储而获得的3544万元资产处置收益。若除去此，其营业利润只有248万元。

　　据2010年年报显示，浪潮信息实现营业利润1533万元，净利润3477万元。然而，分析其利润构成，其主营业务带来的利润仍非常稀薄。如果减去来自东港股份的收益1101万元，以及来自房地产项目茗筑世家的收益840万元，其IT主业带来的利润仍旧是负数。在其净利润中，处置资产利得736万元和政府补助1910万元的占比过半。

　　对于浪潮信息甚至是其所在的“浪潮系”而言，实际控制人问题是引起最大争议的也是公司需要好好解释一番。有媒体报道称“济南裕泽与德盛公司成为相关联的一致行动人的可能性极大，两者的股权合并计算已超过山东省国资委控制的股权，从而成为浪潮集团的实际控制人。”

　　尽管浪潮集团通过旗下上市公司浪潮信息和浪潮软件发布公告强调济南裕泽与山东德盛、济南普特各自独立，不存在一致行动关系，但综合考量浪潮集团的股权结构，浪潮集团旗下各类员工持股会总计持有浪潮集团61.12%的股权，远超国资公司国投控股所持的38.88%股权。对于上述3家法律上各自独立的公司，会否在未来某天对浪潮集团的重大决策达成一致，从而超越山东国资委的控制，不无担心。

　　点评：近5年来，浪潮信息的每股收益分别为0.04元、0.053元、0.092元、-0.016元、0.16元，且净资产收益率最高只有3.44%，其他年份多数在1%至2%之间徘徊。如果没有政府补助和东港股份的分红等，公司近5年中有3~4年是亏损的。这对于一家号称“高科技”的上市公司而言科技并未变成现实生产力。

　　NO7

　　民生投资 “资产溢价和投资收益”

　　净利增近25倍

　　4月30日，民生投资发布公告，称一季度业绩受交易性金融资产公允价值变动收益和投资收益大幅增加的影响，预计2011年半年度公司业绩将实现扭亏为盈的同时，净利润则可实现同比爆涨2512.91%。

　　一季报显示，民生投资所进行的处置交易性金融资产、交易性金融负债等取得的投资收益为1295.24万元。

　　点评：民生投资的发展可谓一波三折：2000年由原青岛国货变更为青岛健特，同时行业性质也发生变更，从百货零售业转变成主营为投资以及保健品生产销售等多项业务。彼时，脑白金的销售正进行得如火如荼，而黄金搭档也刚刚上市不久，青岛健特可谓正当红。

　　然而，随着一度被热炒的脑白金与黄金搭档重归平常，该项业务自2007年被其逐步剥离出去，并自2008年初更名为“华鑫实业”，同年十月再次更名为“民生投资”。

　　然而，兜兜转转10年后，2010年8月，民生投资公告显示鉴于公司的主要营业收入来自于青岛国货汇海丽达购物中心以及青岛国货丽达购物中心，因此按照监管部门的规定，民生投资的行业分类重归百货零售业。

　　主营虽来自百货，但是致使净利润变动的原因却在于投资收益的变化：无论是去年年报还是今年的一季报，都显示是由于可供出售金融资产的公允价值变动而导致公司的业绩发生大幅变化。

　　分析人士指出，民生投资表明上归属于商业零售类，但鉴于其控股股东泛海建设一系正在勾画自己的金融蓝图，民生投资一度被猜测将作为民生证券上市的“壳资源”而存在。而其“主业不主、辅业不辅”的状态亦有待改善并最终得以明确。

　　先是史玉柱，后是卢志强 ；曾主营脑白金，后转型投资理财10年内三度更名，主营反复，民生投资本身就似乎是一个传奇。仅在2011年3月28日-4月28日期间，民生投资经过一次涨停、一次跌停的同时，换手率也高达42.29%。

　　NO8

　　S*ST光明 “含糊其辞”净利增24倍

　　一季度零营收，但归属于上市公司股东的净利润却约为3.97亿元；同时预计年初至下一报告期末累计净利润约3.96亿元，净利增长近24倍。这种看似矛盾的业务表现却同时出现在了S*ST光明的一季报上。

　　对于业绩预告的说明，公告以一句“管理费用增加100万元。”一笔带过。虽然未曾标明中报业绩增长的原因，但分析公司过往资料可以看出，债务重组是其业绩暴涨的关键词。

　　2010年8月17日，公司与深圳九五投资公司签署了《重组光明集团家具股份有限公司框架协议》根据该协议，重组方九五投资在光明家具公司经过破产重整、股权分置改革等程序后，拟将其在矿产行业拥有完整产业链的相关优质资产或光明集团认可的其他符合框架协议规定条件的优质资产置入光明家具公司，使九五投资成为光明家具公司的控股股东，并使光明家具公司恢复持续经营能力及盈利能力。

　　2011年1月24日，公司与九五投资公司签订《资产赠与合同》，合同约定：九五投资公司以重组方和潜在的非流通股股东向上市公司捐赠账面净值不低于人民币27,000万元的东莞市金叶珠宝有限公司100%股权和人民币38,000万元的现金，用于上市公司全体非流通股股东垫支付股改对价的成本。重组完成后，S*ST光明将正式变身“黄金”股。

　　点评：和其它预告利润大涨的公司相比，S*ST光明绝对是中报预告净利暴涨中的“另类”。重组使公司与过往主营一笔勾销，而“珠光宝气”的新控股股东也使得S*ST光明业绩触底反弹，根据公告显示，上市公司将获得完整经营性黄金类新资产。但是，这种预好的消息能否成真？主营的坚挺能持续多长时间？一切都要靠时间来验证。

　　NO9

　　精功科技 “产业转型”净利增近20倍

　　在中报业绩预告大涨的上市公司中，精功科技是主营与股价表现成正比的典型代表。

　　2011年预计上半年，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长1950%以上，约为2.1亿元到2.15亿元之间，对于业绩变动的原因，公告称主要是预计2011年1—6月公司太阳能光伏装备市场销售迅速增长所致。

　　2008年11月初，精功科技股价跌至4.1元，但时隔两年半后，公司股价一路上扬，至5月9日，股票涨至两年来最高点70.5元，随后有所下调，截至6月3日收盘，以59.93元报收。两年半的时间里，股价暴涨17倍。

　　对于增长的原因，年报称，由于成功实现了产业转型和升级，太阳能多晶硅铸锭炉为代表的光伏专用装备和太阳能多晶硅片研发生产为代表的新兴产业迅速崛起，经济效益大幅增长，成为名副其实的公司核心产业。除此之外建筑节能装备、纺织专用设备及专用汽车等传统产业销售持续增长，也为业绩的表现助力良多。

　　值得注意的是，自2010年9月末公司公告定增方案以来，股价从底部的15.49元一路升至2011年5月9日的最高价70.5元，大涨355.13%。

　　点评：近年来所有的公告中，精功科技的业绩上涨原因中总会出现“太阳能”和“光伏”等字眼，但仔细分析其报告可以看出，2010年度，公司主营情况表显示，虽然在单项中太阳能光伏装备领先于其它产品，但综合来看，专用设备制造对主营的贡献仍将太阳能多晶硅片相关产业远远甩在身后，精功科技的“向日葵”想要成长壮大，仍然任重道远。

　　NO10

　　ST张家界 “甩包袱”保净利润增超9倍

　　ST张家界预计2011年半年度净利润700~1000万元，同比增长901%~1244%。由于2010年实现净利润2012万元，ST张家界得以成功摘星，脱帽也成了今年力争的事情。

　　今年一季报显示，ST张家界前三个月亏损1293.67万元，但同时预告上半年盈利700万元-1000万元。公司解释称是新增子公司环保客运，盈利能力大幅增强，同时处置了五个持续亏损子公司，卸掉了包袱。

　　2010年4月，ST张家界开始新一轮重组。公司拟以5.96元/股的发行价，向张经投、武陵源旅游和森林公园管理处三家公司定向增发1.39亿股，购买其持有的环保客运和城建投资公司100%股权，标的资产预估总价值约8.3亿元。资料显示，环保客运主要经营张家界武陵源景区内的游客运输业务，而城建投资公司主要经营城市土地开发，其在张家界经开区拥有27.71万平方米土地使用权。但随着房地产调控政策密集而至，房地产业务再融资和资产重组均叫停。因ST张家界拟收购的城建投资产涉及房地产业务，公司重组方案被迫修改。

　　点评：“此次资产重组剔除了房地产业务，注入的环保客运资产想象空间有限。”这一观点似乎也得到了基金的认同。2010年年报显示，国信证券和一家QFII等五家机构在当年四季度合计买入2402.85万股，包括王亚伟的华夏大盘在内，华夏旗下三只基金合计持有1782.85万股。但是2011年一季报显示，截至3月底，前十大流通股股东除华夏系基金外，其余机构已经不见踪影。

　　作者：谢静 (来源：谢静)