天交所修订交易规则 投资者开户解禁

　　在历经近两个多月的讨论整改后，修订后的天津文交所艺术品份额交易规则终于即将正式露面。

　　2011年6月19日，天津文交所方面在其官方网站上发布通告表示，《天津文化艺术品交易所暂行规则》（下简称“暂行规则”）将于6月22日公布，并于7月1日起，正式实施。而就在此前一天，因份额交易盘内情况异常而被暂停数月之久的有关投资人的“账户激活功能”也再次重启。

　　“虽然目前已经暂停了三个多月的开户功能还未重新启动，但随着新的交易规则的出台，不久便会放开投资者在天津文交所的开户限制。”6月20日下午，记者以投资者身份致电天津文交所投资方面时，对方告诉记者。

　　“实际上，近期不断遍地开花的文化艺术品份额交易市场和有关规则条例的不断出台，都在显示，在即将到来的7月份，或将是艺术品份额交易这一金融创新模式发展的一个窗口期。”天津文交所的一位元老级人物如此向记者评论道。

　　一方面，各地进行艺术品份额交易的交易所个个摩拳擦掌，似乎都已经做好了大干一场的准备，而另一方面，有关国务院将整治交易所甚至关停的传闻却依然不断。

　　6月17日，有关国务院下发意见征求稿的消息再次传出，并指出央行为此已经进行了为期两个多月的调研工作。

　　而《暂行规则》的有关规则则似乎与传闻中的整顿文件的规范条例似乎正迎面而碰。

　　虽然有关《暂行规则》的具体内容需要6月22日才具体公布，但从天津文交所6月19日公告的部分内容与记者从知情人士处获悉有关修改意向，天津文交所即将实施的新的交易规则的主要修订内容已经大致清晰。

　　在天津文交所即将实施的新的交易规则中，与之前相比，主要修订了5个方面内容，记者对比后发现，除了在艺术品份额的涨跌幅上的限制，以及特殊处理份额的规定外，变动最大的则是对于发行定价机制的变更和艺术品份额标的期满交割制度的完善。

　　“天津文交所此次在发行定价机制上的变更，一定程度上是借鉴了目前国内资本市场IPO的发行定价机制，采用投资者竞价的方式确认发行价。”上述天津文交所元老级人物向记者坦言。

　　在最初天津文交所采用的发行机制中，其采用的发行方式为发行方定价申购，并对投资者投资规模进行控制的方式，而新修订后的发行方式则变更为，当投资人申购艺术品份额时，其可在一定的价格区间内自由报价，按照一定的申购定额量定量申购。而发行方将按照价格优先原则确定中签。

　　而在有关艺术品份额的交易年限届满后的处理问题上，新修订的《暂行规则》则给出了明确的处理方式：而艺术品份额交易期限届满后，艺术品份额停牌，以竞价方式交割退市，而首次竞价底价为该艺术品份额历史交易最高市值与历史交易最低市值的平均值。

　　“有关艺术品份额交易的年限和年限届满后的处理问题，实际上是份额交易的一个特别值得关注的话题，而之前市场在其火热之时，一味只注意到了份额的暴涨暴跌，而忽略了艺术品份额最终交割等重要问题。”上述天津文交所元老级人物告诉记者。

　　而据接近于天津文交所的知情人士向记者透露，天津艺术品的交易年限有望将在新的规则中给与适当延长，“比如说，之前如果定的交割时间为5年的话，则可能延长至10年。”“这样更有利于艺术品价值的沉淀，而反映出艺术品的真正价值，也是对投资者的一种投资保护。”

　　但似乎从目前记者获知的情况来看，新修订的《暂行规则》的有关内容却似乎并没有刻意规避近日风传的有关国务院整顿交易所的传言。

　　6月17日，有消息称，央行在全国范围对要素市场进行了全面调查，6月初，来自国务院的一份关于进一步整顿产权、股权市场的征求意见稿向国资委、工信部、证监会、商务部等多个部委下发，正式文件或于7月份发布。

　　“目前所知，市场所传的该有关整顿文件并非针对仅仅文交所而来，也并未提及‘关闭’‘暂停’文交所的字眼。”接近天津金融办的知情人士向记者坦言，“整顿规范目前的交易所市场很正常，但整顿规范并非关闭、暂停。”

　　据上述有关国务院的整顿消息称，或将在7月正式下发的整顿交易所文件中，的确只是对于规范产、股权交易行为作出了规定，其中最硬性的条款要求交易所内份额交易不能超200份上限。

　　实际上，对于其文件中提及的200份上限而言，除天津文交所外，其后进行艺术品份额交易的包括郑州、成都、湖南、山东等文交所在内的份额发售都已经将单份艺术品份额投资人总数控制在了200份限额中。

　　如果有关部门即将下发的整顿文件中的有关投资人数的规定成行，那么天津文交所的有关交易规则则明显与之违背。

　　在天津文交所之前十余宗份额上市时，其规定同一账户不得认购超过单一艺术品份额总数的0.5%，这也就表示，单一艺术品份额的投资人数或将远远超过200人的上限。而在即将公布的《暂订规则》中，也似乎没有涉及到对于投资人数上限200人规定的修改。

　　“目前我们还没有接到有关部门的文件，是否存在这一文件，文件中是否有关于200人人数的投资限制，还不得而知，所以还无从谈起有关问题。”上述接近天津金融办的知情人士坦言，如果真的存在整改文件中对于投资人数的控制，那么对于已经发售的天津文交所的10余宗“违规”的份额交易又将如何整改呢？这或许又将引出一连串的话题。