公司债上半年井喷：19股举债514亿超2010年

　　6月22日，柳工（000528.SZ）发行33亿元公司债券的申请获得证监会核准。

　　两周前，同处柳州的柳钢股份（601003.SH）发行的20亿元8年期“11柳钢债”刚刚登陆上交所。

　　如此效率，是今年以来证监会辖下公司债发行井喷的缩影。

　　数据显示，2011年至今，沪深两市共计1 9家上市公司发行24只公司债，总发行金额达514亿元。而2010年全年，上市公司发行公司债券不过23只，总发行金额511.5亿元。

　　业内人士称，井喷背后，是政策松绑与市场加息预期的双重推动。

　　“今年以来公司债绿色通道的开辟，令公司债审批提速。”日前，接近监管层人士指出。

　　而且通胀高企下，一旦加息成事实再行融资，势必推高成本，这也成为上市公司积极发债的市场化动因。

　　公司债空间2万亿

　　2010年，全社会融资规模近万亿中，公司债券融资额仅511亿元，即使在中国特殊国情下“非主流”的债券融资市场，其占比也只有0.55%，弱势程度显而易见。

　　与之相对应的是，其高达万亿的发展空间。

　　据华泰联合证券测算，剔除金融类机构、ST公司，净资产小于10亿元、三年平均净利润低于5000万元的企业，所有上市公司的净资产总额约6万亿元。

　　公司债上半年井喷：19股举债514亿超2010年

　　根据《公司债发行试点办法》规定，可发行公司债规模不超过公司净资产40%。以此推算，目前沪深上市公司可发行公司债券上限为2.4万亿元。剔除掉已发行和公告拟发行的公司债，上市公司剩余可发债最大规模为2.1万亿元。

　　可见，公司债发展空间与目前规模严重不匹配。

　　因此，“十二五”规划明确提出要显著提高直接融资的比重。

　　“目前，证监会对推进公司债发行高度重视，从多角度、多方面简化公司债券发行的审核程序。”上述接近监管层人士介绍，证监会成立独立的债券审核小组，整个审核流程完全和股票发行的审核程序分开，大幅缩短审核时间。

　　4月初，上港集团(600018.SZ)发行的2011年公司债券（第一期）被认为是证监会试点公司债发行“绿色通道”的第一单。

　　其审批速度被缩短至两周内，审批时间甚至超过银行间债券市场发行中期票据的审核速度。

　　示范效应随即扩散。据统计，紧随其后的5月份，单月公司债券发行规模超过200亿元，约占今年上半年公司债券发行规模总量的40%。

　　截至6月23日，公司债占全部债券发行总额的比重达1.33%，而去年全年不过0.55%。

　　“目前，公司债主要是保险、基金和券商在买，最大需求规模估计不超过3000亿元，可以支持其快速成长，但不足以支撑其完全放量。”天津某券商固定收益部人士对记者表示。

　　加息预期紧逼

　　去年圣诞第二次加息以来，中国经济正式进入加息通道，此后一直被紧缩的阴影笼罩。

　　继2月和4月两次加息后，五年以上银行贷款利率已高达6.8%，而从目前已上市的公司债券看，债券发行年限均在5年以上，票面利率大多集中在5%-6%，远低于前者。

　　“所有债券品种中，公司债券票面利率中等偏下。”上述券商固定收益部人士介绍，与银行贷款相比，公司债券融资渠道优势明显。

　　6月22日，央行发出公告，宣布暂停央票发行。这是近五个月来，央行首次暂停发票。这也被市场广泛解读为7月份再次加息的前兆。

　　国信证券分析人士表示，目前加息预期强烈，这或将成为上市公司抢行证监会“绿色通道”的刺激因素。如果加息后再发行，公司债发行利率可能水涨船高，所以上市公司发债赶早不赶晚。

　　据本报记者统计，截至6月23日，已经公告通过股东大会决议的上市公司拟发行公司债券规模430亿元，加上此前已发行的514亿元，今年全年公司债发行规模有望突破千亿。

　　值得一提的是，2008年，资金链紧张的上市地产商，纷纷通过公司债救急，虽然以9%的超高票面利率创纪录，新湖中宝（600208.SZ）还是通过发行公司债券拿到14亿“救命钱”。

　　今年以来19家公司债券发行主体中，未见上市房企。今次房产调控政策之严，可见一斑。