团购行业暗生上市冲动 资本力量介入加剧行业竞争

继网络视频行业之后，网络团购行业又陷入了疯狂期。

　　6月3日，Groupon向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，计划融资7.5亿美元。如果成功，Groupon将成为全球首家独立上市的团购网站。作为近两年全球网络团购潮流的发起者，Groupon踏上上市之路无疑吸引了整个互联网行业的目光。

　　Groupon是全球第一家申请上市的团购网站，而在大洋彼岸的中国窝窝团则是第一个宣布要独立上市的团购网站，它们于5月25日高调启动赴美IPO进程。同月的稍早些时候，糯米网通过打包进人人网实现上市。

　　上市，意味着一家企业或者一种商业模式被市场认可。然而，无论是Groupon还是窝窝团，上市之举都受到了质疑。

　　谨慎对待上市

　　满座网CEO冯晓海认为，Groupon上市可能会将加速国内团购网站的上市进程，但上市不是团购网站在创立初期重点要考虑的问题。

　　入门槛低是Groupon团购模式被模仿者轻易复制的一个重要原因。2010年被称为中国的“网络团购元年”，当年前几个月，国内的团购网站还是星星之火，当时有业内人士预计，到年底，国内的团购网站数量会超过200家。团购网站的爆发速度出乎大多数人意料，这一年底，中国团购行业提前上演了真实的“千团大战”。

　　团宝网号称是业内第一家实现盈利的团购网站。2010年，团宝网实现营收3000万元，毛利率40%左右。在窝窝团宣布启动IPO进程之前，团宝网创始人兼CEO任春雷就表示过，准备在第三轮融资之时对公司进行股份制改造，然后在2012年上市，成为中国网络团购行业第一家上市公司。他同时表示，自己在今年二三月间曾急于引入新的融资，但后来觉得还是等业绩做好，公司估值更高一些后再说。

　　今年年初，业界有消息称，拉手网已经与多家投行进行过接触，探讨在海外上市的可能性。对此，拉手网创始人兼CEO吴波回应称，该网站的目标是两年左右上市，“两年不用这么早计划，现在还是把公司做好就行。”4月11日，拉手网宣布完成1.11亿美元的C轮融资。吴波再度表示，此轮融资之后拉手网并不急着上市，未来不排除为了发展而再度融资。

　　任春雷和吴波的表态，都透露出他们对于上市的谨慎。嘀嗒团和美团网也持有类似态度，他们认为，团购网站首先要做好自己的产品、口碑、用户满意度等，当网站发展到合适规模，用户体验做到足够好之后，上市就是自然而然的事情了。

　　而窝窝团表现出来的高调之态与一众同行形成鲜明对比，自然也遭到非议，被认为是自我炒作。窝窝团副总裁王赟明表示，宣布IPO启动重在宣布融资，至于上市的时间表，还没有具体的计划。

　　有分析人士指出，Groupon如果能够成功上市，意味着资本市场认可团购这种模式，但不代表资本市场认可中国的团购行业。

　　一年前，本刊记者在与F团CEO林宁谈到网络团购在中国的困难时，后者曾感叹中国的商业环境和用户消费习惯与美国大不相同。他认为，美国的商业环境比较良好，生态链清晰，各方利益都能得到满足；而中国的商业环境很恶劣，生态链不清晰，很多事情不可能满足所有人的利益。另外，美国商家诚信度高，推广意识很强，消费者的消费观念也更成熟。

　　一年过去了，上述差距没有缩短，反倒是在不规范中的飞速发展，令国内网络团购行业问题频现，虚抬价格、商品质量、网站信誉等问题屡屡被曝光。

　　金沙江创投合伙人朱啸虎指出，目前团购市场还很年轻，不够稳定和成熟，行业的不确定性因素还很大。专业投行和中介机构都无法准确预测团购网站每年的销售业绩和现金流等指标，这类网站上市还为时尚早。

　　资本推动下的繁荣

　　自2010年以来，团购网站可称得上中国互联网行业扩张速度最快的一个领域，从兴起到“百团大战”，再到“千团大战”，其背后一直伴随着投资者的身影。

　　在窝窝团“IPO启动新闻发布会”上，纳斯达克亚太区总裁高睿博表示：“中国有很多企业正在成为建立在传统品牌上的新品牌，非常有创新性和创造力。很多美国投资人很看好这种具有发展前景且具备成长潜力的企业，依托中国巨大的市场潜力，这些企业的发展将具有非常大的优势。”

　　目前，已经有多家团购网站完成多轮融资，融资金额也一再被刷新。去年6月，林宁透露，F团已获得来自三井创投等企业的C轮融资，他没有透露融资细节，但称这是国内“目前为止规模最大的团购网站融资”。近期，拉手网的1.11亿美元C轮融资，又创下国内团购网站行业中单笔融资规模最高纪录。半个月后，大众点评网也宣布已获得金额超过1亿美元的C轮融资。据悉，大众点评网将把此轮融资中的约3亿元人民币用于团购业务。窝窝团称已经获得来自鼎晖、天佑、清科等多家投资机构的战略投资。窝窝团董事长兼CEO徐茂栋表示，目前具体的投资金额不便透露，但未来会有更多融资机构加入，预计首轮融资规模将达到2亿美元。倘若窝窝团的2亿美元融资能够实现，这将成为国内团购行业目前已知的最大规模单笔融资。

　　网络团购行业尚未成熟，这使得外来融资成为其壮大过程中重要的动力来源。根据拉手网的规划，C轮1.11亿美元融资将全部用于扩大呼叫中心规模、开设同城物流，以及建设体验店。Groupon更是投资者的宠儿，目前累计融资超过11亿美元。这也令Groupon有底气大举扩张，并招来谷歌和亚马逊的高管以充实自己的管理团队。

　　易观国际的分析师陈寿送指出，在团购行业发展过程中，“资本一方面帮助一部分企业成功实现了推广和服务能力的提升，另一方面也提升了行业的竞争门槛，导致泡沫的产生。”他认为竞争门槛已经被资本快速抬高，未来其他具备规模的团购网站也将需要在融资方面有所动作，以保障在市场的领先地位。而中小团购网站很难维持在全国的布局。

　　洗牌

　　虽然网络团购行业具有清晰的商业模式，并能受到投资者青睐，但并不表明团购网站们活得轻松。

　　在敲响资本市场大门之际，Groupon遭到诟病。美国投资人乔斯·费拉雷近日撰文称，Groupon没有创造价值，而是创造了一种并不稳定的均衡状态，其整个运作模式就像是一场“庞氏骗局”，将在5年内瓦解。

　　Groupon向美国证券交易委员会提交的招股说明书显示，该网站在2008年至2010年期间年营业收入增长超过85倍，但累计运营亏损达到5.402亿美元。

　　美团网副总裁王慧文认为，国内团购资本市场已经很热，目前团购网站超过千家。Groupon若成功上市，将吸引更多资本投入到这个市场，从而进一步加剧团购领域的竞争，对国内团购网站来说不完全是好事。

　　据了解，目前国内网络团购行业每单的平均毛利率只有8%-10%，整体处于“烧钱”阶段。

　　嘀嗒团市场总监朱敏算了一笔账：一个团购网站除了搭建网站平台和服务器等费用，更大的开支在于人力资源投入、宣传推广以及售前售中售后的质量监控等相关费用，即使在一个二三线城市，运营一个团购网站每月开销至少在五六万元，一年下来就是60万元左右。

　　实际上，大型团购网站每年的运营成本远远超过几十万元。以广告投放为例，2011年，美团网的广告预算为1.3亿元，糯米网为2亿元，团宝网更是高达5.5亿元。而即使是60万元的开销，对于很多创业团队来说也并非是一个小数目，因为能得到风投或者天使投资垂青的团购网站毕竟是极少数。

　　冯晓海认为，2011年对于国内团购网站来说仍然是亏损年，2012年应该能实现盈亏平衡，要实现盈利得到2013年。

　　一个残酷的事实是，许多团购网站早已在2010年就提前出局。去年秋季，中国电子商务研究中心曾发布过一份团购行业调查报告，报告指出，国内1215家团购网站已经有265家网站倒闭，比例高达21.8%。据悉，导致这些团购网站倒闭的原因中，资金链断裂尤为突出。

　　国内网络团购行业眼下的情形与几年前的国内网络视频行业有相似之处千家鏖战、全行业“烧钱”。经过几年的大浪淘沙，国内主流的、相对活跃的视频网站已经屈指可数，而整个行业还在苦苦探寻盈利模式。

　　团购网站也必然要经历大浪淘沙。中国互联网协会发布的《2010年国内网络团购行业信用调查报告》预计，到2011年中期，国内团购网站将开始全面洗牌。

　　美团网CEO王兴就在近日透露，未来美团网将借助红杉资本等投资方的力量并购大的团购网站。在他看来，网络团购行业在未来将是赢者通吃的格局，第一名占据70%的市场份额，第二名只能占据20%。