加息“靴子”是否会再度落下？

　　周二A股市场连续第六个交易日收高，创自今年2月份以来的最长连涨纪录。央行上调1年期央票发行利率，一度拖累大盘在加息预期下走低；但资金面压力进一步舒缓，最终推动大盘尾市翻红。加息的“靴子”是否会再度落下？A股的反弹顶部在哪里？本期《投资有理》栏目特邀著名 经济学家吕本富和西南证券首席策略分析师张刚共同研判后市。

　　吕本富（著名经济学家）：央行再度发行央票，而且发行利率提高了。有人认为央票是加息的一个先兆。其实，大部分经济学家认为可能这次是个试探，主要是为了控制资金，控制经济增长的速度。现在普遍预期6月份CPI会再升高，但是老百姓已经有预期了，可以容忍了。

　　我判断CPI即将见顶。这肯定是利好的消息，意味着经济紧缩的政策即使不会放松，但至少不会再紧。根据经济规律，其实CPI在4月份到5月份就应该见底了，但旱灾涝灾都出来了。6月份农副产品是最丰富的时候。这个时候应该是CPI到顶了。历史上看，一般到6月份物价会朝下走，今年尽管灾害频发，但是不可能完全逆转这种规律。

　　短期来说资金流入流出，可能是影响短期行情最重要的因素。现在从政策面本身来说，通货膨胀虽然到6月份见顶，但是控制通胀这个任务本身没有完成，这不是说加息不存在了，我判断仍有30%的可能性。

　　张刚（西南证券首席策略分析师）：周二权重股的集体下挫有诱空的嫌疑，大盘一个劲往上冲，银行保险形成了多头陷阱，由权重股引发的下跌就是一个空头陷阱。但周二的诱空没有成功，市场没有恐慌性的抛售行为，而且量缩得很厉害。

　　大家担心本周五公布的PMI，担心7月份公布的6月份CPI再创新高。不过，5月份的CPI已经是34个月以来的最高值，其实也影响不大，市场对这些利空已经消化了。

　　市场也不是说跌不见底，高不见顶。市场有自身运行的规律，花谢花会再开，这本身就是一个轮回。大盘不断创出新高，也会不断刷出新低，现在我认为就是底部区域。

　　如果加息，起不到收缩流动性的作用，加息以后对目前的贷款利率的提振作用也不明显。0.25%对实际利息贷款的影响是微弱的，加息一个是必要性不足，一个是迫切性也不足。

　　进入到7月份，是上市公司披露半年报的时候，我对今年整体半年报不看好。公布半年报分配节奏上大多数集中在8月份，7月份不多，更多是一些业绩好的公司在7月份披露，投资者可以抓住半年报披露的投资机会。

　　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）

　　作者：山东卫视《投资有理》栏目组