液化天然气汽车受捧 富瑞特装成最牛创业板新股

　　近半年以来，创业板新股留给投资者最深的印象非“破发”莫属！

　　但是，从6月初上市以来，富瑞特装(300228，收盘价34.90元)24.98元的行发价经受住了市场整体大跌的考验，并在大盘最近的强势反弹中，实现近40%的区间涨幅，一举成为6月份“最牛”创业板新股之一。资金 看好富瑞特装的原因何在？

　　《每日经济新闻》记者了解到，公司所处LNG行业有望在全球低碳经济的背景下赢得更广阔的发展空间；同时，公司IPO项目因为提前使用了自有资金投入，已实现部分投产，为接下来几年的业绩增长打下了基础。

　　机会和风险始终并存。由于LNG产业链严重依赖天然气这一不可再生能源，随着世界各国加大对LNG汽车应用的推广，未来行业或将面临上游能源供需失衡的压力；此外，在以动力锂电池主导的新能源汽车发展背景下，LNG汽车是否早已输在“起跑线”上？

　　LNG与CNG两足鼎立正形成

　　对于LNG汽车，可能大多数人都比较陌生。

　　CNG(压缩天然气)和LNG(液化天然气)，同属于NGV(天然气汽车)的实际应用，前者多见配置于城市出租车；后者则是最近两年才兴起，多应用于城市大中型公交车动力系统，且正在向重型卡车领域全面渗透。LNG作为燃料应用的产业链中包括LNG液化、运输、储存、加气站及车/船供气系统五部分，富瑞特装属于较全面的LNG产业链公司。

　　LNG是一种清洁、高效的能源，未来将代替汽油或柴油作为燃料。招商证券研报显示，LNG正以每年约12%的增速，成为全球增长最迅猛的能源行业之一。

　　LNG汽车与CNG汽车相比有着安全性、续航力、节能减排等多方面的优势：同样容积的气瓶，LNG的续驶能力是CNG的3倍以上，CNG续航里程较短一般在100～200KM，LNG汽车的续航能力则可以达到600KM。

　　另外最值得关注的是，LNG汽车在节能减排上优势更加明显。根据取样分析对比，汽车用天然气比用汽油、柴油的综合排放降低约85%左右，其二氧化碳排放减少24%、一氧化碳减少97%、二氧化硫等其他废气也要低出许多。

　　但是，接受《每日经济新闻》记者采访的东兴证券分析师认为：“由于我国的CNG汽车已经过多年的发展，特别是在城市出租车与部分公交车应用领域有着较为广泛的基础，CNG加气站建设已形成良好的管网覆盖。同时，LNG汽车在初期的投入要明显高于CNG汽车，目前主要应用于城市中大型公交车与重型卡车领域，因此，在未来相当长一段时间，CNG与LNG将形成两足鼎立的共存状态。”

　　不过，我国对LNG产业的发展越来越重视，已经建成或拟规划实施的LNG接收站项目有广东、浙江、上海、江苏、山东、辽宁等，这些项目将最终构成一个沿海LNG接收站与输送管网。东兴证券的研报显示，以上所有LNG接收站预计将于2012年之前全部投入使用，这为LNG汽车未来的发展提供了相应的基础设施配套系统，并为LNG汽车的全面推广打下了基础。

　　在这样良好的产业背景下，富瑞特装作为我国上市公司中唯一的LNG全产业链公司，其成长性得到了市场的认可。以24.98元的发行价为基础，该股上市18个交易日后，区间涨幅已接近40%。其中，从6月21日以来，上证指数的区间反弹高度超过5%，而该股在这一区间的涨幅则高达28%。

　　募投项目已部分投产

　　值得注意是，由于公司已提前使用自有资金投入到部分募投项目的建设。因此，公司从上市以来，部分募投项目的产能正在陆续释放。

　　公司本次发行募集资金2.89亿元，募集项目为清洁能源(LNG)车船应用装臵产业化建设项目。项目建设期为2年，达产后，将新增年产LNG车用燃料供气装臵2600套、移动式LNG撬装加气站120套和LNG船用燃料供气装臵20套。上述产品合计增加公司产能约10300吨。

　　德邦证券的分析显示，IPO项目全部达产后，将使公司的产能增加约72%。公司可根据实际订单情况在各产品之间进行产能的灵活调配，届时，公司总体产能将增加至24100吨，第4年即能达到满负荷生产；船用LNG燃料储存供气装臵第3年投产，生产负荷为50%，第4年也能达到满负荷生产。

　　根据公司方面的回应，公司上市前通过开展募投项目的先期可行性研究、规划设计、设备选型和工程招投标等工作，已于2010年10月8日正式启动工程建设，截止到公司6月初上市，其募投项目的第一条生产线已经投产，单月车载系统产量达到1500套，明年有望提前达产。

　　从市场份额来看，公司在LNG撬装加气站和车载LNG供气系统市场份额分别达到50%和72%。经过2008到2010年的发展，公司LNG低温储运设备占主营收入的比重从43.4%提升至71.89%，已成为公司绝对的核心产品。东兴证券一位分析师认为：“在经过前期的示范运营后，未来三年公司有望进入爆发式增长。其中，车/船用供气系统行业进入壁垒非常高，预期未来较长时间可保持优势份额。”

　　尽管LNG汽车行业的发展受到节能减排概念的支持，但是LNG汽车应用是以天然气这一不可再生能源为燃料，而随着各国加大对LNG汽车发展，未来这一不可再生能源仍难以摆脱供需矛盾这一“魅影”，因此，从经济性、战略性层面看，LNG汽车产业面临多重考验。

　　锂电池加快应用带来压力

　　“不管是LNG，还是CNG汽车应用，终将是新能源汽车的过渡阶段，毕竟这两者使用的都是非再生能源。随着以动力锂电池和太阳能电池为代表的可再生能源汽车应用的全面推广，LNG汽车的发展仍然面临较大的压力”，一位不愿具名的资深行业人士不无担心地表示。

　　另外，随着欧美等发达国家加大对LNG汽车的推广，未来天然气这一核心能源仍将面临尖锐的供需矛盾。

　　重庆大学的宋克成在其论文中指出：“我国是天然气的相对短缺国家，到2020年对天然气的需求将超过3000亿立方米，其中，约50%将通过进口来满足需求”。根据国家能源局规划，2015年我国天然气供应将达到2600亿立方米，期间年复合增长率为19%，而到2020年天然气需求量达到3280亿立方米，其中超过50%将需要进口来满足。同时，根据东海证券的测算显示，到2020年我国对进口石油的依存度将高达60%，这使得我国能源安全面临很大挑战。

　　在此背景下，国家已于2010年明确将以动力锂电池汽车作为未来新能源汽车的发展方向。因此，中投顾问研究员李胜茂指出：“LNG当下主要应用还限于公交客车领域，天然气属于传统的不可再生资源，且目前国内天然气的供应量非常有限，需要大量从国外进口，所以推测相关部门不太可能大面积推广LNG汽车。”

　　目前，政府正在紧锣密鼓地推进新能源汽车的产业化进程，而以动力锂电池为储能装置的新能源汽车备受青睐，已经成为推广运用的主流车型，其显然是LNG汽车的主要竞争对手。未来LNG汽车应用领域是否能保持高增长呢？

　　对此，上述业内人士表示：“主要取决于国家政策的主导，对动力锂电池汽车的推广力度，其中专项补贴、政府集中采购、充电站等配套设施建设进度都将对LNG汽车应用形成牵制”。 (来源：每经网－每日经济新闻)