美国暂缓量化宽松政策 利好全球资本市场

　　证券时报记者 余子君

　　6月30日，美国的第二轮量化宽松货币政策执行完毕，从美国目前的经济形势来看，美联储暂缓推行第三轮量化宽松政策，受累于此，国际大宗商品价格从5月初就进入了下降通道。诺安基金认为，全球通胀压力已经逐渐舒缓，这对全球经济复苏和资本市场都是利好。

　　诺安基金指出，2008年金融危机以后，美国为了防止经济衰退和通货紧缩，美联储于2009年3月启动了第一轮量化宽松货币政策，2010年11月启动了第二轮量化宽松货币政策，并于6月30日执行完毕。从美国经济目前形势来看，美联储暂缓推行第三轮量化宽松政策。

　　诺安基金认为，美国推行的量化宽松政策有两方面积极效应。首先是美联储通过大量买入美国国债，压低美国国债收益率，将长端利率维持在较低水平，从而促进企业设备投资和个人按揭购房。其次是量化宽松货币政策促进金融机构和个人资金流向股市和公司债券市场，带动资本市场繁荣，形成财富效应，促进居民消费。从过去两年来看，量化宽松政策的积极效应基本实现。

　　但是正如一枚硬币有两面，美国量化宽松货币政策的负面影响也非常显著，主要是推高了国际大宗商品价格，导致通胀在全球范围内蔓延。从2009年初到2011年4月，全球大宗商品价格持续大幅度上涨，很多商品价格已超过金融危机前的高点，远远领先于实体经济复苏。

　　2011年5月美国CPI达到3.6%，创三年新高。美联储不再担心通货紧缩，量化宽松货币政策也暂时退出。由于第三轮量化宽松政策预期的落空，国际大宗商品价格从5月初开始进入下降通道。诺安基金认为这有利于全球通胀压力的逐渐舒缓，这对全球经济复苏和资本市场都是利好。

　　作者：余子君