投行唱空中国银行业：无可避免接受政府救助

　　地方融资平台贷款究竟有多大规模目前仍未知，不过业界已基本达成共识：政府融资平台规模之大，已使中国银行体系无法靠一己之力解决。

　　渣打银行中国经济学家王志浩在最新的一份研究报告中指出，这些地方政府融资平台所欠的4万亿元到6万亿元贷款永远不会得到偿还。王 志浩说，最后的解决办法可能会是，中央政府承担地方政府5.7万亿元的债务，但他并未说明这个方案要多长时间才会出台。

　　王志浩说，到了某个时候，中国政府将不得不介入，政府不能任由宣称数百个地方政府投资平台违约损害银行体系的传言四处散播。

　　对此，瑞信经济学家陶冬强调，中国审计报告将地方层面85%的债务归为由地方政府担保或直接承担责任，这点值得注意。

　　陶冬说，审计报告将这么大比例的贷款归为“政府债务”，似乎是为政府最终为潜在损失承担责任铺路。

　　据渣打估算，加上非正式的贷款担保，这些投资平台共有约9万亿元的债务。中国上周的审计报告将这些实体的债务总额计为4.97万亿元，但这个数字不包括特定类型的非正式贷款。

　　大多数非盈利政府平台面临的另一个担忧是，即将到期的大量债务。据审计报告显示，在提供给这些实体的全部贷款中，24%的偿还限期为今年，17%为2012年。

　　虽然陶冬在中国国家审计署公布了中国地方债务数据后发表报告便表示，认为中央政府最终需要将地方政府欠银行的债务从银行的资产负债表中剥离出来，并调整银行的资本结构，但陶冬同时指出，未来18个月内预计不会实施政府牵头的救助行动，因为没有迹象显示银行业有迫在眉睫的危机。不过他也说，最近的媒体报道已经暗示出政府在救助银行业方面会采取哪些初步措施。

　　尽管境况黯淡，但渣打的王志浩说，此次债务危机似乎是能够挺过去的。他预计，到2015年，若经济增长率保持稳定，中国债务占经济的比例应该会缓和至45%左右。