外资抛售中资银行股 地方债成做空中国新主题

　　中资银行H股本月下旬开始迎来解禁潮， 受到A/H股价差影响，相关H股抛售压力加大。5日晚，新加坡淡马锡控股在港股市场抛售51.88亿股中国银行（03988）与15.02亿股建设银行（00939）。受该消息影响，昨日A股市场银行股纷纷下挫。此外，有分析认为，内银股遭机构投资者 减持可能也与目前市场对地方债务的担忧相关。

　　文/记者 王亮、金霁

　　外资抛售中资银行股

　　据香港媒体报道，淡马锡于5日夜间配售15.02亿股建行H股，配售价约6.35港元，按当日H股价计算涉资最多95.38亿元。交易完成后，淡马锡仍持建行6.41%股权。同时，淡马锡也减持中行H股股票51.88亿股，套现约190亿元。

　　昨日，中行H股开盘跌逾4%，内地银行股整体走弱。截至港股收盘，中国银行跌3.63%，成交231.2亿港元，为历史最大成交量。建设银行跌3.24%。

　　在A股市场上，金融股也纷纷下挫。建设银行（601939） 昨日下跌1.43%至4.83元，中国银行跌（601988）1.27%至3.12元。

　　诱因一：银行A/H股溢价高

　　中资银行股A/H股溢价率一直处于高位，分析认为，这导致中资银行H股在7月解禁后面临抛售压力。

　　以建设银行H股与A股7月5日收盘价计算，当日该股票的溢价率为34%。中信建投的银行业分析师表示，此前社保基金已开始减持中资银行H股，其他机构减持也不意外。“目前A/H溢价处于高位，从战略投资者角度考虑可能是通过减持H股增持A股方式来降低投资成本。”

　　社保基金也在减持

　　港交所最新股权披露信息显示，继6月14日减持中国银行1459.8万股H股后，社保基金6月份第二度出手，6月28日减持工商银行3500万股H股，套现2.06亿港元。此前，社保基金还于今年的1月份和3月份，分别减持3000万中行H股及4010万股工行H股。据统计，今年的四度操作，社保基金共在银行H股上套现6.33亿港元。

　　分析预计，美国银行也可能于近期减持建行H股股票。美银现持有建行255.8亿股H股，占建行股份比例为10.95%，该部分股份将在8月29日到期，以出手半数及5日收盘价6.44港元／股计算，将能为其带来超过823亿港元的现金流，这对急需资本补充的美国银行无疑很有吸引力。

　　诱因二：地方债风险

　　业内人士分析，在国际评级机构唱空中国银行业的同时，淡马锡出手抛售，也可能是出于对中国银行业风险的考虑及前景的担忧。

　　近日，包括标普、惠誉和穆迪三大评级机构发表报告，对内银的资产状况表示担忧。穆迪前日发表的报告称，约有3.5万亿元中国地方政府债务没有在国家审计署报告中提及。穆迪认为如此大规模的贷款将对中国银行业产生威胁。

　　有分析师认为，中资银行股正受到地方债务不良贷款风险影响，银行需要进行大规模的融资以补充资本金，这可能会导致包括H股在内的银行股承压，战略投资者也是考虑该因素而提前出手套现。

　　建行董事长郭树清：地方债不会威胁银行业

　　对建行H股遭淡马锡减持，建设银行发言人昨日回应称，目前仍在了解对方减持原因，相信是基于淡马锡公司自身的财务考虑。建设银行董事长郭树清昨日也对媒体表示，淡马锡只是出售了一部分建行股份，可能是出于持股组合、或者现金平衡的考虑，并不会影响建行与淡马锡的关系。

　　建行方面又指出，另一策略股东美国银行所持255.8亿股建行股份的禁售期下月届满，但尚未收到美银有意减持的通知。

　　谈及中国政府融资平台的情况时，郭树清表示其不会对中国银行业造成威胁。他指出，第一，整体上地方政府融资平台约有10万多亿，但与40万亿GDP相比不是太高。第二，目前地方政府没有公开发债，债务负担不重。第三，贷款用于有经济效益和社会效益的基础设施上。第四，中国财政收入增长很快。

　　深层原因：地方债成为“做空”中国新主题

　　过去一年多，在美国上市的中国概念股因频频遭到猎杀股价大幅下跌，但这种趋势近期开始出现一些转变的迹象，“地方债危机”成了华尔街“做空中国”的新的主题，而内地银行股则首当其冲。

　　近一段时间以来，唱空中国银行股的声音依旧不绝于耳。最新版本是标准普尔、高盛、惠誉和穆迪等先后发布报告“强调”中国地方融资平台贷款风险。

　　而在市场上，除了直接沽空中资银行股外，4月~6月中旬，多家投行与机构投资者以约4~5倍杠杆融资认购安硕新华富时A50ETF的认沽（看跌）期权。简单测算，沽空收益接近50%。

　　据分析，银行股占据A50指数的最大权重，只要中资银行H股估值被沽空，A股银行股估值最先跟随降低，进而引起境内A50指数下跌，持有与A50指数挂钩的安硕新华富时A50ETF的认沽期权的机构就可以获取暴利。