二次过会重大风险提示遭“删减” 桑乐金都删了啥?

　　桑乐金预披露的申报稿的“重大事项提示”和此前相比，已被大大删减，而被删减部分正是此前上会前被市场质疑的焦点问题。


　　在2009年披露的招股说明书中，桑乐金在“重大事项提示”中累计列了市 场不确定性、收入结构变化、应收账款增幅较大、实际控制人为家族亲属、发行后净资产收益率下降、厂房租赁归属纠纷等问题。

　　然而，在本次的招股说明书中，“重大事项提示”部分则已删除了应收账款增幅较大、实际控制人为家族亲属、发行后净资产收益率下降、厂房租赁归属纠纷等四项提示，只是外加商品销售的季节性特征。

　　事实上，应收账款增幅较大、实际控制人为家族亲属、发行后净资产收益率下降、厂房租赁归属纠纷四项重大事项提示均为桑乐金首次过会前被争议的焦点问题。

　　按2009年披露的招股说明书中披露，由于桑乐金倚重打造“电视购物”销售模式，造成应收账款高企，截至2009年中期其一年内到期应收账款占比83.22%，2008年末较2007年末增加2156万元，占收入比高达55%。

　　为此，桑乐金在此前招股说明中也承认，随着经营规模的扩大，应收账款绝对额还会进一步增加，如果本公司遇到大量客户延期或者拖欠支付货款，则可能限制公司业务的进一步发展。

　　不过，在本次招股说明书中，桑乐金2010年末应收账款的余额较 2009年末下降了935.93万元。桑乐金解释上述应收账款的下降，主要系2010年发行人停止了自营电视购物，而原先在自营电视购物时主要通过邮政、快递公司收缴货款而形成的应收款在 2010年已全部收回所致。