“四年了，投资至今不仅一分没赚，还赔了33%！”在上投摩根亚太优势的论坛里，有依然被深套的基金感叹表示。截至7月21日，亚太优势的累计净值为0.671元。如果你是2007年买的上投摩根亚太优势，那你现在还是亏损的，更别说跑赢存款，跑赢通胀了。
“多亏是摇号比例配售，否则损失更大。四年来还在0.65元上下，太令人失望了。本不想说你们，实在忍住了！丧德哩，还赚人佣金，你们能睡得着嘛？”上述基民称。
作为最早出海的4只QDII之一，上投摩根亚太优势生不逢时，水土不服，在成立之初便遭受巨额亏损。事实上，除了成立的时点不对外，基金经理杨逸枫基金鲁莽的操作风格也有很大的关系。统计显示，基金经理杨逸枫任职以来年化收益率为-10.25%，浮亏超过100亿元，基金资产净值也从成立时的接近300亿元，缩水一半至二季度末的147.9亿元，成为本报统计的第三位最“败家”的基金经理。
事实上，亚太优势四年巨亏，除了金融海啸的影响外，与基金经理杨逸枫“选股不择时”高仓位运作的基金操作风格也有很大的关系。
任职不到四年，亏损超过100亿元
资料显示，基金经理杨逸枫为台湾新竹清华大学经济学学士，台湾政治大学EMBA财管组硕士。曾就职于台湾南山人寿保险股份有限公司，担任资深投资经理，负责管理公司自有资金在台湾股票市场的投资；1993年加入台湾摩根富林明证券投资信托公司，先后担任JF亚洲基金、JF台湾增长、JF台湾基金的基金经理；2007年7月加入上投摩根基金管理有限公司，任投资副总监。自亚太优势成立时开始，杨逸枫便一直担任基金经理，目前也只管理着这只产品。根据上投摩根的介绍，杨逸枫女士具有13年的投资管理经验，对亚洲金融市场的投资环境十分熟悉。
而亚太优势成立于2007年10月22日，主要投资于亚太地区证券市场以及在其他证券市场交易的亚太企业，股票投资范围60-100%之间，发行第一天申购额即达1000多亿，最后按比例配售，最终规模约为295.7亿元。该基金成立后在1个月左右即完成建仓，因为建仓在高位，之后随着亚太股市大跌，净值绵绵下跌。根据2007年年度报告显示，成立后短短两个多月至年底，净值即下跌10.5%，浮亏约31亿元。
2008年亚太优势亏损57%，在5只海外投资基金中倒数第一，亏损更是达到惊人的152.7亿元。2009年，包括亚太区在内的全球主要股指在3月初触底回升，全年上涨60%，但在这轮牛市行情中，亚太优势却没有跑赢自己的基准业绩(业绩比较基准为摩根斯坦利综合亚太指数，不含日本)。数据显示，2009年亚太优势全年净值上涨58.49%，也实现浮盈约63亿元，但同期业绩比较基准上涨68.24%，还是跑输基准业绩9.75个百分点。
2010年亚洲股市上半年震荡，但在下半年由于美国启动QE2 与日本央行释出日币，这两项行动使得亚太多数股市在 2010 年下半年股汇市齐升。亚太优势也因此全年实现净值上涨14.00%，实现浮盈约21亿，同期业绩比较基准收益率为11.50%，超越基准业绩2.5个百分点。
进入2011年，亚太优势的表现并不理想，过去的两个季度分别亏损0.29%以及3.04%，合计浮亏约5亿元，截至7月21日，上投摩根亚太优势最新净值仅为0.671 元。基金资产净值也从成立时的接近300亿元，缩水一半至二季度末的147.9亿元，成立至今不到四年的时间内已累计浮亏超过100亿元。上投摩根公司将亚太优势的投资亏损归咎于金融海啸。但事实上，绝大部分时间段内，亚太优势并没有跑赢自己所设定的业绩比较基准。
“选股不择时”高仓位运作
亚太优势如此不堪的业绩，与基金经理杨逸枫“选股不择时”具有莫大的关系。建仓之初，杨逸枫把原先可以是6个月的建仓期缩短为1个月，而建仓时点几乎是在市场的最高点，导致的后果是后面的操作相当被动。
2007年年报显示，尽管成立于2007年10月底，但亚太优势在2007年年底仓位已经高达91%，而首批四只QDII中，华夏全球股票只完成了51.77%的仓位布局。
对此，杨逸枫当时在接受媒体采访时候表示，“投资时机的不确定性太高，很难捕捉。我们再三考虑，最终还是决定不做时机选择，在第一时间把想买的好股票买到手。”
众所周知，选股和择时能力是对基金经理人的两个基本要求。一个拥有13年投资经验的基金经理人，竟然说出“投资时机不确定性太高、最终不做时机选择”之类的话，实在是令人匪夷所思。
高位仓促建仓应当是上投摩根亚太优势基金出现大幅亏损的主要原因，而此后的调仓不够及时、果断，进一步加重的该基金的亏损。
该基金2007年年报和2008年半年报显示，其在2007年和2008年上半年的股票交易量分别为347.88亿元、242.56亿元，相对于2007年末269.58亿元和2008年上半年187.32亿元的资产净值来说，股票周转率维持在较低水平。这一方面反映出该基金并没有进行过多的短线投机操作，但另一方面也反映出在市场环境发生较大的变化时，该基金调仓不够及时、果断。
这也致使基金净值在一年的时间内就狂跌至2008年10月27日的历史最低点0.332元。
整个2008年度，亚太优势仓位最低为79.8%，最高为89.99%，而华夏全球的仓位在这一年中，都在55%~66%之间波动，直到2009年一季度仓位才突破到69%，二季度仓位加升至74.9%，比上投亚太优势2008年的最低仓位还低。而上投摩根亚太优势的仓位在2009年第一和第二季度达到84%和87%，三季度更是高达91.47%。2010年全年，亚太优势也是一直保持高仓位运行，年底仓位高达92.37%。其业绩波动幅度在四只老QDII中也是最大，说明其风险控制能力并不强。2010年该基金也同样维持了较高的仓位。
(投资快报)
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