资源税上报新方案 范围增激活新能源

　　资源税上报新方案 范围增激活新能源

　　作者：金鹏

　　目前我国资源税改革步伐稳步前进，预计出台后将使得传统能源价格出现上涨，从而将带来新能源需求的增长，有利于打开新能源新的市场需求空间；

　　个股机会上，《红周刊—机构内参》建议

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• 盾安环境
• 精功科技
• 天龙光电
• 金风科技
• 上海电气

　　重点关注光伏板块中的盾安环境、精功科技、天龙光电，风电板块中的金风科技，核电板块中的上海电气、东方电气等。

　　资源税改革渐行渐近

　　国务院6月底正式批准国家发改委《关于2011年深化经济体制改革重点工作的意见》，根据该意见，推进资源性产品价格改革将成为今年经济体制改革的重点。意见提出，要推进成品油、电和天然气等资源性产品价格改革，择机实施居民用电阶梯电价。

　　近期市场高度关注的资源税改革又有新进展，7月16日，国家税务总局办公厅负责人表示，扩大资源税改革试点方案已上报国务院，资源税改革将按照由从量计征改为从价计征方向，征收范围在石油天然气的基础上扩展到其他资源产品。如果下半年物价能够持续回落，资源税改革的宝贵时间窗口就已临近。

　　从市场影响看，资源税改革对新能源板块构成利好，资源税改革会直接减少传统的、不可再生能源的开采，从而相应会增加对于无污染的新型能源的需求，从数量优势上带来新能源板块的利润点。资源税的出台，将使得传统能源的价格出现上涨，同时也会刺激新能源价格产生相应上调，从价格上带来新的利润点。因此，新能源或将是资源税改革的最大受益者。

　　光伏电站开发面临新机遇

　　近期政府发文强调做好金太阳示范工作，此次补贴对于金太阳屋顶项目承接和建设单位，以及薄膜电池生产厂家（后者目前大多是以项目形式在国内销售），都是实质性利好。然而由于资源受限，金太阳项目、包括上网电价合理的地面电站项目，未来将具备较强的资源属性。未来2年随着光伏组件的快速降价，太阳能电站的收益率水平在全球部分地区迅速提升，电站建设许可因而成为一种资源属性很强的商品。开发商如果掌握获取项目、前期调研等方面的优势地位，其无异于拥有富矿区的探矿权和开采权。

　　中国企业进入国外光伏电站建设市场，是近2年开始的新趋势，优势在于制造能力、成本优势和资金充裕。到目前为止，中国企业在这个市场的占有率仍然很低，未来随着龙头公司在海外做大做强，在快速增长的市场中提高占比，中国光伏产业或将迎来又一轮发展机遇。

　　三季度，光伏将在复苏与供给相对过剩中反复，建议关注光伏板块的阶段性投资机会。短期机会上，多晶硅价格小幅反弹，可关注盾安环境；光伏装备今年业绩确定，建议关注精功科技、天龙光电等。

　　风电发展瓶颈逐渐得到解决

　　我国风电行业主要瓶颈为并网和调峰问题，制约着行业发展，但目前正逐渐得到改善。2010年我们看到该问题显著缓解，且今年以来出现了更多积极迹象。今年1-5月，中国有4.1GW风机容量并网，同比增长33%，该比率高于2008年的26%和2010年的22%，我们认为这是风电场和电网在风电场建设中加强协作的结果。新风机的地域多元化提高了整体并网率。华东和华南的用电需求更加强劲，且电网资源更加丰富，因此并网一般不存在大问题。预计中国的风电并网率将从2010年的70%升至2015年底的83%。长期来看，我们认为在建的特高压电网也将有利于风电的并网。

　　在目前大基地风电建设之外，未来国家将支持在资源不太丰富的地区发展低风速风电场，倡导分散式开发。加强低风速风电开发已被纳入“十二五”风电发展规划，政策上拟提高其在未来整体风电开发布局中的比重。

　　目前全国范围内可利用的低风速资源面积约占全国风能资源区的68%，且均接近电网负荷终端地区。低风速地区的开发是对风电基地外风电上网的有效补充，以分布式并网的方式减少对电网的冲击。以目前风电目标装机量20%计算，未来低风速发电装机量将有望达到20GW。

　　? 直驱机型更适用于低风速资源区的开发，利好以直驱技术为主的风机制造厂商。对于低风速资源区，一般选用启动和达到额定功率较低、叶片较长的机型。由于风速较低，对于叶片捕风和风力切入能力要求较高。在双馈和直驱的选择中，直驱技术在风速较低运行时，发电效率较高且对电网冲击较小，在低风速区优势明显。以直驱技术为主的风机制造厂商将在低风速区具有一定技术优势，建议关注直驱技术成熟、上游产业链完整的金风科技。

　　2012年我国核电项目审批将重新开闸

　　7月份，科技部公布了《国家“十二五”科学和技术发展规划》，确认将大型先进压水堆及高温气冷堆核电站列入国家科技重大专项，这一规划为我国中长期核电发展规划制定了时间表，也进一步细节化了先前公布的《“十二五”能源发展规划》。

　　今年3月份，日本爆发核危机引起了人们对核电安全的担忧。此次公布的《规划》中提出，我国要全面掌握3代的AP1000技术，完成内陆厂址标准设计。2013年前后示范电站建成并试运行，2015年CAP1400示范电站建成并投入运行。我们预计从明年开始，核电项目审批将重新开闸。

　　现在国内30多个新项目中，大部分采用的是2.5代核电技术（CPR），目前我国已经加速引进3代技术（AP1000），并已定下了明确的时间表自主研发3代CAP1400技术。我国在引进AP1000 技术时虽然有100%国产化的限制，但是预计要实现高比例国产化仍尚需时日，至少是在项目依托核电站投产之后。因此，若核电技术升级提前，短期看不利目前的核电设备生产商，但从长期看，三代核电设备国产化实现将解决这些不利影响。3代相关企业将受益于规划中明确的时间表和我国重申“不放弃核电”的政策，个股建议重点关注上海电气、东方电气。