来源：搜狐证券
周末消息面偏空
1、美债危机 美债务谈判再度破裂 避险资产获上涨动力
2、宏观调控 下半年把稳定物价作为宏观调控首要任务·解读首要任务—稳物价
3、资金面依然从紧 下半年信贷供给总体偏紧 7月或看齐5000亿
4、高铁板块下挫景响市场信心 “7·23”
5、解禁压力 解禁市值208亿 中小板抛售压力大
主力惊慌出逃 短线一点位很重要
上个周末是不平静的，而不平静的后面又让人感觉到不踏实，果过不其然，在高铁板块全线暴挫的的情况下，两市股指开盘就较大幅度的低开，然后再来个急速的下挫，直接跌破了30日均线。盘中，受到高铁的惊吓，主力资金有惊慌出逃的迹象。
技术上：大盘的形态再次面临走坏的风险。若今天不能站稳30日均线，则上周五的十字星变成是下跌中继的十字星了。那新的一轮调整即再现，大盘将会再次考验2700点的支撑。若今天能站稳30日均线，并补掉其跳空缺口的话，则短期依然看好股指，回调仍然是买入的机会。操作上，避开有消息面利空的板块，如涉及高铁的板块。（广州万隆）
铁路股深跌 航空股借机逆市走强
航空股早盘逆市走强，截至10:50，东方航空（600115）涨3.18%，南方航空（600029）涨2.88%，中国国航（601111）涨1.63%，海南航空（600221）涨1.45%。
7月23日20时27分，北京至福州的D301次列车行驶至温州市双屿路段时，与杭州开往福州的D3115次列车追尾，造成D301次列车4节车厢从高架桥上掉落，造成严重的生命和财产损失。这是2004至2005年中国引进动车组技术并加以改进以来最严重的安全事故之一。
短期市场或会借突发事件加大振幅
「综合点评」周末影响资本市场及社会民生最大的事件，是沪温动车追尾酿成惨剧。与高铁相关的上市公司，将会有较大的负面影响。尽管高铁板块对股指权重影响较小，但它们对市场人气有较明显的影响力。因此，短期市场或加大振幅，以趁机消化上方套牢筹码。短期股指震荡区间，仍然在2750-2830之间，但个股板块分化将会进一步激烈。
1、《甬温线动车追尾事故致35人死亡192人受伤》"中新社温州7月24日电24日晚上10时43分，浙江省"7 23"甬温线特别重大铁路交通事故在温州举行了首次新闻发布会。铁道部新闻发言人王勇平发布最新伤亡数据：目前此次追尾事故共造成35人死亡，192人受伤，目前还有132人住院治疗。 "「点评」：高铁大跃进的恶果，短期高铁板块受突发事件影响，将会有较强的下行压力。包括世纪瑞尔（300150）、特锐德（300001）、佳讯飞鸿（300213）等在内的多家上市公司，有可能卷入事故调查。
2、《多地楼市库存持续上升 凸显调控效果》"在今年楼市调控措施"国八条"的打压下，多个城市的库存量大幅攀升，甚至逼近历史高位。但奇怪的是，全国多城市房价并未下降，这种产品大量积压但价格坚挺的现象在经济领域并不多见。"「点评」：库存大，将会迫使房地产商逐步打破价格联盟，降价促销。
3、《周小川：中国将继续投资欧洲金融市场》"7月23日，中国人民银行行长周小川接受央行下属的《金融时报》记者采访时表示，无论过去、现在还是将来，欧洲金融市场都是中国主要投资市场之一。
「点评」：中国拥有庞大的外汇储备，却因为投资渠道被卡，而无法有效保值增值。继续买入欧洲债券，只是延缓欧债危机全面爆发的时间。
4、《转融通业务或年内推出 机构股东非限售股进视野》消息人士24日向记者透露，有关部门与市场机构沟通节奏加快，融资融券业务诸多细节正一项项征求意见，预计年内将完成"转正"、扩容标的，推出转融通业务。有关部门正就转融通业务细节征求意见，包括上市公司机构股东持有的非限售股是否应纳入融券标的范围。
「点评」：转融通对券商而言是一个重大利好，将会刺激成交量大幅攀升，增加市场的活跃度。
5、《中国经济硬着陆风险加大 人民币"空军"出动》近日，海外市场做空人民币期权的价格小幅上升，显示做空人民币的交易在增加。尽管市场主流意见还是看多人民币，还没有出现多空转折点，但少数做空交易的出现，意味着人民币兑美元升值的压倒性一致预期，已出现分歧。
「点评」：美国不断威逼利诱，增加中国经济硬着陆的概率。其战略目的是减少自己竞争对手的软实力。目前美中分别是全球经济规模第一、第二大的政体。
美债务谈判再度破裂 避险资产获上涨动力
美国举债上限的谈判再陷僵局。当地时间23日，美国总统奥巴马再度召集两院领袖就提高举债上限进行谈判，但无果而终。
分析人士称，围绕美国债务上限问题的争吵让股市不大可能很快得到喘息机会，具有避险功能的黄金则有望进一步上扬。
当地时间22日，奥巴马和国会领导人在白宫举行了会谈，但未取得实质性进展。共和党籍美国众议院议长博纳警告称，将不再寻求削减赤字的重大协议。奥巴马当即提出，将国防和国内支出各削减1万亿美元，并将医疗保险、医疗补助和社会福利支出削减6500亿美元，并称这是一个非常公平的交易。
23日，双方再度会面，但谈判在持续50分钟后再度宣告破裂。美国白宫发表声明称，奥巴马总统重申反对短期提高债务上限，同时敦促国会结束危险的政治游戏，以免美国政府出现违约。
根据美国财政部声明，到今年5月16日，美国联邦政府公共债务已达法定的14.29万亿美元上限。如果国会不能在8月2日前提高上限，美国将面临债务违约风险。
随着违约日期日渐临近，两党能否达成协议显得更加紧迫。博纳希望在25日亚洲金融（行情,资讯,评论）市场交易开始前取得进展。目前，双方谈判的分歧在于税收，民主党人希望在削减赤字的同时增税，而共和党人表示反对。
由于预期美国的债务上限谈判不会很快有结果，市场观望情绪浓厚。22日，道指下挫0.34%，纳指及标普500指数则小幅上扬。纽约原油期货价格收于每桶100.19美元，涨幅为1.07%。
不过，由于市场避险需求增强，推动黄金期货重返1600美元关口上方。22日，纽约市场交投最活跃的8月合约收于每盎司1601.5美元，涨幅为0.9%，上周累计上涨0.7%。
“我认为债务问题短期内不会出现任何解决方案，但预计会就争论的问题达成粗略的临时协议。”野村证券的一位战术性资产配置主管称。
下半年信贷供给总体偏紧 7月或看齐5000亿
日前央行公布的报告显示，2011 年上半年社会融资总量为7.76万亿元，二季度新增社会融资总量为3.57万亿元，环比少增6200亿元，同比少增622亿元。据此，多家机构分析报告认为，上半年货币政策持续收紧，新增信贷大体呈回落态势；下半年信贷供给总体趋势继续偏紧，7月新增贷款大致在5000亿元左右。
交通银行（601328）金融研究人士表示，7月的新增贷款大致在5000亿元左右，超过的可能性较大，保障性住房建设下半年开始发力，需要信贷支持。上半年1—6月的新增贷款分别为10400亿元、5356亿元、6794亿元、7396亿元、5516亿元、6339亿元。上半年新增贷款总额为41801万亿元，下半年至少还有3万亿元的投放量，照此计算平均每月新增贷款至少5000亿元。
下半年，在经济增速有所放缓但不会大幅下降、物价涨幅逐步回落但通胀压力依然较大的复杂形势下，宏观调控的主要任务将是平衡好“降物价”和“保增长”之间的关系，货币政策将维持“稳健”的总体基调不变，交通银行金融研究中心报告显示。报告预计，信贷供给总体继续偏紧，信贷增长将持续平稳回落，全年新增贷款7-7.3万亿，年末贷款余额增速为14.6-15.2%，下半年政策收紧步伐放缓但不排除信贷管控力度减轻甚至适度加快中小企业、保障房等局部信贷投放步伐的可能。
此外，报告预计，下半年准备金率调整频率明显放缓，年内还有可能上调1-2次，每次0.5个百分点。
国信证券发布的宏观经济报告也称，2011年下半年新增流动性将低于上半年，央行回收资金压力大大减轻，预计货币政策在下半年将适度微调，内容之一就是暂停“每月一提准”。
通过今年上半年的紧缩货币政策调控，货币信贷的增速已经回落，但国内通胀压力仍然很大。统计局数据显示，6月CPI同比上涨6.4%，业内普遍预计7月、8月将持续高位运行，下半年的宏观调控可能将从社会融资总量的角度出发。
国泰君安日前发布的研究报告预计，2011年三季度新增社会融资总量为3.34万亿元，社会融资总量增速将进一步下降至22.5%左右，四季度增速则将进一步下降至20%左右。
国泰君安认为，二季度新增社会融资总量环比少增主要源于银行贷款和债券融资的回落；同比少增主要来源于债券融资大幅回落。从各部分占比看，二季度，包括银行表内和表外贷款占比分别达到了59.3%和28.9%，较一季度和去年同期均有回升；而债券融资占比仅5.7%，大幅低于一季度和去年同期水平，股票和其他融资方式占比变化不大。
此外，交通银行金融研究中心研究员预计，到2011年末，M2和M1分别同比增长15.5%和14%左右。再考虑到下半年经济增速趋缓、股市虽会好转难有大幅上涨行情，预计M2和M1“正剪刀差”继续，短期内“倒剪刀差”难以再现。
首要任务—稳物价
就在大家对通胀形势判断出现分歧，猜测经济增速放缓可能引致宏观调控政策转向之际，7月21日，中共中央总书记胡锦涛在中南海召开的党外人士座谈会上指出，“继续稳定物价总水平，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，密切观察经济发展和物价上涨的走势。”这再次为市场指明了方向。
虽然二季度通胀继续攀高、经济增速放缓并没有预想的糟糕，令人们对中国经济滞胀与硬着陆的担心减缓，但是通胀压力、增长放缓仍然是下半年宏观调控政策不得不面对的难解之题。
而现在物价水平持续攀升已影响到城镇居民的正常生活。人们笑称“猪肉贵过唐僧肉”，“二师兄”成了今年的领涨先锋，并引发一系列连锁反应。从肉蛋奶的涨价到米面油的涨价，几乎所有跟日常生活紧密相关的东西都在涨。业内专家指出，政府对此高度关注并出台调控措施理所应当。毕竟我国物价已连续24个月上涨，CPI也从年初的4.9%，到5月份的5.5%，再到今天的6.4%。通胀压力依然较大，通胀预期过于强烈。
“一是国际原油价格的回调尚未形成趋势，未来高位振荡的可能性较大，通胀的输入性压力犹存；二是土地和劳动力供应不足导致的食品价格上涨、劳动力成本上升以及资源品价格改革带来的成本上升等物价上涨的长期压力仍然存在。此外，美国下半年经济增速将进一步放缓，美国政府可能继续推行将国内危机转嫁给全世界的政策措施，QE3推出的可能性尚不能完全排除，未来新兴市场国家的输入型通胀压力不太可能出现大幅下降。”交通银行（601328）首席经济学家连平分析指出：我们当然也应该看到利好的一面，一是货币供应增速持续下行，市场流动性收紧，货币政策紧缩效果将会逐步显现；二是房地产、汽车市场销量疲软，经济增速略有回调，消费需求推动通胀力量将减弱；三是国际大宗商品价格回调与PMI购进价格指数的大幅下滑使得企业生产成本压力缓解；四是下半年粮食供应充足、猪肉价格回调将引导CPI有所回落；五是物价运行周期性规律也表明下半年通胀将回落。综合判断，年内通胀回落幅度较为有限，物价上涨的长期压力仍然存在。预计全年CPI基本可控制在5.2%左右。”
因此，下半年在经济增速有所放缓但不会大幅下降、物价涨幅逐步回落但通胀压力依然较大的复杂形势下，宏观调控的主要任务将是平衡好“降物价”和“保增长”之间的关系，货币政策维持“稳健”的总体基调不应改变。学者马光远认为，在目前增长无忧，通胀大趋势已确立的情况下，宏观政策一定要保持足够的警惕和延续性。中国经济两个最大的风险，依然是通胀和以房地产为代表的资产价格泡沫，管理通胀和房地产价格泡沫依旧是未来政策的首要任务，政策决不能放松。
对于宏观调控政策用力过猛或执行时机的失误可能产生的副作用即在遏制了通胀和资产泡沫的同时，经济活力也随之而去的两难问题上，专家给出的题解是：货币政策方向不应改变，但操作工具可以微调，控制物价过快上涨的货币条件，也有利于稳定通胀预期。而国民经济增长适当放缓是宏观政策所期望的，增长速度放慢一点，更有利于结构调整和经济长期健康发展。同时，注意发挥积极的财税政策作用，加大保障房建设支出，加大财政补贴鼓励农民增产增收；通过减税减轻企业负担和改善收入分配，稳定经济增长和促进居民消费。
“从宏观层面来看总体流动性仍然充足，主要是结构性问题，微观上没有进入实体经济渠道，局部出现流动性偏紧，因此政策短期内不会像市场预期的那样放松。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松对于未来的调控方式的判断是，货币政策应倾向于动用价格工具。他表示，现在货币政策的回旋余地减少，实际上收紧资金后市场利率已经上升，加息往往只能算是追认的问题。现在看来下一步要进行结构调整，在政策工具偏好上不得不平衡动用价格工具和数量工具。调准备金和调利率对实体经济的影响不同。准备金是数量工具，价格工具不动，在物价上升的时候利率是负的，又实行信贷配给，能拿到的相当于获得补贴，显然有抵押担保、现金流、资源、游说能力强的央企更易拿到，所以提准备金对央企、大型垄断企业相对有利。如果加息，中小企业获得资金的成本原本就很高，最难的是可获得性，加息反而可能有利中小企业；而央企和大企业资金使用效率低，加息可能会挤出其需求。
值得庆幸的是，“货币调控发挥了积极的作用，流动性减少会对物价稳定发挥基础性作用；而重要商品供给充裕为稳定物价提供了重要保障，夏粮获得丰收，产量增长2.5%，肉、禽、蛋、菜和主要工业消费品供应充足”。国家发改委价格司副司长周望军日前表示，根据价格波动的周期判断，此轮物价上涨应该接近拐点了。
“7·23”动车事故原因待查 多家公司牵涉事故线路建设
“7·23”动车事故原因尚在深入调查之中，但作为事故发生线路的系统和设备供应商，包括世纪瑞尔（300150）、特锐德（300001）、佳讯飞鸿（300213）等在内的多家上市公司，有可能卷入事故调查的漩涡中。
7月23日晚，北京至福州的D301次列车行驶至温州市双屿路段时，与杭州开往福州的D3115次列车追尾，造成D301次列车4节车厢从高架桥上掉落。据铁道部22时50分消息，事故造成35人死亡192人受伤。
铁道部发言人昨日下午在接受新华社记者采访时表示：“初步了解，事故原因是雷击造成设备故障导致的。详细的情况，正在进一步调查分析之中。”
记者经多方查阅资料获悉，包括世纪瑞尔、特锐德、佳讯飞鸿等在内的多家上市公司，为事故发生线路的系统和设备供应商。
其中，2010年12月22日上市的世纪瑞尔主营业务为向铁路用户提供行车安全监控系统软件产品及相关服务，涉足铁路综合监控系统（含通信监控系统）、铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统等领域。其在招股说明书中称，公司的主要产品应用于铁路行车安全监控领域，主要产品包括铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统、铁路综合监控系统平台等，自设立以来，公司累计实施了近400个铁路行车安全监控项目。
公司称，由于铁路综合视频监控系统是新型监控产品，2008年度才在铁路市场大规模应用。2008年度，铁路综合视频监控系统有郑西客运专线、武广客运专线等10条线路招标，总计合同金额46779.93万元。其中，世纪瑞尔中标包括甬台温客运专线、郑西客运专线、石太客运专线等6条，中标总计合同金额19413.67万元，市场占有率达到41.5%。
资料显示，世纪瑞尔经营高度依赖于铁路信息化市场，其2010年、2009年、2008年、2007年度来自铁路行车安全监控系统软件产品及相关服务的营业收入和毛利均占公司全部业务的90%以上。
此外，2011年5月刚刚上市的佳讯飞鸿为甬台温线路提供“多媒体指挥调度系统”。据悉，铁路数字调度通信系统是铁路行车调度指挥和信息联络的重要通信设备，直接关系到铁路运输生产的安全和效能。
根据佳讯飞鸿官方网站介绍，“全国18个路局，共计使用佳讯飞鸿设备达到数千套，在铁路调度市场占有较大份额，成为铁路调度设备最大的供应商。”其中便包括甬台温客运专线。
作为首批创业板上市公司，特锐德也参与了甬台温客运专线的建设。根据特锐德招股说明书披露，其主营业务为220kV及以下变配电设备的设计、制造及相关的技术服务，主营产品为户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜，主要为铁路、电力、煤炭等行业的用户提供高可靠性的专业变配电成套设备及相关技术服务。“公司解决尖端问题的能力较强，研制的中国第一台高速客运专线专用的铁路电力远动箱变，解决了可靠性、免维护、全智能远方监控和无人值守等难题”。
记者查阅公司历年招投标记录发现，在全国铁路客运专线建设高峰期的2008年，电力远动箱变共招标3.70亿元，其中特锐德中标2.57亿元，占全部招标总额的69.46%。公司铁路客运专线电力远动箱变产品相继用于京津、武广、温福、福厦等9条客运专线。
公司披露的资料显示，在其所有销售客户中，“中铁电气化局甬台温项目部”赫然在列，跻身其2009年上半年前五名，中标金额为704.2万元。
除上述公司参与建设事故线路的通信监控、安全调度等之外，公开资料还显示，发生动车追尾事故的甬台温铁路铺轨工程承建单位为中国中铁（601390）下属的中铁一局和中铁四局；负责此路段电气系统的公司为中国中铁下属的中铁电气化局；发生事故车辆则为中国南车（601766）制造。
资金月末效应消化 把握半年报行情
受到资金面持续紧张的影响，上周股指基本呈现震荡调整走势。除上周五收出一根十字星外，其他四个交易日连收四阴。尽管不时存在利好刺激，但多次高开低走的K线形态将市场的谨慎心态显露无遗。沪综指自2610点基于预期扭转的反弹走势在当前阶段出现纠结。参考各方因素，我们认为，支撑沪综指从2610点触底反弹的预期没有发生根本改变，短期困扰市场最重要的负面因素在于资金面压力。因此，沪综指短期存在考验2700点的可能性，但是2610点作为中期底部的概率较大，不要对指数的走势过于悲观。在资金面“月末效应”过后，市场依然有望在半年报刺激下上演结构性行情。
我们对市场并不悲观的重要原因在于，我们认为，在近期一系列经济数据和政策事件的背景下，支撑沪综指从2610点触底反弹的预期没有发生根本改变，市场对宏观经济、通胀走势以及政策面的预期可能会变得更趋谨慎，但显著恶化的可能性不高。实际上，梳理市场自2610点触底反弹以来的预期演进历程，可以发现，支撑市场的几个关键预期改变，即通胀走势下半年将逐步回落，尤其是四季度的回落幅度将较为明显；货币政策紧缩的空间已然有限；保障房和水利投资资金瓶颈被突破，财政政策积极信号明显；经济数据，如GDP和工业增加值等好于预期，更是驱散了市场对经济硬着陆的担忧等均没有显著恶化的预期。整体来看，虽然通胀短期依然承压，但基于货币增速下行态势明显，且依然低于调控目标、食品以及猪肉价格将稳中趋降、居住价格下行态势明显等多重因素的考量，通胀中期压力将渐次减轻。
上周二，央行发行了50亿元1年期央票，同时进行了250亿元28天期正回购操作；上周四仅发行了60亿元的3月期央票，没有进行相应的正回购操作。上周公开市场回笼规模为360亿元，而到期规模为550亿元，实现净投放190亿元，而上上周央行通过公开市场净回笼资金860亿元，央行上周微调公开市场操作主要是为了缓解短期市场资金面的紧张状况。上周二财政部举行的3月期国库现金定存利率中标利率达到了6.03%，高于上个月招标的9月期国库现金定存利率和同期限上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）。在流动性趋紧的背景下，中小银行揽储压力依然较大。而上周三城投债和可转债的大幅调整更是使得流动性紧张的局面显露无疑。实际上，近期资金价格，如SHIBOR和国债回购利率等均出现连续上涨，且当前时间窗口临近月末，银行的考核压力也对资金面带来负面影响。在资金面压力的扰动下，短期股指弱势震荡或将是一种常态。
整体而言，我们依然坚持沪综指2610点是中期底部的判断。需强调的是，当前困扰市场最重要的负面因素在于资金面压力，因此，建议投资者不要因为市场近期出现的调整走势，甚至未来可能出现的破位走势而变得过于悲观。另外，结合资金面和技术面的情况，我们认为，在当前时间窗口，股指调整的时间并未到位。近期沪综指震荡区间下轨2750点在当前的支撑力度或许已经不强，下一个支撑区间或将在2720点至2730点一带。后市沪综指甚至存在着考验2700点的可能性，但预计2700点存有较强的支撑。
股票配置上，由于短期系统性的机会依然欠缺，我们建议投资者淡化仓位控制而注重个股选择，建议借当前市场调整的时机布局业绩增长确定、且估值相对合理的中小盘股票，并可适当把握低估值权重股在中报披露期的交易性机会。 （作者单位：华泰长城期货研究所）
下探支撑后或迎短线反弹
上周沪深两市大盘呈现震荡回落态势，沪指在上周一创出2826点反弹新高后市场抛压加大，走出四连阴的K线组合，周五企稳小幅震荡反弹，全周成交量显著萎缩，显示市场观望情绪浓厚。市场热点仍呈现局部特征，权重板块的弱势回调对股指拖累较大，预计短期内大盘箱体震荡的运行格局较难打破。
目前推动市场短期运行趋势的主要因素依然以宏观政策拐点预期为主。汇丰银行上周四公布了7月份中国制造业采购经理人指数（PMI）预览数据，从6月份的50.1%下降至48.9%，创28个月低位，首次跌破50%这一标志着扩张与收缩分水岭的水平，引发了市场对于经济前景的担忧。考虑到历史上汇丰PMI数据与官方统计数据的偏差，可以预期，未来统计局发布的官方PMI指数可能在50%附近。这表明，由于受到紧缩性货币政策持续发挥累积效力的影响，制造业活动放缓势头明显，经济增速放缓日益突出。管理层在进行“控通胀”与“保增长”两难问题的权衡时，将重新进行政策调控搭配，对货币政策紧缩力度做出微调以及配合积极财政政策刺激经济的可能性依然存在，从而增加了市场对宏观政策调控方向转变的预期。从经济运行的其他指标来判断，虽然上半年经济增长存在超预期的因素，但在经济增长模式转变和经济结构调整的大背景下，经济自身良性增长所带给市场的核心推动力并未形成，因此在利好预期逐步消化后，市场短期上涨动能也随之消失。
结合市场运行特征表现来看，虽然短期大盘的上涨动能不足，趋势性行情出现的概率不大，但由于市场估值水平偏低，大盘的下跌空间也同样相对有限。随着欧盟对希腊债务危机处理立场的统一，短期困扰市场的国际不确定因素有所缓和，大盘箱型整理的运行格局有望延续，市场仍然存在着结构性的主题投资机会。未来随着CPI见顶回落，货币政策调控有望进入到一个相对平稳期后，市场才有望摆脱箱体震荡整理格局，形成趋势性上涨行情。
从技术面看，上周沪指在经历连续下跌之后，向下击穿年线支撑，重回2750点至2826点的平台整理的箱底。均线系统中，5日、10日均线高位回落并形成死叉，正由交汇状态转为空头排列，中短线的主要技术指标MACD、KDJ等继续处于下行趋势，前期处于高位的技术指标继续得到修复，大盘60分钟K线KDJ指标已经进入超卖区域，市场成交量呈现逐级萎缩态势，短线孕育反弹机会。目前沪指已经逼近2750点重要支撑位，且该支撑位与30日均线重合，30日均线一般被认为是市场中期强弱特征的重要参考标准，因此30日均线有效守住将决定市场后期是否能成功企稳的关键，因此短期股指依然有继续回探考验30日均线支撑的可能，在市场短线风险得到释放后，2750点和30日均线处应对大盘构成短线支撑。在市场缺乏上涨动力的环境下，大盘目前仍处于上有压制、下有支撑的震荡运行格局之中，预计本周沪指在下探支撑后仍将继续维持箱型整理的格局。
操作策略上，建议投资者把握市场箱体震荡节奏，关注超跌品种的反弹机会。新兴产业类品种在上半年完成估值修复后，短期风险已经得到充分释放，后市有望继续成为市场热点品种，同时周期性品种中可重点关注有色、煤炭、水利、建材等板块。
三方面赋予A股压力 市场震幅或加大
上周A股市场出现了重心有所下移的趋势。其中上证指数的周K线收出一根周阴K线，终结了上证指数持续周K线持续四连阳的态势。故有观点认为大盘反弹或将告一段落。那么，如何看待这一观点呢？
环境渐趋复杂
对于近期A股市场的走势，分析人士认为这其实与渐趋复杂的经济运行环境有着较大的关联。这主要体现在这么三个方面：
一是上周媒体披露了相关机构预测我国7月PMI指数或将低于50，这是经济增长势头强弱与否的分界点。低于50，意味着我国经济增长渐有落至滞涨的可能性。
二是随着房地产限购由一线城市向二、三线城市扩展，意味着房地产市场的调控力度依然不放松。这也强化了各路资金对上调存款准备金率的预期，比如说上周四，市场就在谣传周末会上调存款准备金率。虽未成真，但也说明市场对调控政策加码的预期，也说明了相关资金惶惶不安的操作心态。
三是媒体报道称：美国当地时间22日，美国总统奥巴马与众议院议长、共和党人约翰·博纳的谈判中断，双方无法在削减政府赤字方面达成一致意见，导致美国国债危机依然阴云密布。这就说明了全球的债务危机仍然若隐若现，这会加剧A股市场的参与者的谨慎、观望的心态。
波幅区间或将有望扩大
而由于A股市场在前期缺乏这些新的因素的刺激，故多空双方在上证指数2800点一线一度形成了握手言和的态势。但随着这些因素的出现，上周A股市场明显抛压增强，随之出现了缩量中重心下移的趋势。
由此可见，这些新的因素或将加剧市场的波幅区间。一方面是因为如果新的因素并未得到后续信息的佐证，也就意味着这些担忧是杞人忧天。故市场或将如石头落地，多头会迎来新的援军，大盘随之弹升，冲击2870点一线的强阻力位区域。但另一方面如果这些新的因素陆续得到后续信息的佐证，也就意味着市场的担忧是实实在在的，会引发新一轮的抛压，上证指数或将向下击穿2750点，甚至迅速考验2700点的可能性。
而就周末的舆论信息来看，除了美国债务违约风险的加剧信息有所强化外，其余因素尚未得到新的信息的证实，这就说明了市场的短线抛压并不强。与此同时，周末的产业政策信息较多，从而给多头指引了新的做多努力方向，比如说国家将在五年内投资1500亿元，以加大长江这一黄金航道的综合治理力度，这就意味着水利建设概念股将迎来新的题材催化剂。如果多头能够借力打力，从而有望使得水利建设板块成为市场新的做多品种，进而推动着大盘的回稳。类似信息尚有维生素提价预期更为强烈，意味着新和成（002001）、浙江医药（600216）、兄弟科技（002562）、鑫富药业（002019）、广济药业（000952）、华北制药（600812）等个股也将面临着一定的题材刺激力度。另外，海上风电招标对相关风电设备股也将形成较大的题材刺激力量。
综上所述，短线大盘虽然面临着复杂环境所赋予的压力，但多头仍有较为清晰的做多方向，短线大盘或将震荡企稳，不排除本周一A股市场有所企稳回升的可能性。但值得指出的是，由于环境的渐趋复杂，中线市场的波幅空间将有所拓展。
中小企业面临四大负面因素 大盘步入调整迹象明显
上周大盘连收四根阴线，仅在周五有所反弹。整体来看，股指对于前期2850点附近的压力存在一定的恐惧心理，成交量持续萎缩也表明在经历了连续反弹后，市场对于后市的分歧开始加大。此外消息面上中国7月汇丰PMI预览数据由50.1下跌至48.9，成为市场调整的另一大诱因，这一数据的下滑预示制造业活动由扩张转入收缩状态，市场关于经济硬着陆的忧虑再度回潮，令投资者做多信心遭受重挫。从技术形态上看，上证指数近期连续拉出四根阴线，沪指一度击穿20日和60日线并逐渐向2750点靠拢，大盘步入调整的迹象非常明显，与此同时创业板、中小板为主的小市值品种调整意图更为明显。
中小企业面临四大负面因素
目前部分中小企业面临的压力堪比2008年，甚至更大。主要负面因素有四点：一、资金成本大幅上升。随着我国货币政策的持续紧缩，资金面吃紧已经影响到了中小企业，存款准备金率的不断上调使得银行间的放贷资金数量骤降，企业不得已只能转向利率更高的民间借贷，这无疑大幅增加了企业的融资成本；二、原材料价格大幅上涨。今年以来，稀土、有色、化工等部分原料价格的累积涨幅已超100%，国内通胀压力大幅飙升，许多中小企业的原材料已经不同程度上升。受到规模影响，其中只有少数企业能够通过产品提价来实现成本转移，更多企业为了能保住下游客户资源，稳定市场占有率，并不太愿意大幅提价或率先提价，因此这部分成本压力只能自我消化；三、用工荒。近几年来，新一代年轻打工者多数为80后、90后，他们对薪酬待遇的要求正在逐步提高，企业只有付出更多的工资才能避免招不到工的现象；四、“电荒”火上浇油。近期最近不少省份再度传出用电负荷创新高的消息。根据中国电力企业联合会预计，今年夏季全社会用电量将达到1.25-1.3万亿千瓦时，华东电力供应缺口在1500万千瓦。为此部分中小企业在今年夏季临时性限电是大概率事件，因此短期产量受限对公司无疑是雪上加霜。此外在节能减排的大背景下，技术落后的中小企业为了避免被淘汰，只能通过技术改造以达到环保要求，但这又将增加企业的生产成本。因此目前中小企业的压力可谓相当之大。
投资策略及市场热点
短期来看，大盘显然已经步入调整格局，后市如果没有量能或持续性人气热点板块出现，大盘恐难有较好表现。因此，随着半年报披露的逐步展开，个股势必产生明显分化，我们认为在股指调整的时候，正是精选优质错杀股的最佳时机。具体来看，目前中小企业面临的环境可谓相当严峻，这也引起了中央相关部门和领导的重视，未来或将出台进一步扶持中小企业发展的政策措施，这将为后市营造较好的政策环境。而在这之前，行业洗牌或兼并重组将是一条不可避免的艰巨道路，而那些具备核心竞争力的中小企业或将迎来机遇，可通过扩大规模以提高市场影响力。为此，我们建议投资者在控制仓位的前提下，密切关注半年报预期且具备一定核心竞争力的中小市值个股，同时前期强势个股回调也可带来短线关注机会。（东吴证券）
周末消息面偏空
本周就是7月份的最后一个交易周了，此前不少投资者预期“五穷六绝七翻身”，但从最近两个月股市的走势来看，6月没有“绝”，7月自然也就难以“翻身”了。上周沪市大盘收于2770点，距离6月收盘点位2762点仅有8个点。而从周末消息面看，稳物价仍是宏观调控首要任务，短期内紧缩政策放松的预期落空，短期内市场将继续弱势震荡，甚至不排除二次探底的可能。不过大盘下跌的空间并不大，投资者可以逢低布局。
在周末消息面上，多地楼市库存持续上升，调控效果凸显；楼市调控政策将进入观察期，短期内房价博弈还将继续；中央政治局会议部署下半年重点工作，稳物价仍是宏观调控首要任务；本周解禁市值214亿元，中小板解禁仍处高位；最近屡屡传出解禁股东大肆抛售股票消息，严重打击市场投资者信心。不过，美股继续收高，融资融券试点转常规，转融通业务获批提速，这些都对市场整体是利多。总体来看，消息面上偏空，短期内如果没有新利好刺激，市场下调的压力将增大。
不过投资者也不必过于悲观，毕竟市场走势往往会出乎大多数投资者的预料。6月中旬市场连续下跌，探出2610点低点时，许多投资者都觉得市场已经完了，结果大盘却出现了强势上涨行情，而在大家以为向上突破时却又调头向下。目前市场就是“牛皮市”。牛皮市就是上涨、下跌都不易，看似上涨趋势良好就突然回落，看似下跌趋势形成却突然拉升，就像创业板指数上攻形态良好，上周却突然调头，以及7月初技术背离要调整却突然向上突破。因此短期内市场很难出现趋势型机会。
从市场技术分析看，沪指数度冲击前期下跌的中途“驿站”（五月上旬的2830点到2900点平台下轨2830点一带）未果，目前形成双顶开始下行，下方2750点预计会是本周股指纠缠拉锯的重要位置，一旦获得支撑，将形成2750点到2830点的震荡箱体；一旦有效破位，M头形态成立，股指将二次探底。此外，市场成交量屡屡不能放大，也是制约市场向上的一个重要因素。因此投资者要密切关注市场成交量和突破方向，在控制仓位的前提下参与中报预增的个股行情。
下半年经济政策定调 2750点是生死劫
刚刚过去的周末，消息面偏空，这对沪深股市今日走势将构成严重考验。本地三位著名分析师对股市走势也持谨慎态度，均认为2750点是关键点位，多空双方短线将在此打一次“生死劫”，投资者目前宜半仓操作。
国内：紧缩依旧
上周五，中央政治局会议对下半年的经济工作作了定调，强调稳定物价依然是宏观调控的首要任务，房地产调控决不动摇和放松。分析师认为，投资者对下半年政策放松的憧憬可能暂时落空，这对股市的投资情绪构成影响。
国外：债务危机
欧盟上周五果断做出了一揽子债务解决方案，但美国两党提高债务上限的谈判再次失败，奥巴马首次承认，美国有债务违约的风险。分析师认为，美国债务问题的解决应该是大概率事件。
技术：看2750点
华融证券伍渝认为，虽然上周五大盘收出小阳星，但由于成交量萎缩明显，尚不能判断这颗小阳星会成为早晨之星。指数目前仍受到30天均线即2750点的支撑，本周该点位应是重点关注的位置，一旦2750点失守，大盘将下探2700点整数关。
海通证券（600837）重庆加州城市花园营业部舒菱认为，2750一线将成为多空双方争夺焦点，市场短期震荡在所难免。
西南证券（600369）罗栗认为，下方2750点是第一个支撑位，如果该位置能够守住，则大盘仍然有挑战2850点的可能。如果该位置被有效破位，则本轮中报行情基本告一段落。
操作：半仓为宜
伍渝认为，随着中报业绩披露的展开，中报业绩浪有望成为短期的热点，受到资金的关注。建议多看少动，仓位继续控制在半仓左右为宜。
舒菱建议投资者可趁回调时逐步介入，注意控制仓位。中报增长仍是市场焦点，但需对相关个股应进行仔细甄别。首先应注意中报增长是否符合预期，其次是看下季度增长情况。
市场压力依旧 把关个股行情
在经过了一个礼拜的调整之后，市场依旧面临重重重压，下方2750平台支撑或将在今日面临严峻考验。从上周五的小阳十字星来看，市场已经有所止跌企稳，但是，究其原因，主要还是由于之前公布美国债务上限谈判问题取得一定的进展。而经过一个周末之后，事出有变，消息称，美国当地时间22日，美国总统奥巴马与众议院议长、共和党人约翰·博纳的谈判中断，双方无法在削减政府赤字方面达成一致意见，导致美国国债危机依然阴云密布。将对本周市场的企稳反弹施加压力。
笔者认为，这一次美国债务谈判屡屡遇挫的问题来说，自然将提高投资者的避险情绪，自然，黄金期货等走势连连攀升，将刺激国内市场相关黄金概念股的走强，具有一定的短线机会。但是，如果在接下来美国债务问题一直处于这种僵局之中，美国很有可能面临债务违约风险，届时，将会对整个全球资本市场都将构成沉重性的打击 ，而作为中国是美国最大的债权来说，自然将面临更大的资本风险，所以，美国的债务上限问题对A股市场的影响应该是非同小可的，对于此类问题还需要给予积极密切关注。
同时，正对目前通胀不断高企的现实，胡锦涛总书记在22日就继续做好经济工作提出6点意见，其中强调坚持把稳定物价作为首要任务。所以，以笔者之见，政府重视物价调控效果，如果未来CPI依然走高，政府或将毫不手软的再出台紧缩政策，对A股不利。7月份的经济数据是极为关键的。这也是牵涉到未来市场是否继续密集实行紧缩的货币政策。就目前来看，市场在周末依旧没有进行提准，从市场的预期来说，央行的举措已经低于市场的预期，或将从侧面反映出当前的宏观调控已经有所成效，将对市场的企稳反弹构成一定的支撑。
同时，技术面上看，短期市场正在走出一种箱体运行的平台整理格局，而如今市场基本接近箱体下轨附近的支撑，并且市场连续调整一个礼拜之后，成交量看逐渐萎缩至850亿以下，说明市场短期看投资者观望氛围愈加浓厚，短期市场的杀跌动能逐步衰竭，很有可能存在探底反弹的运行走势。
整体上来说，市场在基本面上存在较大的压力，大盘的运行格局可能依旧将存在拉锯调整的概率性大增，但是，盘中个股行情还会在多方力量的掌控之中，所以，短期依旧只能以轻指数重个股的投资操作策略对待当前严峻的走势。建议投资者重点关注黄金概念、云计算概念等，跟随市场热点快进快出。（陈自力）
欧债是阳光 美债仍添堵
政治局对下半年经济提明确要求
中国将继续加强和改善宏观调控，稳物价仍是首要任务；坚持不懈搞好房地产市场调控和保障性住房建设，积极培育和发展战略性新兴产业；改善小企业发展环境。
下半年无通胀失控危险
发改委官员称结合国内外因素以及价格波动周期判断，当前这轮物价上涨应该接近拐点，下半年物价形势比上半年乐观，中国完全可以把物价控制在合理的区间内。
2011年《西部蓝皮书》发布
预计2011年全年经济增速约为13%，仍处在高于全国平均水平的快跑轨道。
上半年机械工业产销平稳增长
投资占比较大的行业是电工电器、汽车行业、机床行业，投资增速均高于机械工业平均水平。风电、水电等清洁高效发电机组的增速明显快于火电。机床产品中数控金切机床、数控装置产量增速明显快于普通机床，数控化率继续提升。
上半年纺织行业增长趋缓
工信部预计下半年纺织行业将继续保持增长态势，但稳定增长的风险加大。
民航业上半年利润同比增长27.3%
根据民航局在年初设定的预期指标，上半年的实际运营数据意味着，旅客运输基本完成了预定目标，但货邮运输低于预期。
中小板基础市场指数7月25日发布
代码为399623，简称为“中小基础”。该指数以覆盖中小板市场85%流通市值为目标，成份股数量不固定，兼具成份指数和综合指数的特点。
工行承诺向浙江中小企业融资400亿元
工商银行（601398）浙江省分行日前与浙江省工商联举行战略合作签约仪式，承诺三年内向浙江中小企业提供融资400亿元。
一批公司业绩引人注目
新五丰（600975）公告预计报告期归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长300%-400%；三一重工（600031）预计净利润同比增长95%以上。
中国将继续投资欧洲金融市场
周小川专门就欧元区经济发表谈话力挺欧盟，称“无论过去、现在还是将来，欧洲金融市场都是中国主要投资市场之一”。
欧盟承诺在爱尔兰需要时提供新融资
爱尔兰财政部长表示根据最新达成的协议，欧洲当局将为其提供资金直至爱尔兰再次回到市场。因此，爱尔兰将不需要第二轮救助。
美联储截至6月末资产规模扩大
报告还显示，美联储所持美国国债规模6月份增加了980亿美元，至1.617万亿美元，较上年同期增加了8，400亿美元。
美债务谈判再破裂
《香港文汇报》报道，奥巴马难掩怒火传召两院领袖到白宫开会，更首次承认违约可能性。
周五大盘收缩量小阳十字星止跌并与周四阴线合并成孕含线意味，显示大盘短期将可能改变调整步伐，小步反弹。消息面上，欧债的阳光突然普照大地，却把乌云推向了美债方向，谈判一再破裂，显示美国利益阶层的博弈非常激烈。这一好一坏，对全球经济乃至政治格局来说，不可谓影响不大。挪威的爆炸案显示欧洲上空的阴云，对资金流向会发生干扰作用，但相信阴霾会在随后逐渐散去，我们看到，周行长的表态对欧洲的力挺其实是很具备深意的。而随着希腊问题的解决，爱尔兰也是压力大消，这对A股来说，无疑是化解掉一个中期影响巨大的利空因素。不过，欧元的生机却是意味着美圆的艰难，而人民币是主要和美圆联动，故A股即使消化了一个较大的外围利空因素，却又得面临另一个不确定。
就美债而言，我们的观点依旧保持不变：美国很难去选择进行违约来促使美圆的国际地位动摇，民主党不会，讨价还价的共和党更不会，观察美债的层面不应停留在研究债券债务的基础上，而应放至美国国家利益和资本利益的高度上去认知，如今在这个问题上一步退，将引发美圆的步步退，并干扰到美圆的全球利益，提高上限，将是最终的选择。
国内方面，政治局会议精神出现新的微调，我们看到，主流还是强调控制物价和房价，但多了两个改善，一个是改善宏观调控，一个是改善中小企业环境。很难解读，但我们可以这么去对比或者理解：改善宏观调控，就是手法上不要再那么僵硬，不要只利用加息或者不停提准来应对无法完全调控的输入型通涨压力，我们观察到，世界能源组织在周五已经决定暂时不再增加石油供应，这与一月前的举动背道而驰，预示能源价格即将反弹，反过来说，输入型通涨压力不会因人民币升值而加速减弱，而我们能主动应对的，就是在于在压力中进行严控节能减排，压缩过剩产能。中小企业环境的改善，也会在一定程度上缓解经济压力，而A股的阶段反弹，将进一步在新兴产业的转型中呈现结构性交易机会。短期来看，大盘无近忧，在主动回探连续消化2820上方的压力后，收回的拳头有望于本周打出去。
政策再平衡将引发修复性上涨
日信证券高端论坛暨内蒙古上市公司交流会7月22日在呼和浩特召开。会上，日信证券提出，从市场角度来看，下半年通胀、经济、政策调控的压力洪峰将渐次临近，调控政策目标由单一“控通胀”转向“调结构、控通胀、稳增长”的再平衡，将推动市场从估值盈利双重收缩转向全面修复性上涨，下半年市场有望震荡上行，但市场受流动性和盈利下调影响依然较大，行情将表现为明显的结构性特征。下半年看好周期股、资源品和先进制造业的投资机会。
日信证券首席经济学家、财政部财政科学研究所所长贾康认为，目前我国经济形势仍有比较高的不确定性和复杂性，但政策组合预期非常明确在货币政策保持稳健的情况下，财政政策必须积极，体现出扩张特征。他指出，积极的财政政策不仅是4万亿投资后续资金投入的必然要求，也是改善民生、消除基础设施瓶颈、缓解结构性物价上涨压力的必要手段。当然，在保持基本框架的前提下，财政政策应审时度势，掌握扩张的力度。而从逻辑上讲，明年、后年财政政策很可能将自然而然地进入扩张的淡出过程。
日信证券认为，控通胀并非政策调控的根本目的，经济结构调整才是贯穿“十二五”的主流线索。在可接受的物价水平下，政策面回归“调结构”主线是必然选择。只不过，这种回归并不意味着宽松，只是从事实从紧回归中性。随着通胀逐步见顶、政策“容忍可控的通胀”并重新关注增长，经济硬着陆风险将明显消除，行情也有望迎来重要转折，由经济周期、政策周期共同向下的第二阶段，转向政策调整、紧缩周期结束的第三阶段，在此阶段市场有望出现明显的修复性上涨行情。
在时间节点上，三季度将是观察政策动向的时间窗口，也可能是行情发展的重要拐点。由于下半年通胀拐点、经济拐点、政策拐点将逐步临近，市场预期对于拐点到来的提前反应，可能意味着2600点一线的中期底部已经悄然确立。不过，行情大幅向上的空间也比较有限，毕竟目前市场仍然存在着流动性供应不足、上市公司盈利下调的重要压制，指数在3200点一线将面临较大压力。
基于下半年市场通过反复震荡完成修复性上涨行情的判断，日信证券认为，可以逐步调整上半年的防御策略，逢低建仓，分享修复性上涨的获利机会。（日信证券）
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