希腊再降级　欧元无生机

　　“马拉松式”的谈判结束后，希腊人以为看到了胜利的曙光，但很快就被告之，那是一颗流星。其实，留在欧洲等待“胜利”的投资者已经不多了，美元或再度走强的态势证明，投资者似乎更愿意看到美国的另一场谈判

　　上周欧元区领导们长达41小时的“马拉松式”冲刺战果并

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　　7月25日，国际评级机构穆迪将希腊本、外币债券评级连降三级，自Caa1级下调至Ca级，同时给该国评级确定为“发展中”前景。这是继上周五惠誉宣布希腊“限制性违约”之后，又一评级机构对希腊所谓获得喘息之机的负面回应。

　　希腊违约隐忧难解

　　昨日，穆迪在其发布的报告中称，欧盟方案以及债券以新换旧计划提升了希腊稳定形势和削减债务的可能性，不过希腊仍面临中期偿付能力方面的挑战，希腊财政和经济改革仍面临很大的实施风险。

　　上周，在经历过“马拉松式”的谈判后，欧元区领导人终于就希腊的新一轮援助方案达成一致意见。欧元区将与国际货币基金组织和私营部门一起，为希腊再提供1090亿欧元贷款，欧元区将通过总额4400亿欧元的欧洲金融稳定工具为救助计划筹集资金。此外，未来为希腊提供贷款的还款期限将从现在的7年半延长到最少15年、最多30年，并有10年的宽限期。同时，新贷款的利率也将由目前的4.5％降低到3.5％左右。

　　这一协议的出炉在一定程度上提振了欧元走势，希腊也获得了一定的喘息之机。然而，惠誉随即指出，欧元区达成对希腊的1090亿欧元的新援助协议后，希腊面临限制性违约的风险。

　　“希腊的确仍旧存在违约风险。”一位银行业内分析人士对《国际金融报》记者表示，“私人投资者将参与希腊的债务重组，尽管具体的参与方式尚未出炉，但是私人投资者的损失是必然的，整个欧洲银行业将承受超过200亿欧元的损失。在当前欧洲银行业整体经营状况不好的情况下，要完成这些银行对希腊的债务重组难度相当大。”

　　根据援助方案，私营部门在未来三年内的净出资额将为370亿欧元；同时，私营部门将通过债券回购再贡献126亿欧元，使其未来三年的出资总额达到近500亿欧元。

　　国际金融协会7月22日发布报告称，作为第二轮援助希腊方案的一部分，欧洲银行将在自愿基础上，把所持希腊债券资产的价值减记21%。投资研究公司桑福德·伯恩斯坦发布研究报告称，法国巴黎银行将因减记希腊国债资产而损失约10亿欧元，法国兴业银行将损失5亿欧元，德意志银行和法国农业信贷银行将分别损失3.17亿欧元和1.38亿欧元。

　　 避险情绪主导市场

　　然而，希腊新一轮援助方案的尘埃落定并没有为欧元带来强劲支撑。相反，在昨日穆迪再次下调希腊主权评级之后，此前欧元兑美元的微弱升势受到抑制。“当前，欧元兑美元的走势基本呈现胶着态势，但是市场主要被避险情绪所主导。”上述分析人士认为，“避险情绪将成为未来一周内的市场主导力量。”

　　昨日，欧洲汇市早盘，瑞郎兑欧元及美元大幅走高，盘中分别刷新日内高点。欧元兑瑞郎刷新日内低点1.1561水平；美元兑瑞郎刷新日内低点0.8065水平。“一旦市场的避险情绪进一步蔓延并强化，在这种情绪的推动下，美元有可能一反此前的弱势而走强，而欧元后市将承受进一步的压力，兑瑞郎、美元和日元这些避险货币将同时走弱。”上述分析人士指出，“如果缺乏其他有利数据的提振，欧元兑美元近日将回落至1.43下方。”

　　瑞士信贷全球外汇主管Marcus Hettinger表示，从技术面来看，欧元下行风险并未解除，未来一个月中，欧元兑瑞郎仍存下行风险，目标指向1.1600水平，汇价上方阻力位于1.1800水平。

　　上述分析人士进而解释，当前市场面临的风险主要来自三方面：“最近的应该当属美国提高债务上限的谈判，从目前来看尚无太正面的消息传出，负面消息仍占据主导，这也是未来几日内市场情绪的主导因素。而欧洲方面，虽然各方已经达成了一个基本协议，但是关键的落实存在很大的变数，其将在未来相当一段时间内继续左右市场情绪。另外，当前国际市场对中国经济‘硬着陆’的担忧同样逐渐对全球市场产生影响。”（国际金融报）