一年央票重回地量发行 释放救市信号

　　一年期央票发行量锐减八成 短期资金面略有转好

　　中国央行公开市场周二（26日）将招标发行10亿元人民币一年期央票，发行量较上周锐减八成，重回地量水平。资金缓解并不明显，加之一年期央票一二级市场收益率倒挂严重，机构主动投资兴趣不足，预计中标收益率将持续

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• 光大银行

　　央行上周二招标发行的50亿元一年期央票，中标收益率连续三周持平于3.4982%；当日并进行了250亿元28天期正回购操作，中标利率亦持平在2.80%。

　　中央国债登记结算公司央行票据收益率曲线最新报价显示，一年期品种最新收益率报在3.9000%，高出一级市场收益率逾40个基点。

　　银行间市场隔夜和七天质押式回购加权平均利率周一继续小幅下行，但资金缓解程度并不明显，而今日又逢准备金例行调整日，流动性可能迎来暂时缓和的契机。交易员认为，即使短期资金面略有转好，但从中期看，流动性持续转暖仍有难度，资金整体或还将呈现紧平衡的格局。

　　央行当前公开市场央票发行状态一般为周二发行一年期央票，周四发行三个月期央票。央行并于5月12日重启暂停逾五个月的三年期央票发行，但目前发行频率并不固定，显示出央行按市场流动性状况来相机抉择的特征。

　　中国央行公开市场上周净投放190亿元；前周净回笼860亿元，净回笼量创下逾三个月新高，并结束了此前连续八周共计6，320亿元的净投放。

　　一年期央票地量发行10亿元 分析称释放救市信号

　　7月25日消息，央行今日公告称，将于周二例行公开市场操作中发行10亿元一年期央票，数额较上周减少40亿元。分析人士指出，市场资金面紧张已致债市、股市扭曲，地量发行给出流动性管理放松的向好信号。

　　连续三周，一年期央票发行量环比锐减。央行今日宣布将于26日发行10亿元1年期央票，发行量较上周的50亿元减少40亿元。一名交易员指出，本周公开市场到期资金仅为340亿元，隔夜及7天回购利率高企，市场资金面紧张是央行减小公开市场回收资金力度的原因。

　　今日由于商业银行因存款下降获得央行的准备金退款，银行间回购利率出现回落。基准7天回购加权平均利率较上一交易日跌15个基点，报5.27%；隔夜回购加权平均利率报5.16%，跌17个基点。据上述人士指出，7天及隔夜回购率在4.5%左右是合适的，超过5%仍然偏高，意味资金面紧张。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清指出，周一股市大跌以及日前债券市场的扭曲，根本原因在于资金面。他认为央行今日地量发行央票是给了市场一个向好的信号。

　　"中国需要大力发展直接融资市场，但今年以来股市表现不佳，担当直接融资的功能受到破坏；另外从市场资金面上，因为大型银行有对政策紧缩的预期有惯性，所以即使有资金，也会造成资金面虚紧的气氛。"盛宏清表示。

　　他认为，目前央行让在实行稳健的货币政策，但在流动性管理的松紧程度上或有所变化。近月来央行已实现连续8周净投放，净回笼仅出现1周，公开市场又在上周重返净投放，投放模达190亿元。