来源：中国资本证券网-证券日报
核电：短期规避判断不改勿因利好消息盲目入市
消息简述：中国首座快中子反应堆成功实现并网发电我国第一个由快中子引起核裂变反应的中国实验快堆21日10时成功实现并网发电。这一国家"863"计划重大项目目标的全面实现，标志着列入国家中长期科技发展规划前沿技术
这也标志着我国在占领核能技术制高点，建立可持续发展的先进核能系统上跨出了重要的一步。四部门发布减免第三代核电机组等重要装备进口税通知《财政部工业和信息化部海关总署国家税务总局关于调整三代核电机组等重大技术装备进口税收政策的通知》公布，四部门对三代核电机组、千万吨炼油设备及天然气管道运输设备、大型船舶装备、新型地铁车辆及机电设备、成套棉纺设备及其关键零部件、原材料进口税收政策予以调整。
消息解读：快中子反应堆仍处实验阶段，商用尚遥遥无期快中子反应堆是第四代反应堆的首选堆型。其对铀资源的利用率可达60%以上，可以利用目前核反应堆积累的乏燃料来进行反应，从而使核废料产生量降至最低。可以说快中子堆是未来核技术发展的方向，但是目前来看商用仍遥遥无期。首先从发电功率上看，目前我国商用堆功率最小为在建的山东石岛湾高温气冷堆机组，发电功率200MW，而实验快堆的功率仅为20MW，与商用要求相差较远；其次，从设备制造看，实验快堆的设备据了解除部分由中国一重等国内设备厂商提供外，还有相当部分为进口，由实验堆到商用堆设备更大，制造难度更高，对国内设备制造厂压力也较大；最后，从国家政策看，尽管新的国家核电发展规划尚未出台，但是对其疑问主要集中在未来核电装机的规模上，对于堆型的选择倾向三代机组AP1000几无疑问，统一的堆型无论从安全角度，还是设备制造角度来看，都是利大于弊的。
基于以上判断，我们认为本次实验快堆的并网发电主要是出于其本身实验需要，并不具有商业化预期。三代机组减免进口税只是属于临时性事件，并不具可持续性所谓三代核电机组的进口，主要包括两方面：一是指三门1#、海阳1#两台机组的压力容器、蒸汽发生器由韩国斗山重工负责制造，以及主泵由美国EMD公司进行制造；二是指由国内部分制造商负责制造的设备由于暂时性的产能不足，分包给国外制造厂进行制造。对于第一类事件，由于后续AP1000机组从目前来看，设备已基本国产化，因此不再存在进口可能；对于第二类事件，随着国内主要制造商的产能扩张，基于产能不足的分包也将不再存在。
因此我们认为，本次减免进口税只是随着三门1#、海阳1#机组接近设备交货期，从国家层面对于重大工程的一种支持，但并不会具有持续性。对核电板块观点我们仍维持对核电板块暂时规避的观点，静待国家核安全规划以及新的核电发展规划出台。
（湘财证券）
餐饮旅游：迎来黄金暑期行业领先大盘
本周。
本周行业动态重点信息跟踪：（1）上半年在园博会带动下，西安市共接待国内游客3037万人次，同比增30%，实现国内旅游收入239亿，同比增31%；（2）上半年湖南旅游总收入689.17亿元，增长23%；（3）海南12个重点景区和度假区总规完成，陵水海洋公园、海口电影主题公园、万宁奥特莱斯项目等加快推进；（4）昆明世博园拟取消门票，打破"门票经济"旧格局；（5）绿地集团计划2015年旗下酒店发展到100家，将成中国最大酒店物业持有商；（6）格林豪泰2011年拟再增200家门店；（7）游易旅行网宣布停止预订业务，成为国内首家关闭的大型在线旅游公司。
上市公司重点信息跟踪：筹划重大重组事项，本周股票继续停牌。
行业估值与组合推荐：截止7月22日，餐饮旅游重点公司PE（TTM）为40倍，较历史均值折价16%。其中景区类子行业PE（TTM）为48倍，较十年历史均值略折价16%，非景区类子行业PE（TTM）为37倍，较十年历史均值折价18%。随业绩提升，目前旅游板块的整体估值溢价率已较历史高位有所下降；但近半年来行业溢价率水平基本维持。
有色金属：“领先大市”评级重点关注4股
报告关键点：
基本金属涨跌互现，钨、锑、海绵钛等小金属继续强势。
钕铁硼行业议价能力提升，建议重点关注中科三环。
维持行业“领先大市-B”投资评级，建议关注钕铁硼行业、小金属及基本面较好的铜锡。
报告摘要：
本周，LME基本金属中，铝、锌、锡走势强劲，分别上涨了4%、5%、4%，锌、锡价格创下近三个月来的最高点，铜、铅、镍走势平稳。汇丰公布的中国七月PMI初值跌至50以下，为28个月以来最低水平，制造业扩张速度减缓明显，基本金属的需求受到影响；但全球铝需求表现较佳，国内铝现货价格高于期货价格运行以及不断降低的库存都显示了现货市场较好的需求状况。本周，铝的交易所库存继续减少3.1万吨，而铜库存则上升1.3万吨。希腊第二轮1090亿欧元的援助方案顺利通过，受此影响，大宗商品价格以及全球股市纷纷上扬。然而，22日的美国债务上限谈判再次破裂，部分抵消了欧债援助方案给市场带来的利好。
本周，贵金属小幅上涨。现货金本周最高涨至1609.46美元/盎司，最低跌至1，581.00美元/盎司，收盘报1，600.70美元/盎司，一周上涨7.60美元，涨幅0.48%，白银上涨2%。本月以来，黄金累计上涨6.6%，白银累计上涨16.9%。低迷的全球经济使得各国消费者信心指数二季度普降，跌至一年半来最低水平，全球范围内对贵金属的避险需求不断上升，推动了金价连创新高。欧洲对希腊的第二轮经济援助方案顺利通过，在周中令金价连续三天回调，但周五美国国债谈判破裂令债务违约问题又蒙上阴影，当天金价反弹0.91%。
本周，稀土价格平稳，主要品种价格未出现变化。小金属方面，钨、锑价格继续了上周的强势表现，本周分别上涨5.9%、3.9%，海绵钛价格上涨到12.5美元/公斤，单周涨幅25%，在上周出现短暂回调后，立即创下价格新高，今年来累计上涨了44.5%。
钕铁硼行业根据稀土价格变化及时调价，议价能力提升。基于两个原因：一是稀土在下游终端产品中的成本占比较小，且优异性能决定了其难以被有效替代，需求前景广阔；二是稀土行业整合迫使海外下游企业寻求钕铁硼等成品的供应保障，欧美订单向中国转移，议价能力自然提升。从3月份以后，钕铁硼报价与稀土原材料的价差呈扩大态势。
本周，世界金属统计局（WBMS）陆续公布今年前五月各类基本金属全球供求状况，其中，铜、锌、锡供应过剩，镍出现需求缺口。
我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注四个方面机会：一是基本面良好的铜、锡；二是子行业维持高景气度，价格保持强势的品种，如稀土、锑、钨、锗、钛、钽、再生金属；三是通过资产整合和产能扩张获得外延式发展的品种；四是中报业绩超预期的品种。相关的公司包括新疆众和、中科三环、宁波韵升。
风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施；3）流动性紧缩导致的估值下降。
（安信证券）
煤炭行业：港口动力煤价格继续下跌，冶金煤价格保持平稳
原油涨、美元跌、焦炭期货跌。上周国际油价报收99.87美元/桶，周上涨2.7%;国内焦炭期货报收2286元/吨，周下跌0.74%;美元指数报收74.24，周下跌1.18%。
国际煤价涨、秦皇岛动力煤跌、坑口煤价指数平。澳洲NEWC现货煤价120.95美元/吨，周上涨0.34%;秦皇岛动力煤下跌，其中山西优混835元/吨，周下跌0.6%，大同优混895元/吨，周下跌0.56%;动力煤坑口煤价指数维持平稳。
中国沿海煤运价格跌。沿海煤运价值指数周下跌3.33%，其中，秦皇岛-广州运费52元/吨，周下跌7.14%，秦皇岛-上海运费45元/吨，周下跌4.26%。
秦皇岛煤炭库存降、山西重点矿煤炭库存升。秦皇岛港口煤炭库存690万吨，周下降4.23%，山西重点煤矿库存1678万吨，周上升1.9%。
最新的电厂煤炭库存6463万吨，直供电厂存煤可用天数为17天。
钢厂煤炭采购价格平稳。钢厂煤炭采购价格指数平稳，中喷吹煤、焦煤价格均没有明显变化。（国都证券）
医药行业：板块短期可能调整，不改长期积极看好
点评：上周大盘和医药板块双双出现调整，板块和大盘调整幅度相当。从整个A股走势来看，各个板块均出现不同程度的调整，因此医药板块的下跌受系统性风险影响较大。
从上周个股涨跌幅来看，个股的涨跌幅空间收窄，在+3%3%之间波动。上海莱士将是血制品涨价的直接受益者，尤其是上海莱士。
升华拜克，因其拥有85%股权比例的浙江锆谷科技有限公司，后者拥有3万吨氯氧化锆。据银河证券测算，按目前价差计算，预计每吨税前能赚7700元，年化业绩贡献0.42元。受益于氯氧化锆价格的上涨，升华拜克个股也出现较好的涨幅。
上周个股上，生物疫苗的两个疫苗新贵，智飞生物均出现调整走势，跌幅较大。
下周市场展望：大盘的系统性风险将影响板块表现，但调整不改板块的投资价值
从上周板块表现来看，我们预计本周医药板块的表现将获受制于整个大盘的表现，即存在一定的系统性风险。但即使是在大盘出现较大的系统性风险的背景下，我们认为医药板块的防御性特征将逐步显现，而不是像上半年那样，整体表现弱于大盘，即医药板块的调整幅度会小于或和大盘调整幅度相当。板块截至上周五整个板块估值回升到28倍左右，我们认为医药板块的合理估值在30-35倍左右，因此从估值角度讲，板块继续向下的空间不大。如果大盘出现较大的系统性风险，医药板块将表现出良好的防御性特征。
个股投资上一方面可以关注具有较好中报业绩的个股如昆明制药等。
风险提示：医药大幅降价风险，国外经济环境波动的影响，人民币大幅升值对原料药企业的影响。
（德邦证券）
玻璃行业：浮法玻璃库存今年新高全国价格普跌
需求不旺，全国价格普跌据中国玻璃信息网数据，七月中旬全国浮法玻璃受到需求不强和库存压力增加，价格出现普跌。上涨的区域有0;下跌的区域有9：上海（-1.73元/重量箱，-2.05%），西安（-1.1元/重量箱，-1.3%），武汉（-0.98元/重量箱，-1.17%），北京（-0.85元/重量箱，-0.89%），成都（-0.61元/重量箱，-0.72%），沈阳（-0.7元/重量箱，-0.57%），广州（-0.41元/重量箱，-0.49%），河南（-0.45元/重量箱，-0.45%），秦皇岛（-0.27元/重量箱，-0.22%）。华东地区跌幅最大，跌幅达-2.05%，前两旬企业通过协同上调价格，由于需求仍旧疲软并且有外埠的价格压力，提价没有得到支撑，出货非常不畅，库存快速反弹;华中、华南、西北地区需求不旺，市场信心较弱，价格小幅下挫;相对较好的是东北地区价格虽然下降但库存较少较多。
浮法玻璃库存创今年新高七月中旬，全国253条浮法玻璃生产线库存总量继续回升，较七月上旬增加199万重量箱，达到2177万重量箱的较高的水平。库存水平达到了今年以来的最高水平，同比增长35.84%，环比增长38%。
7月中旬纯碱价格变动不大山东海化7月21日重质纯碱价格维持在2300元/吨;湖北双环出厂价2100元/吨，唐山三友出厂价维持2300元/吨。重质纯碱近期价格变化不大。
维持行业“中性”评级。
该旬内，价格刚刚止跌反弹不久又再次出现回落，但价格下跌幅度不大，回落的主要原因仍是需求不旺和库存快速增加，整体来看今年需求还没有释放出来，另外下半年还有新上的生产线，即使下半年淘汰落后产能2900万重量箱，但短期内玻璃行业格局不会出现大幅度改善，维持行业“中性”评级。
一般而言，下半年玻璃需求都会好于上半年，我们将继续关注需求及供给的变化，建议关注玻璃行业龙头及具有玻璃深加工优势的龙头企业，仍推荐重点关注：南玻A。
（湘财证券）
航空业：行业盈利喜人，多因素有望推动估值修复
我们测算三大航（国航、南航和东航）中报净利为45（-4.1%）、27（+29.8%）和25（+28.9%）亿元。剔除汇兑损益（预计三大航分别为11.3、8.8和7.9亿元）、油料套保转回（预计三大航分别为0.85、0、0.9亿元）和其他非经营性损益，预计三大航中报主业业绩分别为32.9（-15.2%）、18.2（+131.7%）和16.2（+5.3%）亿元。
维持航空“推荐”评级。航空前期受淡季、高铁和高贝塔影响，调整较为充分，目前板块PE仅10倍出头。我们预计旺季效应、高铁影响低于前期悲观预期、消费属性逐步得到市场认同等多种因素有望推动航空板块估值修复。
关注中报业绩将最为亮丽的南航和市场一致预期较低的国航的超预期可能。
钢铁行业：需求增长可待，盈利改善可期
研究结论
中报前瞻：今年1-5月全国72家重点钢铁企业累计盈利供给428.1亿，比去年同期下降1%。预计上半年重点钢铁企业盈利513亿元，与上年基本持平。综合考虑下游需求、原材料以及铁矿石价格等因素，我们预计三季度钢铁行业环比二季度盈利将稍有减弱，而四季度随着需求的增长，钢铁行业盈利将出现明显增长。分公司看，产品结构和成本优势是决定盈利水平差异的关键，对于没有产品优势、区域优势和成本优势公司而言，则较难出现明显机会。相对而言，而通过控制成本改善经营以及具有地区优势和具有产品优势的三类公司的半年报以及2011年报都将继续保持强劲。
需求分析：上半年，房地产投资和家电成为拉动钢材消费的新引擎：2011年1~5月固定资产投资增长率达到32.4%。下半年，基建投资和保障住房将带动钢铁需求在三季度末释放，而机械、汽车在经历上半年后半段的颓势后在三、四季度也将有所改善。从外需看，下半年出口将有所下降但影响不大。
供给分析：粗钢每旬日均产量已经连续四个月超过190万吨并屡创新高。
六月下旬更是突破了200万吨大关。预计下半年粗钢产量增长将呈现前低后高的局面，但因为需求增长动力的趋弱和产能过剩状态的延续，钢铁行业整体仍处于弱势平衡状态。预计全年全国粗钢产量将达到7.1亿吨，同比增长13.2%。
原材料以及钢价：预计今年下半年铁矿石将呈现“V”型走势，在三季度因国内钢铁需求进入淡季后价格有所走低，随着三季度末需求的好转，铁矿石价格将有所回升。钢价方面，钢价在1、2月进入下跌周期后，在3、4月份由于旺季需求复苏重拾升势，6月份以来有所下降。预计将在三季度末有所起色。整体来看，预计2011年钢价将呈现“W”形的震荡走势。
投资策略：我们维持行业阶段性和结构性投资策略观点。四季度钢价、企业盈利环比三季度均有所上升，关注钢价上涨带来的钢铁股阶段性补涨和估值修复行情，但钢铁股的持续乐观表现仍需等待趋势向上的驱动因素。对于具备产品优势和区域优势的钢铁公司，预期目前调整是买入机会。
推荐主要基于产品、区域和成本优势属性公司：八一钢铁。
（东方证券）
零售行业：中报行情将延续
市场回顾：
上周、飞亚达、昆百大跌幅分别为-3.48%、-3.33%、-2.43%、-0.48%、-0.36%。市盈率方面，全体A股PE为13.62，零售板块整体PE为21.83倍，其相对溢价率为67.62%，处于今年以来相对高位。
本周重点关注和投资建议：
行业观点：近段时间由于PCI仍处于高位，部分零售股中期业绩预计表现突出，中报行情较为显著。其中西单商场、新华都等股价已有较大幅度上涨。我们认为中报行情将是未来一段时间内板块主要的投资热点。2011年以来零售板块相对大盘平均溢价率为58.85%，目前高于平均水平，处于67.62%高位，因此其防御性并不突出。我们认为熊市后阶段，零售板块相对溢价率将继续下行，维持零售行业“中性”评级。
投资策略：
关注中报机会。截止7月24日，已有24家上市公司发布中期业绩预告，其中19家预增、1家预平、2家预降、2家预亏。我们继续推荐中期业绩确定的企业新华都、大商股份。
寻找强安全边际的品种：推荐估值低、业绩稳健的龙头股作为防御性品种。重点推荐苏宁电器、西单商场。
继续推荐奢侈品和珠宝企业：重点推荐飞亚达A、老凤祥。
（中信建投）
建筑建材：卓越推与黄金池
推荐理由：
1、公司在水泥生产线建设的国际市场保持领先地位，市场占有率在40%左右。受益于国际经济的复苏，水泥生产线建设先于经济周期而动，预计全年海外市场约500亿元。市场需求一方面来自于传统市场的复苏，另一方面来自于新兴市场国家，如非洲、中东、印度，巴西等地区。
2、后扩张时代，更注重盈利能力的提升。快速扩张期为公司进入服务商的高附加值领域奠定基础;进入后扩张时期，盈利能力的提升提到日程上来，通过加快装备制造产能的扩张，装备自给率由09年的34%提高到40%，该业务毛利率提高至17.7%。
3、公司积极开拓新兴产业，在城市垃圾处理、光伏工程方面取得不错进展。在利用水泥窑处理城市生活垃圾、城市污泥等废弃物方面取得显著成果，建成北京水泥厂等2个示范项目;与天华阳光设立合资公司，从事境内外光伏项目的工程总承包，天华阳光在光伏项目申请、销售、成本控制、资产证券化等方面具有较强技术优势。
（民族证券）
上网从搜狗开始
