铁道部短融零成交 债市左右为难

　　铁道部短融今天债市无一笔成交，债市仍愁云惨淡、左右为难

　　【财新网】（记者 张宇哲）受“7·23”甬温线动车追尾事故影响，上周四招标不利的铁道短期融资券（11铁道CP03）不仅昨日上市成交稀少，今日（26日）更是无一笔成交，而通常铁道债是很受市场欢迎的交易品种。

　　今天11铁道CP03二级市场曾有中介私下询价在5.90元/5.18元（买入价/卖出价），不过未有成交。“这个价格对应交易净价是99.33元，与100元的发行价比，跌了约0.70元，这个价格亏了太多了，肯定不会有成交。”一位交易员表示。

　　“这只铁道券的票面价格是5.18元，根据这周市场机构对重点AAA级短融5.64元的定价估值，机构都要求5.70元左右的收益，那么要卖铁道券的人能接受千分之五的亏损吗？所以就没有交易了，只会交易本周新发的券。”前述人士向财新记者分析道，近期由于债市收益率普遍上行，加之机构投资同质化，“很多票都在手里浮亏，看起来还要亏下去。”

　　市场人士指出，近期短融市场继续受到资金面的冲击，收益率大幅上行，目前市场上的各个评级的短融产品普遍上行41-47BP，且成交稀少，成交品种多为快到期的产品。铁道短融更是比较典型的反映了短融市场上存在的这个问题。

　　上周四（21日）铁道部招标发行的一年期的200亿元高信用等级短融（11 铁道CP03）一反常态招标未满，尽管中标利率高达5.18%，亦明显高于机构上周对重点AAA级短融5.03%的定价估值，最终仍不得不由主承销商农行和开行包销约13亿元的余额。通常情况下，这种高信用等级债券大都全部顺利卖出。

　　目前资金面紧张、通胀预期抬头、信用利差拉大，几乎所有的利空都已经释放出来，各品种收益率均出现大幅度抬升，市场预期恶化，短期内这一局面尚难改观，债市愁云惨淡、左右为难。“不卖的话，也有估值上的浮亏，因为交易类账户是要计入当年损益的；那就看机构的资金盘子多大，能不能扛住了，而且机构内部也有止损的规定，这几天做债的亏惨了，估计年底前情况都不妙。”前述交易员表示。

　　华联证券今日发布的周报显示，目前资金面尚未看到明显的转松信号，使得短融收益率仍难以出现明显的回落，受收益率曲线过度平坦化影响，中票的短期交易性机会也不明显。