缩量反弹 估值底仍有支撑力

　　昨日两市股指在周一的大幅调整后，展开窄幅整理。两市股指尾盘小幅上行，沪指收复2700点，但并未有量能支持。市场人士认为，昨日的缩量反弹，主要是受市场大幅下滑后的修复需求推动。在缺乏实质性利好支撑的情况下，短期指数或以震荡为主，两市继续大幅杀跌的可能性不大，但就中期来看，A股运行趋势依然相对乐观。

　　至收盘，上证指数收报于2703.03点，上涨14.28点，涨幅为0.53%；深证成指收报于12008.53点，上涨42.29点，涨幅为0.35%。两市合计成交1440亿元，较前一交易日缩小逾三成。两市个股涨多跌少，除建筑建材、铁路基建等少数板块继续小幅调整外，其余各行业均呈现反弹趋势，其中航空航天、稀土永磁等板块涨幅居前。

　　“昨日的反弹主要是对周一市场过度反应的一个纠正。”平安证券策略分析师蔡大贵表示，市场前期的上涨，主要是预期政策调控缓解情况下的估值修复。但在上涨至2800点左右时，市场上行乏力。在动车事故带动下，市场担忧基建对投资增速的拖累。在此情况下，市场过度反应，但昨日很快形成纠正。“周一指数的大跌受负面情绪影显著，而因市场情绪导致的大跌也往往短期性质明显，这一点从周二指数的快速企稳可以得到验证。因此市场周一的表现对A股中后期走势影响有限，未来市场还是以震荡筑底为主。”银泰证券分析师陈建华表示。

　　从当前国内实体经济层面看，三季度物价见顶回落和经济增速企稳依然是大概率事件，而其也成为乐观看待中期市场的根本原因。陈建华分析认为，尽管汇丰7月21日公布的PMI预值与国家统计局公布的6月份工业增加值增速数据形成较大反差，但在国内固定资产投资保持相对稳定，而保障房、水利建设下半年提速的背景下，预计后期经济增速的企稳问题不大。对于物价拐点的到来市场预期更为明确，除管理层对物价走势的解读外，近期猪肉价格的小幅回落也增大三季度CPI见顶的可能性。

　　从估值方面看，在经过周一的长阴杀跌后，当前沪指再度回到2700点附近，而指数6月中下旬开始企稳反弹的一个重要基础便是市场对该点位估值底部的认可。“从当前上市公司半年报的披露和预披露情况来看，市场整体业绩相对乐观，因此其在2600—2700的估值底部依然有效。”陈建华表示，总的来说，虽然当前两市在各种负面因素的叠加影响下短期呈现宽幅震荡格局，但只要市场对后期物价回落、经济企稳的预期没有改变，A股继续大幅下挫的可能性就相对较小。同时，2600点—2700点附近的估值底部也为市场提供了较强的支撑。而中后期随着各种预期的验证，市场也有望再度走出阶段性上升行情。