白糖期价涨不停 现货多头围剿空方投机盘

　　时隔半年之后，“糖高宗”又卷土重来。

　　7月26日，国内白糖期货价格不仅继续高位攀升，在盘中还上演了一波“惊天大逆转”的好戏。

　　26日上午开盘时分，受隔夜国际糖价下跌影响，郑商所白糖主力1201合约开盘价仅为7416元/吨，相比前一天的收盘价跌去了29元/吨，直 至中午收盘，该合约报收于每吨7442元，与前一交易日相比略微下挫了0.04%。

　　午盘过后，市场却风云突变，大批资金蜂拥进场做多白糖。盘面显示，下午开盘伊始，白糖1201合约的持仓量为83.2万手，而至下午两点四十七分左右，持仓数量已增至84.4万手。

　　持仓量快速上升的同时，白糖期价也大幅飙升，收盘时分1201合约已报收于每吨7504元/吨，不仅穿破7500元/吨的重要关口，当天涨幅也有0.79%之多，这一天，依然是做多者的节日。

　　“真没想到，糖价会反弹得那么猛。”7月26日，一位上海的期货私募颇为感慨地向记者表示，而他对于踏空这波行情也略有些懊恼。“白糖价格肯定不会无休止地涨下去，但现在我也不敢贸然做空。”他表示道。

　　内外因加速糖价飙涨

　　去年11月，白糖期货价格曾创出每吨近7450元的历史“天价”，但在监管部门出台一系列“打压”政策以抑制国内部分期货品种过快上涨之后，白糖也曾“一落千丈”，价格出现大幅回调，在今年5月24日，郑商所白糖指数一度跌至每吨6320元。

　　短短半年，价格跌去每吨千元之多，令一些上半年做多白糖的期货炒家们很是受伤。“我就是因为上半年炒白糖出现了亏损，才离场的，没想到这两个月价格回得会这么快。”上述期货私募人士对于本轮踏空解释道。

　　这一次，做多资金的反扑可谓“迅雷不及掩耳”，从5月24日至7月26日，短短两个月，白糖期货价格涨幅已逾20%。以1201合约为例，该合约5月23日的收盘价为6170元/吨，而如今的收盘价格报收于7504元，上涨幅度高达21.62%。

　　“这轮白糖大幅上涨，既有国内因素，也有国外的因素。”上海中期期货白糖分析师经琢成向记者表示。

　　那么，究竟是怎样的内外因素，使得白糖成为近两个月市场上最为熠熠生辉的期货品种？

　　经琢成告诉记者，今年中国白糖存在一定的供需缺口。“本榨季白糖产量约为1045万吨，而需求量预计为1300多万吨，近三百万吨的缺口，只有依靠进口和国储抛售陈糖来弥补。”

　　据业内人士透露，自去年10月以来，国储已经过六轮抛储，累计抛售白糖127万吨左右。而进口白糖国内则实行配额制，中国2011年已定食糖进口配额总计为195万吨，“如果能顺利进口这195万吨食糖，加之国储局抛储的陈糖，今年的供应只能算是勉强满足需求。”上述人士表示道。

　　然而一个不太好的消息是，国际糖价也已创出新高，同时，全球最大的糖产国巴西预计在2011/2012榨季可能会出现减产。

　　据道琼斯消息国际糖业组织（ISO）某资深经济学家表示，该组织已经下调巴西2011/12年度产糖量预估至3850万吨，之前预估为4050万吨。

　　“中国对巴西的依赖度正愈来愈高，它的产量下滑对中国可能会有影响。”中证期货白糖分析师王聪颖向记者表示道。

　　不过经琢成认为，印度等国白糖产量恢复很快，有望抵消巴西的减产效应。“其实根据ISO的预计，2011/2012榨季，全球糖的供应量预期仍是过剩的。”

　　但是，国际糖价也已创出新高，纽约NYBOT原糖主力合约已报价于31.16美分/磅。“一般而言，如果外盘价格超过28美分/盎司，进口就不划算了。因此国内糖价的这波涨势，我个人认为还会持续一段时间。”王聪颖表示道。

　　现货多头围剿空方投机盘

　　在这轮白糖上涨的攻势中，做多资金可谓赚得“盆满钵满”，而这些做多资金，根据记者调查，这些资金多有白糖现货背景。

　　7月26日收盘后，郑商所公布的持仓排名显示，在主力1201合约上的多头资金集中于万达期货、华泰长城期货和珠江期货三个席位上。

　　其中，万达期货以56720手买单高居1201合约做多席位的第一名，华泰长城期货和珠江期货分别以43773手和32855手买单排名二、三位。

　　“这些并不是投机资金常待的期货公司席位，而具有强烈的现货背景，这三家期货公司的席位上，不乏白糖生产商、现货商和贸易商，他们正是做多本轮白糖期货价格的幕后推手。”一位白糖期货的业内人士告诉记者。

　　根据公开资料，华泰长城期货和珠江期货的总部均位于广东省广州市，这两家期货公司在两广地区具有一定的知名度和影响力，而广东和广西两省，正是中国最为主要的两大白糖生产区域。

　　“不难理解，这两家广东的期货公司席位上，一定存有大量的现货头寸。”上述业内人士表示道。

　　而白糖多头大哥万达期货，总部地处河南郑州，与郑商所相邻不远。而据业内人士介绍，万达期货做农产品很有特色，即使身处北方，在南方糖市上也很有名气。

　　“有很多糖贸易商和部分企业在万达期货的席位上，这轮上涨中，他们也是做多。”该人士介绍道。

　　颇为令人费解的是，现货商参与期货市场，一般以套期保值做空为主，缘何这些具有现货背景的资金却如此敢于做多？

　　一位不愿透露姓名的白糖分析师告诉记者，现货企业在期货市场和现货市场其实都具有一定的投机性，“真正遵守教科书中的套期保值的现货商其实并不多。在这波上涨中，现货商对糖的基本面最为清楚，他们知道供应偏紧，而需求却在上升，因此他们在期货市场中进行了做多。这个时候做空进行套期保值，不是自投罗网吗？”该分析师向记者表示道。

　　然而，市场中有人做多，就会有人做空。当白糖的现货商们因对真实基本面的熟稔而大肆做多并赚得盆满钵满之时，一些不解内情的投机客们却成为了牺牲品。

　　持仓排名显示，曾经的国内期货业老大－中期国际期货以17407手空单位列白糖1201合约的第一位，而带有券商背景的银河期货，则以16574手位列第二。和讯机构持仓变动分析系统估算，中期国际的客户从6月29日至7月26日，在该合约上已累计亏损9464万元，成为本轮白糖盛宴中的最大输家。