编者按：
“7·23”高铁追尾，高铁板块受重挫，航空板块昨日午后集体拉升，公路港口概念也大涨。有券商报告称，历史上，高铁事故后3个月内，航空股跑赢大盘是大概率事件。而航空业中报业绩喜人、板块PE仅10倍出头，加上高铁事故影响，多家券商认为航空股将“飞越
替代高铁 航空股强势“起飞”
"7·23"动车追尾事故引爆"高铁安全"话题的持续发酵。资本市场上，高铁概念股昨天继续大跌，而航空股则强势"起飞"。
受"7·23"事故影响，高铁概念股继续低开低走，世纪瑞尔（300150）、晋西车轴（600495）跌停板。有专家在接受记者的采访时表示，"7·23"事件可能使高铁这个庞大的产业未来发展面临着不确定性。不过，也有观点不是那么的悲观。天相投顾首席分析师仇彦英指出，中国高铁尚属"新兴事物"，这样一个复杂的浩大工程在初期出现一些问题是比较正常的，应以平常心的态度和理智的视角加以看待。从宏观角度而言，高铁前景是值得期待的。因此，二级市场上高铁概念板块短期内存在风险，但长期发展应以长远目光审视其投资价值。
高铁概念板块暂遇冷，航空股则强势"起飞"。盘后交易所公布的"龙虎榜"显示，游资与机构共同托起了东方航空（600115）。其中，游资活跃的华泰上海国宾路证券营业部大举买入逾1.1亿元，一家机构买入7665万元，另外三家营业部买入的金额也超过1300万元。卖方主要席位上，除一家机构和兴业西安朱雀大街证券营业部卖出4313万元和1900万元外，其他三家营业部卖出的金额均不到1000万元。
业内分析人士指出，从昨天东方航空不仅有游资参与，而且机构有进有出来看，短期航空股有望活跃起来。至于后市的走势，则要看机构的耐力和游资对航空股行情的判断了。
广发证券（000776）分析师表示，甬温动车重大事故以及京沪高铁运营前期频发停运事故，让公众对高铁的信心大打折扣。航空作为高铁的一种替代出行方式，短期形成利好，若后续政策转变，将给航空业带来较大的估值修复空间。
航空股或“飞越”短期弱市
受国内外多重利空因素影响，本周一沪深股市大幅下挫。短期来看，市场对于7月物价形势依旧较为悲观，紧张的资金面也将制约股指的进一步上行，预期短期市场将延续弱势震荡格局。结构性机会首推航空板块，以及高端白酒等可选消费品和以计算机为代表的成长板块。
中小企业压力8月有望改善
7月汇丰PMI初值为48.9，降至50分界线以下，创28个月以来新低。根据历史数据来看，中国物流与采购联合会公布的PMI与汇丰PMI走势一致，但绝对值较汇丰平均高出1个百分点左右。据此推算，7月份PMI实际数值可能在50上下，表明中国制造业延续了增速放缓的势头，趋势符合市场预期。
PMI回落更多体现的是当前中小企业的生存困境。随着紧缩政策的多次实施，目前珠三角和长三角的6个月票据直贴利率已经达到8.5%的历史高位，日益凸显的中小企业生存困境将制约政策进一步紧缩的空间。我们判断，中央对中小企业贷款的扶持政策将是下半年政策微调的重点，8月汇丰PMI有望趋于稳定。
根据国务院要求，工信部最近正筹备国务院促进中小企业发展领导小组会议，研究进一步扶持中小企业发展的政策措施。据透露，各项政策将更多地向小型、微型企业倾斜，包括三个方面：营造更加有利于企业成长的环境，制定一些普惠性的政策，加强公共服务。
中报预增25%-27%
截至7月22日，沪深两市已有1045家公司公布中报预告，净利润同比增长48%，利润预喜公司有789家，占比75.5%，263家公司净利润增幅超过100%，基本符合市场预期。
预计2011年A股上市公司中报业绩增长25%-27%，其中非金融上市公司增长24%，金融类上市公司增长30%。剔除金融后的上市公司业绩与工业企业利润高度相关，预计上半年规模以上工业企业利润同比增速在28%左右，非金融类上市公司净利润增长24%。
从各行业盈利预期的变化情况来看，各行业盈利预期出现明显分化。其中，消费成长类盈利总体上调，周期类出现下调；消费板块净利润预期上调最多，黑色金属下调最多。
短期弱势震荡 首推航空股
本周一市场的大跌主要来自三个方面的利空冲击：一是7月22日中央政治局工作会议强调下半年政府工作仍以控制通胀为主，前期政策松动的预期有所落空；二是7月23日的动车事故重创高铁概念股；三是美国两党在美国债务上限问题上未达成一致，引起市场对于美国经济运行的忧虑。
中期来看，下半年物价的回落、经济实现软着陆有利于市场走强，中期不改向上趋势，但短期内市场对于7月物价形势依旧较为悲观，同时，紧张的资金面也将制约股指的进一步上行。预期短期市场将延续弱势震荡格局，投资机会上把握中报业绩超预期的结构性行情，重点推荐航空、高端白酒等可选消费品和以计算机为代表的成长板块。
结构性行情首推航空。长期来看，国内航空渗透率不到千分之二，在居民收入不断增长的背景下，民航有望迎来需求快速增长的黄金十年。中期来看，油价走弱、人民币加速升值对股价构成利好，此外高铁分流好于市场预期将是航空股走强的有效催化剂。自京沪高铁开通之日起，事故频发，民航与高铁的竞争天平开始出现微妙倾斜，分流旅游有回流航空的可能。短期来看，7-10月是航空运输业传统的运输旺季，随着试乘效应的消退，稳定的公商务出行叠加暑期旅游将使得航空需求及票价明显回升，同时由于国内航线运力投放相对温和，供需缺口将是航空公司盈利能力的保障。目前京沪航线票价回归8折，客座率维持80%。上半年民航业利润同比27.3%，航空股被显著低估。
航空业2011年中报业绩前瞻：行业盈利喜人
我们测算三大航（国航、南航和东航）中报净利为45（-4.1%）、27（+29.8%）和25（+28.9%）亿元。剔除汇兑损益（预计三大航分别为11.3、8.8和7.9亿元）、油料套保转回（预计三大航分别为0.85、0、0.9亿元）和其他非经营性损益，预计三大航中报主业业绩分别为32.9（-15.2%）、18.2（+131.7%）和16.2（+5.3%）亿元。
维持航空“推荐”评级。航空前期受淡季、高铁和高贝塔影响，调整较为充分，目前板块PE仅10倍出头。我们预计旺季效应、高铁影响低于前期悲观预期、消费属性逐步得到市场认同等多种因素有望推动航空板块估值修复。
关注中报业绩将最为亮丽的南航和市场一致预期较低的国航的超预期可能。
把握住结构性行情 短线关注航空类个股外围股市方面，美股周一晚低开后弱势振荡，道指收盘下跌0.7%，纳指下跌0.56%，标普下跌0.54%。周一晚纽约原油和黄金白银期货冲高回落。外围股市走势较为平静，对周二A股难以产生明显影响。而A股在经历了昨日的黑色星期一冲击后，回归到了比较理性的轨道上来，今日大盘全天震荡上行最终收复2700点大关，较昨日上涨14点。在成交量方面则只有794亿，体现出在昨天的放量下挫后的保守反弹态势。笔者前期就提示过从2610点以来的这波上涨的黄金分割位之一的2692点是一个重要分水岭，昨日破位下跌后今日快速反攻2700点，所以短线之内不用过于悲观，而今明两天的反弹力度值得关注，如能顺利的恢复市场的信心，企稳反弹，那么中线的上攻趋势是不会改变的。
昨日的非理性杀跌行情在今天有所控制可是大盘近期表现差强人意还是有一些隐忧需要得到投资者的注意1.7.23温州动车事故的影响对于高铁板块仍然存在，跌幅榜上的晋西车轴（600495），中国南车（601766），中国北车（601299）等继续了昨日的惯性下跌。预计整个高铁板块在近期将维持疲软态势。2 .国际板推出细节的传闻：国际板的上市细则即将公布，上市的条件首先要求境外上市须满3年。该报道说，其他上市条件还包括：发行前6个月月均总市值不低于300亿元人民币（46.54亿美元），三个会计年度净利润之和不低于30亿元，最近一个会计年度净利润不低于10亿元。国际板作在资金分流担忧的驱使下长期给股民带来一丝担忧，但笔者认为国际板的正式推出还需要一段时间的酝酿。3.美债危机的进一步升级；美国债务上限问题在8月2日最后期限日的到来之前，仍然是影响全球股市的一个重大因素，但美国为了保全自己经济霸权的地位，相信会妥善的解决债务问题。综上所述，虽然近日利空不断，但大盘大幅下探已经没有很大的动力，在耐心等待主力资金的进场之后，后市的上扬趋势可期。
7.23的动车重大温州动车追尾事故，虽然严重的影响了高铁概念的个股，但却给航空股的炒作提提供了一个有利的契机。笔者今日将重点推荐和分析一下航空股的多重利好。1.人民币升值的预期；航空板块是除造纸行业以外受利于人民币升值最大也是最直接的行业。这意味着航空公司能够节省众多营运开支，包括以美元计价的融资成本、昂贵的飞机和航材设备购买或租赁费用、维修费、国外机场费用、航路费等。2.动车事故的发生，作为一个人祸使市场使得整个高铁板块近期都会处于悲观的情绪之中，而作为竞争行业的航空自然成为这场事故的最大获利者。3.接踵而至的中秋，国庆，广州亚运会等将会为旅游和航空业带来繁荣的行业景象。今日航空概念股票优异的表现也验证了多重利好的作用，并受到了主力资金的青睐，建议重点关注南方航空（600029），东方航空（600115）。
笔者认为，在多空博弈并未有明显胜负的情况下，投资者还是要持比较谨慎的态度，积极关注盘面的动态，控制好动态仓位和波段变化。把握住结构性的行情，待大盘回稳以后积极布局中报预增和基本面向好的个股，短线关注我们所推荐的航空类个股。
航空业或抢回高铁市场占有率
航空股昨逆市大涨，券商料甬温线事故将令"竞争天平出现微妙倾斜"：
"7·23"甬温线特别重大铁路交通事故，令高铁概念股昨日走势惨淡，但与此同时，航空板块却获得追捧。市场人士指出，航空业短期或会抢回高铁的市场占有率。
航空股昨日在A股
和H股市场上同时起飞，东方航空（600115.SH 00670.HK）、南方航空（600029.SH 01055.HK）、海南航空（600221.SH）和中国国航（601111.SH 00753.HK）早盘均大幅高开，虽然它们的A股午后随大盘有所回落，但港股表现出色。
至收盘时，东方航空A股和H股分别收涨1.19%、4.762%；海南航空A股收跌0.72%；中国国航和南方航空的A股表现较弱，分别收跌1.12%、0.38%；中国国航和南方航空的H股则分别收涨3.59%、3.40%。
中金公司昨天发布报告称："通过观察历史上高铁事故后，所在地区航空公司的股价表现，我们发现跑赢大盘是大概率事件。除韩国两大航空公司在事故后3个月内均跑输大盘外，德国、法国、日本当地航空公司股价在事故后3个月内全部跑赢大盘。
该报告建议，在A股市场，目前航空股估值处于低位，支持反弹。国际市场的回暖和京沪高铁分流低于预期，将构成航空股股价上涨催化剂，建议顺序买入国内商务线比例高、国际线盈利能力强、合并带来规模效应的中国国航，以及京沪线、日本线占比小，升值弹性大，国内业绩弹性高的南方航空；在H股市场，目前航空估值距离历史均值仍有上行空间，支持继续反弹，推荐顺序为中国国航、南方航空。
民族证券昨天的研报称，由于铁路事故频发，民航与高铁的竞争天平开始出现微妙倾斜。高铁3天两次停电、南京南站漏雨及甬温线追尾等铁路交通事故频发，使得航空和铁路的竞争天平开始出现微妙倾斜。
瑞信分析师Ingrid Wei表示，由于公众对高铁系统安全性的担忧加剧，相信在一段时期以内选择搭乘高铁的乘客数量将会下降，因此，短期内航空业将出现乘客回流。
高华证券发表的研报预计游客对中国高铁重建信心尚需时日，短期国内航空业将收复此前被高铁抢夺的市场份额。平安证券报告也认为，此次事故使高铁对航空的短期分流减少，长期则将减缓未来高铁的建设进程，进而改变了高铁对航空影响的时间表，大大降低了高铁进一步提速和增加运能的几率。
但也有研究机构对航空股持谨慎态度，时富资产管理联席董事姚浩然认为，航空股走强纯粹是炒作，而油价上涨会对航空股构成成本压力，这将抵消其有利因素。
航空运输业周报:消费升级与需求释放促使旺季更旺
航空板块股价一周表现:大盘低迷，航空板块也低迷。上周申万航空运输指数下跌4.58%，同期沪深300指数下跌1.95%。上周大盘受到国家加紧房地产宏观调控力度和宏观政策放松的预期破灭的影响，连续四天下跌。航空则在连续两周跑赢大盘后，受部分投资者获利出场的影响，板块明显下挫，但成交量大幅减少显示后续板块向下不大。
航空市场综述:消费升级与需求释放推动国内市场持续火爆。自进入旺季以来，国内市场持续向上，客座率保持在高位，票价水平持续上涨。我们认为目前国内市场的火爆的深层次因素是国内居民的消费能力增强带动的消费升级，短期市场因素则是上半年压抑的需求在暑期得到了集中释放。我们预期两种因素的叠加将验证我们之前的判断，即旺季较去年更旺。
国内市场:需求仍然旺盛。第29周国内运力运量较前一周增长1.77%和0.68%，客座率微降至87.38%。平均票价及客公里收益分别为1124和0.943元，较第28周上升2.5%和2.3%。国内市场运力继续缓慢上升，价量齐升说明市场需求仍然旺盛，预计行业运力仍然将保持缓慢上升的状态，票价将继续上涨，而客座率则保持高位。
国际航线:运力缩减刺激票价上升。第29周国际运力运量较前一周下降6.45%和2%，客座率回升至84.54%。票价上升2%至2124元，座公里收益回升10.85%至0.389元。两舱数据中，客座率小幅下降至39.5%，座公里收益较前一周上升2.5%至0.518元，收入占比下降至15.7%。国际航线运力收缩以提升客座率及票价，总收入实现增长。
暑运票价继续上升。预计暑运国内运力紧张、需求旺盛的状态将持续至8月底9月初，高票价状态将持续至8月下旬才能有所改变，鉴于这样的判断，我们预计各公司8月国内航线业绩将超过7月。客座率水平将保持在85%以上，由于国际航线盈利能力不足，国际运力回流国内主干线的可能性较大，从而能够进一步提高运力投入规模，增加盈利。
高铁事故或改变出行观念，减缓高铁进程。7月23日晚杭深高铁发生列车追尾事故。我们认为事故绝非简单的单个因素引起，而是一系列看似偶然的因素同时发生引起的。这说明高铁在安全管理上存在着巨大的系统漏洞。我们认为，相比于延误来说，民航在安全管理上明显具备更大的优势，高铁的安全性问题将改变旅客出行观念。同时，此次事故重大的社会影响将有可能大大减缓铁道部改革和高铁建设的步伐。
南方航空:国内航空市场增长的最大受益者。国内经济增长以及居民消费升级促使航空国内市场将长期保持快速增长，南航在国内布局最广、受益最大。我们上调南方航空的盈利预测，预计11-13年EPS为0.76、0.88、1.00元，以7月22日收盘价计算PE为10.5、9.1、7.9倍，维持对南方航空"强烈推荐"评级，目标价13元。
风险提示:宏观经济紧缩政策继续以及国际油价大幅度攀升对航空运输需求影响较大。
南方基金杨德龙：高铁事故诱导暴跌 近期看好航空股受多重利空影响，今日股指跳空低开下行，早盘稍作反弹，高铁概念重挫，权重股集体下杀，临近中午收盘，恐慌性抛盘涌出，大盘下跌58点。午后股指低位震荡后，临近收盘再次破位下杀，跌破2700点。截至收盘，两市放量重挫，沪指暴跌82点，市场恐慌气氛骤起。
对此，杨德龙表示，近期内忧外患利空不断，高铁事故诱导了市场做空情绪的爆发，致使今日大盘暴跌82点。近期看好航空板块，大盘再跌到2600点附近的可能性不大。
杨德龙具体分析到，7月23日铁路特别重大事故的发生，引起投资者对高铁过快发展的担忧，高铁事故势必会影响下半年高铁建设进程，从而影响到下半年经济回暖。并且A股受到外围市场走势疲软和资金利率重新上升的影响，上周市场震荡下行，是市场经过快速反弹后，指数进入震荡整理期，结构性行情继续展开。6月份经济数据超出市场预期，工业增加值，发电量等数据触底回升。从上市公司发布的业绩预告来看，公司业绩增速也未出现市场所担心的快速下滑。在通胀逐步得到控制的情况下，市场向下空间不大，预计大盘再跌到2600点附近的可能型不大。
短期来看，在没有新资金入场的情况下，场内资金的腾挪成为市场的重要因素，结构性行情可能再次成为未来一段时间的市场特征。近期较看好航空板块，并且仅10倍的市盈率形成一定的利好支撑。
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