巴曙松：货币政策应推进中小企业转型

　　●决策层开始关注政策的前瞻性、关注不同政策工具的组合运用、关注货币政策紧缩的滞后效应

　　●防止宏观政策短期内出现过大的方向性转换，政策方向应当积极推进中小企业的转型

　　●下半年三大因素的改善将有利于消费增速的企稳回升

　　昨日，由成都商儒企业管理研究院 和北京大学中国产权与PE市场研究机构主办的四川企业家全球化视野培育论坛上，国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松指出，全球经济正处于一个回落期，我国的投资增速也将温和回落。未来的货币政策应当积极推进中小企业的转型。

　　政策方向应推进中小企业转型

　　“Itiswhatitis.”这是巴曙松认为用来形容当前全球经济形式最恰当的一句话，尽管这句英文有些“拗口”，但正是这5个单词的排列，说明了世界经济正在按照它本身应该发展的方式而演变。

　　巴曙松说，国内目前趋势看，抑制物价依然是宏观政策的主要关注点。宏观政策取向不变，维持稳健政策基调，强调把握节奏，决策层开始关注政策的前瞻性、关注不同政策工具的组合运用、关注货币政策紧缩的滞后效应。

　　2009年到2010年的货币政策是应对危机的“超常规的插曲”。这一超常规时期的危

　　机应对政策对冲了2008年不少行业的中小企业面临的转型压力，使当时看来正常政策环境下难以生存的中小企业获得了暂时性的延续。“我们调研时，不少中小企业表示，2009年到2010年是近年来企业发展历史上最容易的日子。”

　　如果认为中小企业当前所面临的问题是与2007年到2008年一以贯之的转型压力，那么目前的紧缩政策就应当防止过于依赖超常规宽松货币政策的刺激，也要防止宏观政策短期内出现过大的方向性转换，政策方向应当是积极推进中小企业的转型。

　　投资增速回落消费存在增长空间

　　巴曙松说，中国经济未来可能不需要过分追求GDP增长，更多的投资要追求质量、均衡可持续发展，我们需要反思投资策略和增长策略。温州动车追尾当天，资本市场大跌并非没有道理，市场也在反思。

　　巴曙松认为，中国固定资产投资增速的回落将成为大概率事件。随着政府主导的“四万亿”基础设施项目在今明两年陆续完

　　工、商品房投资增速在调控中跌落、通胀常态化导致的货币信贷紧缩行为持续、融资平台风险管理导致地方政府杠杆率降低，中国的基础设施建设类固定资产投资增速将明显下滑。

　　“今年第三季度保障房的集中开工可以对冲一部分投资回落的风险，但进入四季度之后房地产投资下滑的影响集中释放可能就此拉低投资增速。”不过，消费企稳回升可能成为软着陆的重要支撑，从中长期来看，趋势性因素和周期性因素都将导致消费的兴起和投资的趋弱，未来经济的增长动力面临切换。

　　“下半年三大因素的改善将有利于消费增速的企稳回升。原因在于：汽车消费向常态化回归带动汽车消费回升；CPI6月之后逐步回落有利于减轻通胀对于消费的挤压；在货币政策总量紧缩的背景下，财政政策的结构调整有利于促进消费生成。从中长期来看，趋势性因素和周期性因素都将导致消费的兴起和投资的趋弱，未来经济的增长动力面临切换。”巴曙松说。

　　记者刘璐舒张惠