来源：每日经济新闻
作者：朱秀伟
每经记者 朱秀伟
今年，一起起“黑天鹅”事件(突发小概率事件)意外地让不少投资者损失惨重，其中也包括标榜价值投资的基金，如双汇发展、华兰生物及部分高铁股都是机构重仓股。从龙虎榜数据来看，夺路狂逃的正是这些机构。
“黑天鹅”事件如此频发，有哪些值得
如何应对“黑天鹅”？
NBD：作为一名职业投资者，如果你持有的股票遇到前述的“黑天鹅”事件，你会怎么样做？
黄道林：在我的估值体系中，构成股价的四个元素是基本面、技术面、情绪面、突发因素，我们不可否认股价中突发因素的作用，但这个因素的作用是短期的，最终还是要回归本来的趋势。我会根据原来的趋势做出相应的反应。
仇天镝：我的投资策略是买景气行业，今年没有持有上述板块股票。但是就我个人经验来看，如果遇到这样的事，第一反应就是卖出。这样的事件肯定会给投资者心理会带来一定冲击，下跌是难免的，另外有很多高铁股有H股，是可以做空的。
康浩平：一般来说，一个偶然的事件不会对行业产生致命的逆转。比如高铁在中国发展的进程不会因此而停止，下跌或许是很好的介入机会。如果持有的公司估值非常便宜并且有前景，可以选择坚持；但如果这个事件有可能摧毁一个公司，或这个公司估值本来就不便宜，那么就可以在第一时间选择放弃。
王亮：如果我持有的高铁股暴跌，我肯定在第一时间斩仓，然后观察事故背后的原因，再作是否择机买入的判断。如果是因为某些技术原因引起的，那么相关上市公司可能会陷入长期困局。
黎仕禹：首先要评估影响到底有多大，需要多少时间才能消除负面影响，该公司是否有能力应对该事件。评估之后，就可做果断操作。高铁事件给投资者带来的心理冲击大于事实冲击，我们国家也不可能因噎废食，所以优质的高铁股可以持有。
NBD：你曾经是否有类似的经历？你是如何处理的？
黄道林：我有很多经历。如果这类股票之前的趋势是向上的，我会认为这是一个建仓的机会；如果之前的趋势是向下的，我基本上不会持有这类个股，比如高铁板块我们早在今年2月就清仓了，因为高铁从2月中旬以来一直在下降通道中。
仇天镝：我以前买过有高送预期的个股，结果公司公告不送，该股开盘后低开，我第一时间就选择卖出。
康浩平：遇到过两次。第一次是2009年7月买入软控股份(002073，收盘价19.78元)不久，就遇到轮胎特保案，但当时我选择了坚持，最终证明是对的。因为特保案虽然短线对中国产品出口产生冲击，但长期看对这个行业影响不大。第二次是尼美舒利事件，事件发生后康芝药业暴跌，我第一时间选择放弃，因为这个事情可能摧毁这个公司，而且这个产品是公司主要收入来源。
王亮：我奉行价值投资，买入的时机都是在暴跌之后，下跌空间往往已经不大了。
黎仕禹：2006年7月份以前，不管是宏观大势还是个股基本面技术面分析，登海种业(002041，收盘价21.76元)都是一个较好的投资标的，但后来公司爆出“登海605”被农业部封杀等负面新闻后，股价遭遇3个跌停板。当时经评估之后，我卖出一半，之后一直观察，一年多后，确认市场和公司都经受住了事件的磨炼，2007年年末再次增持该股，并获得不错的收益。
“黑天鹅”只是运气问题？
NBD：有人把“黑天鹅”完全归为运气问题，但最近黑天鹅事件频频爆发，你认为有那些因素值得反思？
黄道林：“黑天鹅”当然是一种运气，这次“7·23”高铁追尾事故是不可测的，突发事件对股市的影响基本上助涨又助跌，关键要清楚板块所处的大趋势是什么。
仇天镝：对投资者，尤其是中长线投资者来说，“黑天鹅”事件是难以避免的，重要的是要有一系列应对措施。如果比较关注新闻，从一些媒体上嗅到一些敏感的东西，可以提前减仓，但像高铁这种突发事件确实难以避免。
康浩平：如果是集中投资，遇到“黑天鹅”事件就可能产生巨大亏损，要解决这个问题，只有采取组合投资，或者委托专业机构操作，达到风险与收益的平衡。
王亮：“黑天鹅”事件与运气无关，市场相关的因素太多了，媒体、情绪、社会关系都在其中发挥着作用。A股投资者不能简单做长期持股，还要关注背后的投资逻辑。
黎仕禹：“黑天鹅”事件不能完全归结于运气。作为一个职业的投资者，对于选择的投资标的应做到深入了解基本面，突然事件发生前往往会有各种迹象可寻，只要保持关注，很多时候可以避免风险。
价值投资与“黑天鹅”相矛盾？
NBD：不论是双汇发展、华兰生物，还是最近暴跌的高铁股，以传统眼光来看都是很好的价值投资标的。价值投资与频发的“黑天鹅”事件，是否存在矛盾？
黄道林：价值投资的价值是什么？这是关键。如果股价透支了价值，没有“黑天鹅”事件，股票一样会跌，像高铁年初的炒作实际上已经透支了高铁板块的价值，我认为“黑天鹅”事件和价值投资没有矛盾。
仇天镝：价值投资和“黑天鹅”事件虽然是矛盾体，但也是机会，有些板块遭遇“黑天鹅”事件后出现大跌，给价值投资者带来低吸的最佳机会，如双汇发展从87.17元跌至55.60元，很多机构大量买入，目前股价涨到73元多。
康浩平：投资都是有风险的，投资医药股有可能遇到打针致死的风险，投资食品饮料股有可能遇到三聚氰胺事件，但这些事件大部分都是前进中的问题，三聚氰胺事件等就是买入伊利、蒙牛的机会，所谓危机中孕育机会就是这个道理。
王亮：以前看到三鹿、双汇的食品安全事故，我就在想，这种恶劣的安全漏洞早已有迹可循。其实，高铁有风险也是很多交运研究员的直观感受，可是我们什么都没做。说简单点，对行业了解不深，对公司了解不深，早晚会遇到这种巨大的亏损。价值投资，本质上是很少会遇到“黑天鹅”的。
黎仕禹：在选股时坚持价值投资，选出好的标的，再结合市场内在变化规律来进行操作，获利是意料中的事。价值投资与“黑天鹅”事件并不冲突。
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