中国南车巨额再融资无奈拖延

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　　商报讯 （记者 孙哲） 一场看似没有风险的增发计划，没想到被一场突如其来的事故打乱。中国南车（601766）110亿元的巨额再融资项目，在股东大会表决前突遇“7·23”动车事件和 “空军”的双重打击，股价从6.63元跌至昨日的5.44元，相比定向

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　　中国南车昨日发布公告称，原定于8月5日召开的审议增发募资计划的临时股东大会将推迟至9月29日召开。造成股东大会推迟的最直接原因是，近期突发事件造成该股股价已远低于定向增发价格。资料显示，本次增发价格为每股6.02元，而截至昨日收盘，中国南车股价为5.44元，比增发价折价近10%。

　　对此，有市场分析人士认为：“股东大会延期是个明智且无奈的选择，如果现在选择增发，显然对增发对象不利。二级市场能买到的价格比增发价更低，对于大量增购的对象来说显然失去吸引力，因此有可能造成增发失败。”

　　此前的6月15日，中国南车首次披露总额为110亿元的非公开定向增发方案，大股东南车集团和社保基金承诺将携手全额认购。这纸看似没有任何风险的增发计划，没想到被一场突如其来的惨剧所打乱。

　　7月24日，中国南车股价大幅下跌，跌幅达8.9%，当日收盘价格仅比增发价格高出0.02元。随后的几个交易日，该股持续下跌，彻底跌破了增发价格。截至昨日，该股已累计下跌17.94%。

　　“除去突发事件本身造成的事件驱动型下跌外，此后遭遇融资融券的‘空军’做空也是股价持续下跌的又一诱因。”上述市场分析人士继续说。资料显示， 8月1日中国南车被融券卖出16.87万股，因此遭遇大幅沽空。

　　就在市场各方猜想本次巨额融资计划将怎样继续演绎下去时，中国南车给出的答案却是拖延，试图等待市场有所好转。“实际上，如果中国南车选择拖延的话，不排除这纸再融资计划胎死腹中的可能。此前，也曾出现过公司股价低于增发价格导致再融资计划流产的情况。等待二级市场估值恢复是一个艰苦和漫长的过程，其中还夹杂许多不确定性，所以为本次再融资的实施增加了许多变数。”业内人士解释道。

　　除去等待二级市场估值恢复外，另一种办法就是选择非定向增发，并且重新确认增发价格。对此分析人士表示：“选择这种方案似乎操作需要的时间并不短，从重定方案到审批再到实施，也需要一个漫长过程。况且中国南车从一开始就选择定向增发是有隐情的，因为它目前并不符合非定向增发的要求。该公司近3年分红比例并未达到最近3年净利润30%这条红线。”

　　据了解，早在2008年10月证监会发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，就要求进行再融资的上市公司现金分红比例不得低于最近3年净利润的30%。但这个“强制分红”条款仅仅只是针对有公开再融资要求的公司。中国南车2008-2010年3年分红分别为29448万元、39264万元和39264万元，3年共实现分红107976万元。而该公司3年净利润分别为138424万元、167815.28万元和253143.66万元，累计实现净利润559382.94万元。3年分红占净利润为19.3%，未达到相应标准。

　　就像很多被套牢的投资者一样，中国南车最希望的就是股价早日“恢复”到“7·23”以前的水平，以便定向增发顺利实施，不过，这一切还要看市场和外部环境是否有所改善。