来源：搜狐证劵
公司公布2011年中期报告2011年上半年，公司实现营业收入3.60亿元，同比增长16.46%，归属母公司净利润7594.26万元，同比增长17.83%。
省外市场继续快速发展公司2010年省外拓展医院超过千家，产品的省外销售对于公司发展具
主要产品增长有基础公司中药处方药的主打产品复方血栓通胶囊销售额达1.77亿元，同比增速为23.54%。公司另一重要品种，华南药业的脑栓通胶囊与复方血栓通胶囊同属心脑血管用药大类，因此，销售渠道的协同效应明显，该产品上半年实现销售收入1806.88万，同比增长29.18%。根据我们统计，复方血栓通胶囊2010年中标省份较2009年多出9家，且增补进入安徽、河南、广东和湖南省基药，脑栓通胶囊去年中标省份也多出9家，伴随各省新医保目录和药品集中采购的推行，主要产品的增长基础将被做实。OTC品种众生丸上半年积极进行经营战略调整，全年预计将有可能突破目前的增长瓶颈。产品成本控制方面，在主要原材料大幅涨价的背景下，公司强化管理，提升效率，积极从内部挖潜，实现了对成本的有效控制，公司中成药销售整体毛利率仅比去年同期下降1.58个百分点，期间费用率的下降还使得公司整体销售净利率微升0.29个百分点。预计未来伴随中药材价格得到有效控制，公司产品毛利水平有望回升。
预收帐款大幅增加提升公司业绩增长确定性公司上半年预收帐款高达1472.16万元，为历年各个季度最高，原因是公司先款后货情况增加所致。若以公司整体净利率21.11%计算，预收帐款贡献利润可能为300万元左右，则公司中期净利增速将达22.5%，如果下半年新增终端的开发继续深入，全年达到25%左右的净利润增速将是大概率事件。
盈利预测及评级维持公司2011~2013年EPS预测，分别为0.92、1.18和1.53元， 12个月目标价35.4元，买入评级。
中信建投
我们于2011年7月4日发布中文传媒（600373）跟踪报告，距2011年8月1日涨幅为11.83%，同期传媒指数涨了了2.17%，我们分析主要是公司的各项业务稳定发展，从而带动的估值修复。
出版业务稳定增长。公司近年来着力打造亿元出版社，同时重点发展其旗下21世纪出版社，并且努力做好少儿图书的衍生品开发，包括现在比较受欢迎的点读笔。
物流业务有望高速增长。公司近一两年进一步加快发展第三方物流业务，同时公司也在积极打造江西的物流信息港，建造物流交易大厅和各地物流仓储，我们预计未来公司的物流业务有望呈现快速增长。
新华书店改造加快。公司近年来正在对其旗下的新华书店实施“腾笼换鸟”工程，意思就是把以前在江西省各市县处于黄金地位的新华书店门面进行改造，同时可能引进影院和奢侈品销售商等，从而提高公司新华书店的收入和利润。
影视动漫业务是亮点。公司将进一步加大进军影视市场，今年预计拍摄包括《楚汉争雄》等电视剧，未来会逐步加大对电视剧的投入，并且争取向精品剧方向进军。而动漫业务方面，则主要是依托21世纪出版社在少儿图书市场的领先优势，未来我们预计公司可能会考虑与一些动漫制作公司合作。
投资建议：公司作为拥有全媒体和全产业链的立体式经营传媒公司，我们看好公司作为出版龙头的发展前景，我们维持对公司“推荐”评级，预测公司2011年、2012年和2013年的业绩分别为0.86元、1.03元和1.21元，对应市盈率位于传媒板块最低位，安全边际较高，短期目标价为20～22元，未来催化剂是中报可能超预期和可能启动的增发。
国联证券
中工国际（002051）：“大项目”战略进展良好8月2日，公司发布公告称，7月31日公司与苏丹白尼罗州州政府分别签署了苏丹白尼罗灌区复兴项目（阿布盖尔灌区）和苏丹白尼罗灌区复兴项目（杜温穆灌区）的商务合同，合同金额合计为14，498.65万美元，约合98，590.80万元人民币，为公司2010年营业总收入的19.50%。
此合同证实公司“大项目”战略进展良好，公司已进入巨额订单承接的高峰期
2010 年，公司制定了2011-2013 年战略规划，积极推动“大项目”战略，重点开发大型项目。在此战略导向下，公司2010年就已经进入了巨额订单承接的高峰期。2011年以来，公司公告的合同金额已经达到120亿元人民币，其中乍得机场项目单个合同金额就高达69亿元人民币。此合同进一步证实了公司“大项目”战略进展良好。我们预计，今后公司巨额合同将会频繁出现。
我国对外直接投资进入爆发期，公司将极大受益
我们依然认为，我国对外直接投资进入爆发期，判断依据在于：我国出口在减弱，巨额外汇储备仍在不断增多，而对外直接投资则是既能弥补出口不足又能消化巨额外汇储备的不二之选。实际上，中国对外直接投资2010年仅为680亿美元，仅为美国同期3255亿美元的五分之一左右，与我国目前的经济体量远不相称。随着我国对外直接投资进入爆发期，作为以对外工程承包为主业的企业，公司将极大受益。
在手订单充足，公司高成长持续性良好
公司国际订单从签订到生效需要1年左右的时间。今年以来，2010年所签合同密集生效，仅5月份一个月，就有100多亿元人民币的合同生效。预计目前公司在手订单或将在450亿元左右，预计这些合同将在2012、2013年陆续生效、届时公司业绩将进入爆发期。
在国机集团工程板块的资产整合及重组预期、中农机已成功注入公司的情况下，我们认为，在央企重组提速的大背景下看公司的成长前景更合适。
维持公司强烈推荐评级，目标价46元
民生证券
新宙邦（300037）：电容器化学品景气仍将维持
新宙邦公布2011年半年报：2011年中期实现主营业务收入3.12亿元，同比增长40.19%；实现营业利润6913万，同比增长43.69%；实现净利润5946万，同比增长42.91%；每股EPS0.56元。
电容器化学品需求旺盛是业绩增长的核心动力。2011年中期，公司电容器化学品实现收入2.46亿元，同比增长58.78%；毛利率34.5%，同比提高0.3%。我们认为，电容器化学品业务大幅增长，主要原因是国内工业电容器的快速增长以及国内市场占有率的提升。
锂电池电解液增长缓慢。2011年中期，公司锂电池电解液实现销售收入6643万元，同比小幅下滑2.2%，毛利率26.14%，同比下降1.01%。收入和毛利率下滑的主要原因在于锂电池电解液行业无序扩产导致产能过剩竞争加剧。在国内电动汽车市场启动前，电解液产能过剩将成为常态。
会计政策调整增厚业绩，管理费用大幅上升。2011年公司调整了坏账计提和固定资产折旧标准，合计增厚公司业绩1164万。管理费用率同比由6.83%大幅升至9.43%，主要原因是研发费用增长、员工工资水平上升以及惠州基地建设带来员工人数的上升。我们认为惠州基地投产后，管理费用增速将有所下降。
电容器景气有望维持，新产能打破产能瓶颈。考虑到工业电容市场的快速启动，日本电容器化学品产能转移等因素，我们认为公司电容器化学品业务仍将保持2年左右的高景气。惠州一期项目建成后，公司产能瓶颈将被打破。由于公司已经获得索尼、松下等高端客户的认证，有利于通过出口避免国内锂电池电解液的激烈竞争，消化公司新增产能。
维持买入评级。公司2011-2013年EPS预测分别为1.33元、1.95元和2.74元，目前股价对应2011年至2013年PE分别为29倍，20倍和13倍，PB4.38倍。公司业绩将步入快速增长期，维持公司买入评级。
华泰联合证券
顺鑫农业（000860）：看好白酒和种猪业务高成长性
事件：
2011年中报：主营业务收入36.99亿元，同比增长8.26%；营业利润3.18亿元，同比增长47.47%；净利润2.74亿元，同比增长73.08%。扣除1.5亿元投资净收益后净利润为1.29亿，同比下滑18.37%。
点评：
肉类加工、屠宰业务稳定成长报告期内肉类加工、屠宰业务实现收入15.25亿，同比上升9.02%，受制于生猪价格上涨，此项业务毛利率与去年基本持平。公司发挥“种猪繁育—商品猪养殖—生猪屠宰—肉制品加工”完整产业链的优势，在确保食品安全的重要前提下，增强生鲜精加工业务、熟食制品业务的赢利能力，确保了肉食品产业的平稳发展。
高毛利白酒业务保持快速成长白酒收入13.56亿，同比增长31.47%，毛利率为52.5%。牛栏山酒厂2011年一季度产量位居全国重点白酒企业第3位，依托北京区域和品牌优势，在北京销量和销售额均位列第一，继续优化市场布局和中高端产品比例支撑快速成长。控股宁城老窖基于内蒙广阔的白酒消费市场，公司实施“全蒙战略”，预计未来五年销售收入达到10个亿。我们认为2011年公司中高端白酒的销量会有较大幅度增长，带动白酒整体毛利率提升，将成为下一个利润增长点。
种猪业务继续扩大规模，下半年有望贡献超额利润公司种猪规模市场第一，受益生猪行业高景气，生猪养殖盈利形势良好，养殖户的补栏积极性提高带动种猪需求，我们预计下半年猪肉价格将维持高位震荡运行，公司的养殖业务将获得较好收益公司种猪业务收入会有较大幅度提升，有助于提升整体毛利率水平，同时公司增资养殖场加大规模养殖基地建设力度，享受规模效应带来的收益。
转变思路积极应对地产调控政策公司转变思路，加大商业地产的开发力度并且积极参与社会保障性住房的建设，由于公司地产建筑业务主要集中在顺义区，紧随“新农村建设”、“城乡一体化”的发展机遇，降低调控政策对房地产业的影响。投资建议公司肉制品业务增长稳定，白酒业务推进产品结构升级、种猪业务规模扩大是未来看点。鉴于养殖业高景气和下半年是白酒传统消费旺季，预计2011-2013年EPS分别为0.95、1.15、1.34元，我们认为目前公司各项业务增长稳健，股价被严重低估，按照PS估值结合同行上市公司，白酒给3倍，肉品屠宰业务1倍，种猪业务5倍，目标价24.8元，维持“增持”投资评级。
风险提示：生猪价格变动风险、房地产政策变动风险。
新联电子（002546）：借力用电信息采集 业绩高速增长可期
公司所处智能用电信息采集子行业持续高速发展，公司业绩的高增长可期。智能用电信息采集系统作为现阶段我国智能电网建设的重点，用电侧智能化的关键设备投资受《用电需求侧管理办法》及《国家电网公司“十二五”电网智能化规划》等政策的刺激，市场形势一片大好。而公司主营产品为用电信息采集系统系列相关产品，即，专变及公变终端、主站及采集器等，因此，借助于整体行业的向好形势，公司的销售形势也表现良好，未来两年收入有望继续维持40%以上的较高增速。
突破地域限制，公司业绩全面开花。随着智能电网建设在全国范围内的全面启动及公司营销能力的提升，公司的营收区域集中问题得到了有效的改善，公司上半年在华东地区实现的销售收入占比较2010年下降近15个百分点至约51%，而公司在东北、华北及西南地区收入占比均有较大的提高。营收集中度的降低有效化解了公司收入的区域集中风险，有助于公司的可持续发展。
技术优势，稳定公司行业地位。公司是用电信息采集系统全系列产品提供商，也是最早进入该领域的公司之一。其开发的用电信息采集系统相关产品市场认可度较高，技术水平位于行业前列，尤其是在技术壁垒较高的230M专网终端领域，公司产品的市场占有率超过了20%。
公司综合毛利稳定于40%以上，高毛利体现公司强大的盈利能力。公司在毛利最高的主站产品上有所突破，收入占比提高了近五个百分点，达到了10%。此外，公司自主研发的具有较高技术壁垒的230M超高速终端在未来的投放，也将在一定程度上维持公司目前的较高毛利率。
高送转，给予公司快速成长预期。公司拟每10股转增10股，这一方面有助于公司保留发展所需的资金，暗示公司的发展前景良好；另一方面有助于提高公司股票在二级市场的流动性，方便投资者进行投资。
盈利预测和评级。目前市场对公司2011年、2012年每股收益的一致预期分别为1.45元、2.07元左右，分别同比增长约47%及42%。目前股价对应的市盈率分别为31.81倍、22.28倍，估值上具有一定的比较优势。综合分析，我们给予新联电子的评级为“谨慎推荐”。
大同证券
内蒙君正（601216）：一体化优势突出的氯碱新秀
事件：
近期在内蒙乌海进行了公司的实地调研，我们看好公司“煤-电-氯碱”一体化带来的竞争优势。
公司规模扩张有序，长期增长可期：
11年底，公司将拥有发电量21亿度、白灰40万吨、电石26万吨、PVC45.5万吨、烧碱32万吨、硅铁10万吨、水泥熟料75万吨的年产能。公司未来新增产能投放有序：12年初公司新增30万吨电石，中期再增加30万吨电石，12年底新增30万吨PVC/22.5万吨烧碱。
随着公司规模的有序扩张，在资源及油价向上的大趋势下，公司立足资源所在地内蒙，其超额收益能力将不断显现，业绩也可保持长期增长。
一体化优势树立公司长期竞争力：
公司已经建立“煤-电-氯碱”一体化产业结构。公司电力、电石基本自给，且密闭电石炉技术较先进，单吨成本比行业减少170元。此外公司大力发展循环经济，产品电耗低于行业10%以上，电厂混烧煤矸石、电石渣制水泥、电石炉尾气回收等资源综合利用。近三年公司综合毛利率高达25%以上，远超同行业水平，未来这一优势也将继续保持。
公司获取上游煤炭等资源的能力突出：
公司在鄂尔多斯（600295）有60万吨/年的PVC产能建设计划（目前一期30万吨PVC项目已开建），当地一般会配套一定的上游煤炭资源。
在内蒙新一轮资源整合中，受益于产业布局和发展模式契合国家产业政策要求，预计公司将可能获得配套上游煤炭资源，从而保障其盈利能力。
给予“买入”投资评级，目标价35元：
预计公司2011-2013年的EPS分别为1.39/1.86/2.48元，考虑到公司不仅资源禀赋突出，一体化产能规模不断扩大，而且预期未来仍将不断获取煤炭等资源，我们给予公司“买入”投资评级，目标价35元。
风险提示：
项目建设进度及产品价格波动的风险。
光大证券（601788）
上网从搜狗开始
