景顺长城余广：市场进入底部区域 关注优质细分龙头

　　⊙本报记者 安仲文 黄金滔

　　景顺长城能源基建基金经理余广日前接受《上海证券报》专访时表示，目前市场估值已经处于历史底部，具有核心竞争力和估值优势的龙头企业继续下跌空间很小，同时一些细分领域的战略新兴产业也因经济结构转型面临投资机遇。

　　余广表示，目前市场估值处于历史底部区域，上证指数成分股2010年动态估值为17倍，历史均值为30倍，沪深300指数成分股动态估值为16倍，历史均值为26倍。部分周期类行业如水泥、机械等行业的龙头公司动态估值仅约10倍，一些优秀的行业龙头公司估值甚至低于10倍。

　　从宏观方面看，余广认为，上半年市场主要担忧银行再融资压力、地方融资平台债务问题、通货膨胀抬头、流动性紧缩等，市场逐级下跌强化了这些担忧。目前来看，市场担忧已得到缓解。农行上市已经完成，其他银行配股额度低于预期，地方融资平台债务清理方案也好于预期。基于对中国经济长期持续增长的信心，以及较低的市场估值，余广认为投资重于选股而并非择时，同时在行业选择方面主要布局于与经济增长密切相关的能源及基础设施建设相关行业，尤其是偏向于具有核心竞争力且具有估值优势的龙头公司，但随着一些战略新兴产业个股的估值和成长得到匹配，此类品种也迎来投资机会。

　　余广表示，大宗商品价格上升所致的输入性通胀将逆转，而中国经济经过一年以来的调控后，经济增速回落亦将减轻通胀压力。虽然由于结构性因素导致的通胀回落比较慢，政策不会明显放松，但会出现结构性微调，中国经济将不会出现硬着陆。从中长期看，A股估值不贵，而中国不少具有核心竞争力的企业具有较好的长期成长性；在仓位以及组合结构上的策略上延续原有积极的配置，重于选股而并非择时，持续关注管理优秀、高成长以及估值相对便宜的个股，在产业结构升级、区域经济和城镇化方面，把握其中的趋势性变化机会。