易方达创业板ETF基金经理王建军：指数化投资有利于平滑个股风险

　　⊙本报记者 王慧娟

　　8月3日，深交所主持召开了“创业板及相关指数产品发展研讨会”，深圳证券信息公司、众多主流券商和基金公司出席，他们认为随着高估值的回落和良好成长性的持续，创业板长期投资价值逐步显现。8月15日起创业板ETF及其联接基金即将由易方达基金公开

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　　与会各机构指出，在中国经济结构转型过程中，国家战略性支持的新兴产业将为中国发展带来新动力，这构成创业板市场长期投资价值的基础。创业板启动以来上市公司整体表现出较高的盈利指标和成长指标。虽然短期来看创业板整体估值处在“去泡沫化”过程中，公司业绩出现分化，但仍不乏众多高成长性的优质公司，且当前创业板平均个股规模较小，公司上市后进入“二次创业”阶段，未来成长空间很大。过去几年中小板和主板不乏出现高速成长、市盈率数十倍、市值扩张数十倍的优质公司，未来创业板可望出现类似“以高成长消化高估值”的优质公司。

　　深圳证券信息公司数据显示，创业板经过两年多的发展，截至2011年7月底，已有上市公司245家，总市值达8315亿元。创业板指数汇集了创业板中代表性强、流动性好的100家上市公司，是创业板市场的核心指数。深圳证券信息公司首席分析师邢精平介绍，创业板指数样本股选择具备四大特征：市场代表性较高；流动性较好；风险收益特征鲜明；凸显新兴行业结构。

　　从2009年创业板开启以来，创业板指数相比沪深300指数获得9%的超额收益。根据2010年年报，创业板指数成分股的营业收入、利润总额、归属母公司净利润更显示出较高的成长性。今年以来，创业板指数成分股估值明显回落，投资价值凸显。

　　中信证券研究显示，2009年创业板静态市盈率超过80倍，目前已经下降到50.38倍、动态市盈率接近32倍；平均发行市盈率亦从2009年的66倍下降到2011年的56倍，反映出中国创业板市场已经逐渐回归理性。

　　深圳证券信息公司数据显示，从创业板指数运行一年多时间里，创业板指数呈现出高收益、高波动性、高夏普比率的特征，更适合做指数化的投资工具。邢精平指出，对于普通投资者而言，针对单个公司，创业板是高风险、高收益的市场；但针对证券组合，创业板是风险可控，收益较高的市场，因此指数化投资是分享创业板发展成果的重要工具。易方达创业板ETF及其联接基金拟任基金经理王建军也认为，指数化投资有利于平滑创业板个股存在的风险。创业板指数流通市值占比最大的10只股票，占指数的总权重不过25%，单一股票流通市值占比没有超过4%的，总体而言分散效果好。